拉里·埃裏森（Larry Ellison）正在「清台」（打台球時一杆清台的比喻）——他要贏下整局。

他創立並掌控的巨頭軟件公司 甲骨文 （Oracle） 最近表現驚人，在人工智能（AI）熱潮的推動下，新業務激增，勢頭強勁。其股價過去三年上漲 373%，遠超大盤（僅漲 87%），甚至超過老對手微軟（Microsoft，上漲 123%）。在這輪上漲的高點，埃裏森一度成為全球首富。目前，他在甲骨文持有的 40.6% 股權 價值約 3430 億美元。

在家庭生活方面，埃裏森似乎也找到了平衡。現年 81 歲的他身體硬朗，最近再婚；兩個成年的孩子也都事業有成——39 歲的女兒 梅根（Megan） 是著名電影製片人，42 歲的兒子 大衛（David） 正崛起為傳媒界新貴。埃裏森近期與兒子合作洽談併購案，先是嘗試收購 派拉蒙影業（Paramount），如今又可能競購 華納兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery）。
（至於甲骨文單獨發起的另一項收購——美國社交媒體巨頭 TikTok 的美國業務——則是公司的獨立操作。）

令埃裏森最為得意的是，在人工智能的浪潮下，全世界終於開始認同他數十年來堅持的技術核心信念：

科技的根本不在於硬件、不在於互聯網、甚至不在於軟件，而是——數據。

對他來說，掌握、管理並變現數據，過去是、現在是、未來也永遠是最重要的事。而 AI 正是史上對數據收集與優化規模要求最高的技術革命，這再清楚不過地印證了他的觀點。

前甲骨文高管、NetSuite 公司前 CEO 扎克·尼爾森（Zach Nelson） 說：「拉里一直癡迷於那些能處理海量集中數據的龐大計算系統。AI 正在讓這一切成為現實。現在他正身處自己最擅長、最熱愛的領域。」

甲骨文在這場 AI 淘金熱中全速前進——據外電報道，甲骨文已與 OpenAI 簽下 3000 億美元 的龐大合約。但鉅額機遇也伴隨着巨大的風險。一方面，甲骨文看起來正處於絕佳位置；另一方面，它也像在刀鋒上跳舞——不過，這對甲骨文來說並不陌生。

對普通 CEO 而言，這種情況足以引發災難，但對埃裏森而言，這只是「日常操作」。

他的想法常被人認為大膽、誇張、甚至天馬行空——這正是典型的「埃裏森風格」。他的項目往往遵循一種「甲骨文式辯證法」：一開始極度炒作 → 隨後遭遇現實打擊 → 再經過調整實現部分成果，而最終股東往往還是受益。

甲骨文的 AI 賭注也許是埃裏森有史以來最大的一次押注——不過，這話人們已經說了好多次。

曾在 1984 年加入甲骨文、後創立 Siebel Systems 和 C3.ai 的 湯姆·西貝爾（Tom Siebel） 說：「拉里永遠在跳出框架思考，總能預見下一步的趨勢。他的韌性驚人。想想科技界經歷了多少變革——他讓甲骨文一次又一次重生。那人聰明得要命。」

Salesforce 聯合創始人兼 CEO 馬克·貝尼奧夫（Marc Benioff）——曾是甲骨文的明星銷售員——補充說：「他不只是給公司取名叫 Oracle（神諭），他本身就是一個‘神諭’。」

回到 1990 年代末的科技熱潮時期，甲骨文曾是硅谷最炙手可熱的公司之一，與英特爾、惠普（現已拆分為 Hewlett Packard Enterprise 和 HP Inc.）、思科（Cisco）及太陽微系統（Sun Microsystems）齊名。如今這些公司再比一比：

