摘要

豐業銀行將於2026年05月27日（美股盤前）發布財報，關注息差與撥備變化對盈利的影響。

市場預測

市場一致預期本季度豐業銀行營收為96.55億加元，按年增6.23%；調整後每股收益為1.93加元，按年增23.54%；息稅前利潤為42.75億加元，按年增12.56%；若公司在上季管理層交流中給出本季的明確指引，工具未返回相應細項，故不展示該部分。公司目前主營業務亮點在加拿大銀行與國際銀行雙輪驅動，國內零售與商業貸款帶動規模擴張、費用持續優化。發展前景最大的現有業務在加拿大銀行板塊，營收35.14億加元，佔比36.43%，按年數據工具未返回。

上季度回顧

上季公司營收為96.46億加元，按年增長2.92%；毛利率工具未返回；歸母淨利潤為22.87億加元，按月增長率為3.06（按工具說明以比率解讀即為306.00%）；淨利率為27.04%；調整後每股收益為2.05加元，按年增長16.48%。上季度業務層面，公司在加拿大銀行、國際銀行、全球財富管理與全球銀行和市場形成均衡收入結構，費用紀律帶來盈利質量的邊際改善。公司主營業務中，加拿大銀行營收35.14億加元，佔比36.43%；國際銀行營收29.61億加元，佔比30.70%；全球財富管理營收18.01億加元，佔比18.67%；全球銀行和市場營收17.68億加元，佔比18.33%，「其他」科目為-3.98億加元。

本季度展望

加拿大零售與商業銀行

本季看點在於貸款增長與存款成本的再平衡。若加央行在2026年年中前後進入溫和降息周期，邊際上有利於抵押貸款提前還款與新發放按揭需求恢復，但對存款端成本回落的傳導可能滯後，短期淨息差彈性受限。公司過去幾個季度在覈心活期存款的獲取上採取了更精細化定價與渠道投放，若能穩定低成本存款佔比，有望對沖部分負面息差壓力。零售信貸的資產質量是另一核心變量，信用卡與汽車貸款逾期的拐點將決定撥備計提強度，若經濟軟着陸實現，撥備對利潤的擠壓可能趨緩，EPS彈性隨之提升。

國際銀行業務

國際板塊在拉美市場的網點與數字化滲透率提升，為息差與手續費收入貢獻增量。考慮到部分拉美經濟體通脹下行與政策利率邊際放鬆，貸款需求修復有望帶來利息收入回升，但本幣波動對以加元計量的報表產生換算噪音，可能導致收入與利潤的階段性波動。公司在風險定價與授信結構的持續優化，有助於穩定風險成本；若區域內中小企業孖展需求回暖，費用收入與交叉銷售將成為利潤的重要補充。對投資者而言，該板塊既提供增長韌性，也帶來外匯與宏觀的不確定性溢價。

財富管理與資本市場相關業務

財富管理業務與風險偏好的修復密切相關，若權益與固定收益市場成交活躍、資產價格回升，管理費與業績報酬將帶動非利息收入改善。公司在高淨值客戶與退休金資產的獲取上推進產品多元化，預計能夠提升費率與客戶粘性。全球銀行和市場方面，債券承銷與交易相關收入對市場波動敏感；利率曲線重塑可能促使企業再孖展活動增加，從而帶來投行業務回暖，但自營及交易板塊的波動也可能放大利潤的季度起伏。整體看，這兩項業務有望在本季成為對沖淨息差壓力的關鍵力量。

資本與撥備的邊際變化

市場對本季的關注點還包括資本充足水平與信用成本。若管理層延續審慎的撥備計提節奏，在經濟環境穩定的前提下，階段性撥備的減少將直接改善淨利潤。資本方面，在穩定的風險加權資產增速下，股東回報策略的空間取決於內部留存與業務擴張之間的平衡；如果盈利釋放與風險加權資產管理到位，股息與回購的敘事可能提升估值中樞。對於股價而言，任何關於撥備峯值已過、資本回報更具可預測性的信號，都會帶來估值的正向反應。

分析師觀點

多數機構觀點偏中性，關注淨息差與撥備的蹺蹺板效應，對國際業務的增長彈性持審慎樂觀態度；在未見到更具確定性的降息節奏與資產質量拐點之前，看法整體保持觀望為主。機構普遍認為本季營收按年小幅增長、調整後每股收益按年改善的概率較高，但股價表現仍取決於管理層對撥備與資本分配的前瞻指引。