萬物雲(02602)今日盤中股價大跌5.01%，引發市場關注。

消息面上，中金公司發布研究報告，基於對萬物雲業務毛利率、減值等預測的調整，下調其2026-27年核心淨利潤預測8%/9%，並下調歸母淨利潤預測35%/35%。同時，中金將公司目標價下調23%至21.2港元。該報告指出，公司2025年歸母淨利潤按年下降39%，低於市場預期，主要受關聯方賬款進一步減值及住宅物業毛利率下行等因素影響。

此外，報告提到公司2025年住宅及商企物管業務毛利率均有所下滑，原因包括環境壓力下收繳率面臨壓力、新項目處於爬坡期以及市場競爭激烈等。中金維持其「跑贏行業」評級，但提示需關注住宅物業毛利率超預期下行及關聯交易對業績拖累超預期等風險。