儘管美股近段時間已大幅反彈，但美國債券市場卻依然“麻煩”不斷。

當前，美債長短期收益率走勢的顯著背離，短期國債收益率在市場對美聯儲降息的預期下有所下行，然而，作爲經濟融資成本關鍵基準的長期美國國債收益率卻不降反升。

數據顯示，自4月2日以來，基準10年期美國國債收益率已攀升至約4.46%，而短期美國國債收益率在下降。

週二（5月13日）公佈的美國4月CPI漲幅好於預期，顯示通脹壓力放緩，溫和的通脹數據有望重塑美聯儲降息預期。

或許投資者可以藉助期權策略“抄底”美債市場，押注長期美債收益率見頂。

其中一個選擇是 20+年以上美國國債ETF-iShares （TLT），TLT是一種交易所交易基金（債券ETF），主要投資於到期期限超過 20 年的美國國債，這些債券是由美國政府發行，用於籌集資金來支付聯邦政府的各種開支。這種ETF的目的是爲了提供投資者一個方便且成本效益較高的方法，來投資美國政府長期債券市場。

期權策略參考：賣出TLT看跌期權（Cash-Secured Put）

• 目標：利用高IV收取權利金，同時在行權價接貨。

• 合約選擇：賣出一張5月30日到期、行權價85美元的TLT看跌期權。$TLT 20250530 85.0 PUT$  ‌

  • 權利金收益：64美元

  • 盈虧平衡點：85 - 0.64 = 84.36美元 。

  • 最大風險：若股價跌破84.36美元，則需按85美元行權價接貨，但TLT作爲長期國債ETF，基本面受降息預期支撐，下行空間可控。

  

  適用場景：中性偏多觀點，預期價格企穩於85美元上方。

策略邏輯：

1. 市場情緒與技術面共振：

   • 當前IV百分位74%，期權價格偏高，賣出看跌期權可捕捉波動率回落收益。

2. 事件驅動對沖：

   • 美聯儲降息預期升溫，若降息預期確認，TLT有望反彈。

風險提示與應對

1. 下行風險：若TLT跌破84.36美元，需持有現金接貨，但長期國債在降息週期中具備配置價值。

2. 波動率上升：若美聯儲政策轉向或通脹反彈，可滾動合約至更低行權價或對沖買入看跌期權。

免責聲明：以上分析基於歷史數據及市場環境，不構成投資建議。期權交易風險較高，請謹慎評估自身風險承受能力。