甲骨文在 2010 年收購了 Sun，而其他幾家加起來的市值還不及甲骨文的 2/3——後者的市值已達 8230 億美元。

與其他科技巨頭——比爾·蓋茨、埃隆·馬斯克、傑夫·貝索斯、史蒂夫·喬布斯（前者曾是宿敵，後者則是摯友）——一樣，拉里·埃裏森是個複雜的人。

甲骨文的起伏既反映了他非凡的遠見和能力，也體現了他的自信與盲點。

公司歷史可以說是一連串「揮棒」的故事——有時全壘打，有時揮空，但每一次失敗後，他總能活下來、重回賽場。

埃裏森的人生經歷頗具「美國式哥特」色彩。

他出生於一位未婚母親，自嬰兒時期就被交給親戚撫養，與生父母疏遠。他曾說，家人是來自歐洲的移民，「Ellison」這個姓氏是他們在 埃利斯島（Ellis Island） 入境時取的。

他在芝加哥的公寓樓中長大，家境普通。養父路易斯是一名會計，經常對小拉里說：「你一無是處。」

難怪當喬布斯被問及埃裏森的動力來源時，他笑着答道：「玫瑰花蕾（Rosebud）。」
（暗指《公民凱恩》中主角童年的缺失與永恒追求。）

或許也難怪，埃裏森如今活得如此瀟灑。

前甲骨文高管、銀湖資本（Silver Lake）聯合創始人、現任 BayPine 執行主席 戴夫·魯克斯（Dave Roux） 說：「他在商業之外的生活也非常精彩——拉里彈古典吉他，網球打得很好，還贏得過美洲盃帆船賽。他收藏了大量日本藝術品。」

每年春天，他都會在自己位於加州伍德賽德、仿日本封建時代風格的莊園中舉辦「櫻花祭」派對，邀請好友共慶。

不過，真正令埃裏森熱血沸騰的，還是工作。

「他是硅谷極少數能真正理解一切的人，」魯克斯說，「不僅懂技術，也懂企業文化，更懂金融。他是唯一一個不斷增持自己公司股份的巨頭。」（他通過股票回購實現這一點。）

如果說埃裏森過去幾年在聚光燈下稍顯低調，那是因為與多數硅谷大公司不同，甲骨文幾乎沒有面向消費者的業務。

公司主要生產和銷售各種企業級（B2B）軟件，包括 ERP（企業資源規劃）、EPM（企業績效管理）、SCM（供應鏈管理），以及其核心產品——DBMS（數據庫管理系統）。

埃裏森於 1977 年與人共同創立甲骨文，當時白宮的主人是吉米·卡特，美國中情局局長是斯坦斯菲爾德·特納將軍。後者與甲骨文的命名息息相關——「Oracle」正是一箇中情局資助項目的代號，而埃裏森參與了該項目。

中情局成為甲骨文的第一個客戶，並允許公司沿用這個名字。

1979 年，甲骨文推出全球首個商業化關係型數據庫，並故意命名為「第 2 版」（Version 2）——因為埃裏森認為沒人願意買「第 1 版」。

甲骨文的數據庫可運行在任何硬件系統上，這一關鍵決策成為他第一次真正的「靈光乍現」，也奠定了公司在數據庫領域的統治地位。

關係型數據庫軟件聽起來枯燥，但實際上，它是所有數字化企業的中樞神經系統——如今，這幾乎意味着所有企業。

因此，這一領域的需求成為甲骨文強勁的順風。

像 Ingres、Ashton-Tate、Sybase 和 Informix 等競爭對手早已消失，但甲骨文仍是行業領軍者，雖然 SAP、IBM 和微軟也各佔一席之地。

從微軟宿敵到雲計算遲到者

說到微軟，這家公司在 1986 年 3 月 13 日上市——正好是甲骨文首次公開募股（IPO）的第二天。兩家公司的股價都在首日上漲逾 30%，但微軟吸引了更多注意力，因為它的 PC 應用軟件和操作系統更容易讓普通人理解。

甲骨文與微軟的競爭，遠不止股價或媒體關注度，也不僅僅是個人恩怨——雖然蓋茨是「書呆子」，埃裏森是「叛逆者」。
兩人的分歧更在於技術理念：蓋茨認為計算的意義在於賦能個人、去中心化（PC 計算）；而埃裏森主張計算能力應當集中化管理。

