【管理層觀點】
公司管理層強調了加州累積創傷索賠頻率增加對業績的影響，並採取了保守的儲備加強措施。CEO Katherine Holt Antonello表示，這些調整不是業務整體惡化的跡象，而是針對加州特定問題的應對。

【未來展望】
公司計劃在2026年推出超額工人賠償產品，旨在通過自動化和AI基礎設施實現多元化。管理層預計2026年將是「慢速」發展的一年，目標是在第二季度開始接受新提交，並在年中進行綁定。

【財務業績】
與預期相比，調整後的淨虧損為2550萬美元，而去年同期為2020萬美元的淨收入。2025年前九個月的調整後淨收入為3400萬美元，較去年同期的9000萬美元有所下降。

【問答摘要】
問題1：您提到的策略之一是可能在訴訟方面更積極。這是否意味着您可以使自己成為一個更難的目標，以便原告律師不那麼熱衷於追求您，而不是其他人？
回答：我們使用分析來確定最佳行動方案，這些分析基於個別索賠事實。我們已經建立了一個多學科團隊，專注於管理CT風險，並設定了減少索賠防禦和成本的目標。

問題2：關於2026年的損失選擇，您是否覺得趨勢足夠穩定以便預測？
回答：我們在定價方面採取了行動，並在加州提交了申請。我們在定價方面處於良好位置，並採取了比WCIRB更高的費率。我們將繼續保持保守，並希望領先於趨勢。

問題3：關於回購，您預計借款的利率是多少？
回答：目前的利率是3.7%。

問題4：您會在第四季度進行傳統的儲備審查嗎？
回答：我們將在第四季度進行全面審查，並恢復正常週期。

問題5：您是否看到醫療成本趨勢的變化？
回答：我們的整體索賠嚴重程度在最近幾年保持穩定，低於疫情前水平。藥品成本略有增加，但沒有令人擔憂的跡象。

問題6：關於超額工人賠償產品，市場規模如何？
回答：我們進入超額工人賠償市場是多元化努力的一部分。我們預計2026年不會有巨大變化，因為我們將逐步學習。

【情緒分析】
分析師和管理層的語氣總體上是謹慎樂觀的，管理層強調了保守的儲備策略和新產品的潛力。

【季度對比】
| 指標 | 2025年Q3 | 2024年Q3 |
| --- | --- | --- |
| 調整後淨虧損 | 2550萬美元 | 2020萬美元 |
| 淨投資收入 | 2610萬美元 | 略低於去年 |
| 股東權益 | 增加6.1% | 增加5.5% |

【風險與擔憂】
加州累積創傷索賠的頻率增加是主要風險，可能影響未來的儲備和損失比率。

【最終收穫】
Employers Holdings在2025年第三季度採取了重要的儲備加強措施，以應對加州累積創傷索賠的挑戰。儘管面臨這些挑戰，公司仍然通過新產品擴展和資本回報策略展現出增長潛力。管理層的保守策略和對未來的規劃為公司提供了穩定的基礎。