登士柏國際(XRAY -3.15%)於2025年8月7日發布2025年第二季度財報，非美國通用會計準則下淨銷售額為9.36億美元，按年下降4.9%，按固定匯率計算下降6.7%，調整後每股收益為0.52美元（按年增長6.6%）。管理層維持全年銷售額和每股收益指導，強調調整後EBITDA利潤率（非美國通用會計準則）按年擴張360個點子至21.1%，並概述了新領導層在客戶體驗、運營效率和創新方面的計劃投資。以下提煉了三個關鍵財報電話會議洞察，為長期投資理念奠定基礎。

**登士柏國際通過利潤率擴張抵消收入萎縮**

調整後EBITDA利潤率（非美國通用會計準則）升至21.1%，按年增長360個點子，主要得益於成本削減和停止虧損的Byte銷售，儘管銷售額有所下降。運營現金流為4800萬美元，較2024年第二季度的2.08億美元下降，主要由於時間因素和ERP系統啓動前庫存增加。

"調整後EBITDA利潤率擴張360個點子至21.1%，得益於Byte銷售的停止和運營費用的降低。儘管銷售額下降，調整後毛利率擴張60個點子至55.9%。本季度調整後每股收益為0.52美元，較去年同期增長6.6%，主要由於調整後EBITDA利潤率提高、外匯影響和股份數量減少，部分被線下項目和更高稅率所抵消。"——首席財務官Matthew E. Garth

利潤率紀律在需求停滯環境中為維護盈利增長提供了足夠緩衝，但這些收益的持久性面臨關稅風險，年化影響達8000萬美元，儘管2025財年的實際影響預計為2500萬美元，大致分佈在第三和第四季度，除非成功實施進一步緩解措施，否則將對未來盈利能力構成壓力。

**戰略聚焦以客戶為中心的創新和程序化工作流程**

管理層強調利用DS Core平台——截至第二季度已有5萬名獨特用戶——作為基礎支柱，同時推動面向客戶角色和數字程序化解決方案的投資。SureSmile正畸在德國實現27%的按年增長，在歐洲和世界其他地區（非美國通用會計準則）實現兩位數增長，與美國市場疲軟形成對比。

"我們將專注於加強創新投資，包括提高上市速度，為臨牀醫生及其工作流程增加價值，使他們能夠為患者提供最好的產品和服務，提升技能和實踐。作為市場領導者，我們需要塑造市場未來，與從業者合作，從產品供應轉向程序化，專注於完整的提供商-患者體驗，利用我們整個公司廣泛產品組合的優勢超越競爭對手。DS Core平台是公司戰略的關鍵要素，繼續獲得關注，現在有5萬名獨特用戶使用該平台，每月處理更多聯網設備和實驗室訂單。"——首席執行官Daniel T. Scavilla

這一路線圖標誌着從商品產品向集成、數據驅動工作流程和端到端解決方案的刻意轉變，但也需要持續的研發和資本承諾。

**登士柏國際面臨持續的美國和特定細分市場逆風**

美國銷售額按年下降18%（剔除Byte影響下降11%）（非美國通用會計準則），主要反映聯網技術解決方案(CTS)、正畸和種植體的下降（非美國通用會計準則），使美國成為關鍵的扭轉目標。OIS細分（包括Byte、正畸和種植體）在非美國通用會計準則基礎上按固定匯率按年銷售下降19.4%，實驗室量和價值細分對中東動盪的敞口加劇了疲軟。

"從區域角度看，第二季度美國銷售額為2.93億美元，總體下降18%，剔除Byte影響下降11%。結果主要由聯網技術解決方案以及正畸和種植解決方案的持續疲軟驅動。鑑於這一表現，這是我們需要解決的優先領域。我在就任第一周就已經啓動了相關活動。"——首席執行官Daniel T. Scavilla

登士柏國際最大市場的持續表現不佳提升了執行風險；在美國擬議振興舉措的步伐和效力將是未來有機增長和利潤率可持續性的決定性驅動因素。

**展望未來**

管理層重申全年銷售額、調整後EBITDA利潤率和調整後每股收益（非美國通用會計準則）指導，但提醒第三季度報告銷售額和調整後EBITDA利潤率預計將按月下降，因為關稅將體現在損益表中，第三季度調整後每股收益（非美國通用會計準則）將因更高稅收和關稅而降低。資本配置將優先考慮創新和現場投資，由內部成本節約資助，Wellspect的戰略審查仍在進行中。本季度未披露新的可量化長期目標或重大投資組合調整。