最新一期聚焦大宗商品的市場對話現已發布。

**美東時間12:01** - 自伊朗戰爭爆發以來，原油價格未能顯著推高，這很大程度上是因為中國減少了進口，從而有效地為其他買家釋放了供應，Kpler的米歇爾·布魯哈德表示。她指出，中國的策略高度機會主義：當價格上漲過高時，便會減少進口、消耗庫存，並等待更便宜的價格水平。這位政策與地緣政治風險主管說：「中國在進口方面已經鬆開了油門。所以我認為，價格只是漲到了足夠高的水平，以至於他們認為可以轉而消耗庫存。」根據布魯哈德的觀點，基於當前全球庫存水平，石油的公允價值應該遠高於當前，大約在每桶130-140美元。

**美東時間10:15** - 由於市場對一項可能重新開放霍爾木茲海峽油輪通行的美伊協議持樂觀態度，石油期貨走低，但市場情緒依然謹慎。Pepperstone的艾哈邁德·阿西里在一份報告中指出：「鑑於雙方仍在公開場合就基本事實相互矛盾，達成具有約束力的協議仍有相當長的距離。」對於能源市場而言，主要擔憂在於海峽局勢的不確定性。他表示：「一項經過驗證的協議將給原油帶來顯著的下行壓力；而談判破裂或僅僅是長期僵局，則會令地緣政治風險溢價牢牢嵌入價格之中。」西德克薩斯中質原油下跌5.1%，至每桶91.67美元。布倫特原油下跌4.9%，至每桶98.46美元。

**美東時間08:58** - 在加拿大石油資源豐富的阿爾伯塔省，省長丹妮爾·史密斯將10月19日定為該省未來在聯邦內地位的公投日後，首次民調結果顯示，該省大部分居民希望留在加拿大。Angus Reid研究所稱，61%的阿爾伯塔省居民選擇留在加拿大，而36%的受訪者表示，他們認為史密斯應啓動程序，就脫離加拿大進行具有約束力的公投。史密斯上周公布了這項公投計劃，此舉是迫於其領導的聯合保守黨內支持獨立或同情該事業派系的壓力。超過半數的受訪者（51%）認為，10月19日選票上提出的問題——本質上是一場關於是否進行公投的公投——過於令人困惑。

**美東時間06:10** - 吉隆坡Iceberg X的交易員黃大衛表示，棕櫚油因原油價格走弱而收低。他補充說，對接下來幾周棕櫚油需求放緩的預期也給價格帶來壓力。黃大衛認為，支撐位在每噸4400林吉特，阻力位在每噸4580林吉特。馬來西亞衍生品交易所6月交割的合約下跌14林吉特，至每噸4472林吉特。

**美東時間05:33** - Gavekal Research的查爾斯·加夫在一份報告中寫道，印度提高黃金進口稅不會抑制國內需求。他指出，此舉已削弱了印度盧比相對於黃金的價值，並補充說，這反而會鼓勵當地人購買更多黃金作為儲蓄。加夫進一步表示，政府需要動員印度的黃金儲備，但「那些長期以黃金儲蓄的人永遠不會放棄黃金，除非他們獲得豐厚的回報。」他認為，與黃金掛鉤的債券可能通過本金和利息支付更好地支持政府孖展，同時維持黃金儲備水平。

**美東時間02:51** - 由於美元走軟，以及市場樂觀預期美伊和平談判可能取得突破從而改善通脹前景，黃金價格上漲。在歐洲早盤交易中，紐約期貨上漲0.8%，至每盎司4558美元，而美元指數下跌0.2%至99.01，這使得以美元計價的大宗商品對海外買家而言更為便宜。對可能重開霍爾木茲海峽協議的希望也推動原油價格大幅走低，布倫特原油下跌超過5%。這一下跌緩解了能源成本上升可能重新點燃通脹並給全球經濟帶來壓力的擔憂。不過，黃金的漲幅可能仍然有限。美國5月份消費者信心大幅減弱，同時市場對聯儲局可能加息的預期繼續給非生息資產帶來壓力。

**美東時間02:48** - 隨着美伊可能達成協議的預期導致油價下跌，美元兌一籃子貨幣跌至一周低點。一位美國官員上周末表示，一項原則性協議可能促使關鍵的霍爾木茲海峽重新開放。然而，不確定性依然存在。特朗普總統周日表示，他不急於與伊朗完成交易，雙方都需要「花時間把事情做好」。美元指數DXY下跌0.2%，至低點98.951。

**美東時間23:45** - 大華繼顯分析師在一份報告中指出，印度尼西亞計劃通過一家國有實體集中關鍵大宗商品出口，這對大宗商品出口商和經濟情緒的影響喜憂參半。他們補充說：「細節和執行情況是重要因素，可能將敘事從負面轉向正面。」加強對出口的監管可能提高透明度、增加財政收入、改善長期經濟政策決策並提升報告收益。然而，根據印尼的實施方式，企業也可能面臨額外成本、利潤率壓力和運營不確定性。

**美東時間22:43** - 大馬投資銀行在一份報告中表示，棕櫚油價格在亞洲交易時段下跌，受原油價格走低拖累。原油價格下跌往往會影響作為生物燃料的棕櫚油需求。該行補充說，技術分析表明，毛棕櫚油期貨仍處於看跌區域，而中性的棕櫚油基本面可能繼續對價格構成壓力。大馬投資銀行將阻力位設在每噸4515林吉特，支撐位設在每噸4453林吉特。馬來西亞衍生品交易所8月交割的合約下跌8林吉特，至每噸4478林吉特。

**美東時間22:16** - 鐵礦石在亞洲交易時段上漲。澳大利亞聯邦銀行的維韋克·達爾在一份報告中指出，全球粗鋼產量在4月份出現下降，但降幅小於3月份，因為中國鋼鐵產量收縮的速度有所放緩。該分析師認為，3月份更大幅度的下降可能是由於政策驅動的鋼鐵減產所致。然而，他補充說，中國鋼廠的利潤率仍然承壓，反映出該國基礎設施和房地產建設活動面臨的逆風，這些領域佔中國鋼鐵消費的很大一部分。大連商品交易所交投最活躍的鐵礦石合約上漲0.7%，至每噸798.00元人民幣。

**美東時間21:33** - 鎳價在亞洲交易時段上漲，倫敦金屬交易所三個月期鎳合約上漲0.8%，至每噸18,880美元。澳新銀行研究分析師在一份報告中表示，在投資者風險偏好改善的支撐下，鎳在基本金屬中領升。對印度尼西亞可能進一步削減供應的擔憂也推高了價格。與此同時，印尼官員已宣佈計劃加強對大宗商品出口的控制，澳新銀行指出，過去此類措施曾導致市場混亂。

**美東時間21:27** - 澳大利亞聯邦銀行分析師維韋克·達爾表示，儘管中國鋼廠的利潤率進一步滑入負值區間，但4月份中國鋼鐵產量收縮的速度有所放緩。他認為，這可能反映了3月份政策驅動的鋼鐵減產，目的是「確保中國‘兩會’政策會議期間的藍天白雲」。達爾指出，利潤率下降通常意味着減少鋼鐵產量的壓力更大。中國4月份鋼鐵產量按年下降2.8%，而3月份下降了6.3%。達爾表示，中國鋼鐵製造利潤率受到其基礎設施和房地產建設行業面臨逆風的打擊。鋼鐵產品出口也已減少。