幾十年來，埃裏森一直抨擊蓋茨的觀點。
「我對 PC 深惡痛絕，」他在 1996 年直言。
結果證明，他並沒有錯。
如今微軟雖然比甲骨文大得多——營收是甲骨文的 4.9 倍（2810 億美元 vs. 570 億美元），市值也高出 4.8 倍（3.85 萬億美元 vs. 8230 億美元）——但微軟來自 PC 業務（包括 Windows、Xbox、搜索和新聞廣告）的收入不到總營收的 20%。

事實上，兩家公司後來都從原有根基向外拓展。
對於甲骨文，這意味着它先在數據庫業務之上構建企業應用，幫助客戶優化財務、銷售與供應鏈運營。
這一過程頗為緩慢，而且有時甲骨文的軟件性能甚至不如一些專注細分領域的競爭對手，但埃裏森堅持不動搖。

前 NetSuite CEO 扎克·尼爾森回憶說：「他當時極度強調有機增長，反對收購。他的口頭禪是：‘我們不買任何技術。’結果三年後，他就徹底反轉，開始瘋狂收購。」

甲骨文的大規模併購潮始於 2005 年——以 100 億美元惡意收購 PeopleSoft，接着收購了由「亦敵亦友」湯姆·西貝爾創立的 Siebel Systems、BEA Systems 等公司。這一系列交易讓甲骨文在企業級應用領域站穩腳跟。

與此同時，一場更具震撼性的戰略轉變也在悄然發生。
甲骨文過去的商業模式依賴所謂 「本地部署」或「永久授權」軟件：公司將軟件安裝在客戶的服務器或電腦上，由客戶自行管理，並一次性支付高額授權費。

但自上世紀 90 年代末開始，行業逐漸意識到，企業軟件完全可以託管在供應商的服務器上，由供應商管理和維護，客戶只需按月或按年訂閱付費——這就是 「軟件即服務（SaaS）」。

甲骨文最初對此並不熱衷。埃裏森甚至在 2009 年還公開稱「雲計算是胡言亂語（complete gibberish）」。
然而，當時 SaaS 先驅 Salesforce（專注於銷售團隊的雲端軟件）已經成立整整十年。

不過，埃裏森其實早就暗中佈局——為自己留了一條後路。
他個人投資了 Salesforce，並擔任其董事會成員；他還說服前甲骨文高管 埃文·戈德堡（Evan Goldberg） 創辦了 SaaS 公司 NetSuite，最初提供基於網頁的會計軟件，埃裏森同樣是早期投資人。

直到 2010 年左右，甲骨文才真正開始將企業應用遷移至雲端；
而要等到本世紀中葉，公司纔開始將核心數據庫業務雲化，命名為 Oracle Cloud Infrastructure（OCI）。

但此時，亞馬遜的 AWS 和 微軟的 Azure 已經構建起數十億美元的雲業務。甲骨文在 2010 年代的營收幾乎停滯——2011 年為 350 億美元，到 2020 年僅增至 400 億美元。

如今，AWS 與 Azure 的市場份額分別達到約 30% 和 20% 以上，谷歌雲約為 13%，而 OCI 僅徘徊在 個位數。

AI 帶來的第二次春天

然而，AI 熱潮讓甲骨文迎來了第二次爆發。

一方面，大量資金涌入人工智能領域，抬高了四大雲廠商的估值。

「能在這個規模上運營的公司屈指可數，而甲骨文是其中之一，」Jefferies 分析師 布倫特·希爾（Brent Thill） 說，「因此甲骨文自然受益。」

由於公司原本營收基數較低，其股價上漲幅度反而超過其他三家。

另一方面，甲骨文在技術組合上擁有獨特優勢：

它提供了一套高度集成的產品體系——包括由 AI 驅動的全新雲服務、企業級應用套件，以及最新核心數據庫 Version 23ai。

此外，與谷歌和微軟不同，甲骨文幾乎沒有任何直接面向消費者的 AI 產品。

它並不與 OpenAI 這類大模型競爭，而是為這些客戶提供基礎設施服務——因此在 AI 生態中處於「瑞士式」中立地位。

最後，還有拉里本人——

這位社交場上的超級人脈高手曾在一次分析師會議上津津樂道：他與 埃隆·馬斯克（Elon Musk）、英偉達 CEO 黃仁勳（Jensen Huang） 共進晚餐時，不停地勸說黃仁勳「拜託收下我們的錢——不，拿得更多一點」。

