撰稿人：斯賓塞·賈卡布

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在淘金熱中，最佳投資公司通常是銷售工具和設備的企業——想想當今的人工智能熱潮中的英偉達。

在1970年代，油田服務巨頭斯倫貝謝就是這樣的公司。如今稱為SLB的它，在黑金價格飆升的背景下，成為全球第四大最有價值公司。那些在1962年上市時購買股票的投資者，到1980年收穫了25%的年複合回報，甚至超過了過去18年中蘋果公司的表現。

不過，如今的SLB在今天發佈季度業績的背景下，情況顯得不那麼令人興奮，因為許多客戶正在削減鑽探預算，原油價格接近五年來的低點。全球最大的石油出口國似乎意圖儘管存在供給過剩，依然要銷售更多的原油。一個由歐佩克主導的卡特爾表示，其成員下個月將再次增加每日137,000桶的產量，與本月的增幅相同。

該歐佩克+更大聯盟還包括俄羅斯等國，九月份的產量增加了令人矚目的630,000桶，達到了4305萬桶。全球的日消費量約為1億300萬桶。

由於貿易戰導致需求放緩，國際能源署啱啱預測，明年將出現每日400萬桶的過剩供應。事態更糟的是，現有庫存逼近四年來的高位。

這對於石油生產商而言是個壞消息，尤其是對油田服務公司來說更是如此。2016年的嚴重過剩導致該行業三大巨頭——SLB、哈利伯頓和貝克休斯的收入下降28%，合併營業收入下降71%。它們的股價通常比能源生產商本身更為波動。

有沒有什麼好消息呢？在投資者對高槓杆、波動性股票的追逐中，如果衰退過於嚴重，油田服務公司可能會意外吸引投資者。

相當多的壞消息已被市場消化；服務提供商指數在過去12個月中落後於標準普爾500指數27個百分點。三大主要服務提供商的股票價格，至少比過去20年的平均水平便宜三分之一，按照企業價值與息稅折舊攤銷前利潤的倍數計算。

這三大公司擁有全球業務，並且變得更加多樣化，利用先進技術拓展到石油碳氫化合物以外的領域。甚至還有人工智能的元素：一些公司利用工程技能，滿足對數據中心供電的迫切需求。

在經濟敏感且疲軟的油田服務行業尋找低價股票可能是一條滑坡之路，但如果原油價格大幅下跌，值得關注。這個行業在經歷重大低谷時，曾多次展現出驚人的復甦能力。

(結束) 道瓊斯新聞 2025年10月17日 10:52 ET (14:52 GMT)

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