另一段關鍵關係則是與 OpenAI CEO 薩姆·奧特曼（Sam Altman） 的合作。

今年一月，甲骨文、OpenAI 與軟銀（SoftBank）共同宣佈一項名為 「星門計劃（Stargate）」 的宏大項目——計劃投資 高達 5000 億美元 在美國建設數據中心，以支持 OpenAI 的模型訓練。這一高調的消息發布會由特朗普 在其第二個任期的第二天親自出席。

不過，項目目前推進緩慢。

管理層更替與驚人合約

時間來到九月，對甲骨文而言，這是極其戲劇性的一個月。

首先，公司宣佈長期 CEO 薩芙拉·卡茨（Safra Catz） 將轉任董事會執行副主席，由兩位資深高管——克萊·馬古爾克（Clay Magouyrk） 與 邁克·西西里亞（Mike Sicilia）——共同出任聯席 CEO。兩人合計在甲骨文工作 28 年，深耕雲計算、AI 與企業應用。

更引人注目的是甲骨文的財務公告：

公司的 RPO（Remaining Performance Obligations，剩餘履約義務）——即未完成的簽約合同金額——從 990 億美元猛增至 4550 億美元（這些收入將在未來五年逐步確認）。

而公司在截至 5 月的財年營收僅為 570 億美元。

難怪股價在消息公布次日飆升 36%，創下歷史最高收盤價 328 美元，之後回落至 297 美元。

甲骨文透露，只有三家客戶貢獻了這筆鉅額未來收入，其中約 3000 億美元 來自與 OpenAI 的合同。

這意味着甲骨文的前景與一家目前年營收僅約 100 億美元、仍在虧損的初創公司緊密綁定。

穆迪公司（Moody’s）近期警告稱，甲骨文面臨較高的「交易對手風險」（counterparty risk），因客戶集中度過高。

競爭對手們則頗為懷疑，一位大型軟件公司高管在郵件中寫道：「等着看吧——等到 2029 年，這個 RPO 到底會變成什麼樣，以及它最終的利潤率又如何…… ;-) 」

KeyBanc Capital Markets 分析師 傑克遜·阿德（Jackson Ader） 表示：「RPO 確實是真實存在的合同，但合同有時也會被修訂。

每份‘婚姻契約’都是以‘至死不渝’為前提簽訂的，但我們都知道，OpenAI 的那份合同也存在被修改的可能性。」

AI 投資的代價

在投資者眼中，AI 是增長的希望，但也是燒錢的深淵。

甲骨文為了支撐雲計算與 AI 業務，資本支出在最近一個財年達到 169 億美元，是三年前的 六倍。

公司不僅擴大數據中心規模，還購買了大量英偉達 GPU——這些芯片如今幾乎成了「黃金」。

但與此同時，甲骨文的現金流增速並沒有跟上。

過去幾年，公司仍在為 2022 年那筆 285 億美元收購醫療科技公司 Cerner 支付賬單——這筆交易是甲骨文歷史上最大的一次收購。

收購後，公司債務激增，如今總負債超過 850 億美元。

儘管如此，埃裏森依然信心滿滿。他在上個季度電話會議上直言：

「我們現在的資本開支幾乎全部用於增長型投資——AI、雲計算、數據庫。所有這些都會為未來幾年帶來指數級的回報。」

分析師們對此則態度複雜。

有的認為，甲骨文的雲業務增速（上一財季按年增長 42%）證明戰略方向正確；

也有人指出，甲骨文的雲毛利率仍遠低於微軟 Azure 或 AWS，部分原因是基礎設施成本偏高。

與此同時，甲骨文仍在追求更多高調的合作。

在美國 AI 產業版圖中，它試圖成為不可或缺的「中立服務提供者」——

既支持 OpenAI、又與 Anthropic、Cohere 等競爭對手洽談合作；

既為 馬斯克的 xAI 提供雲計算服務，又試圖在醫療、金融、公共部門擴展客戶。

「AI 讓甲骨文重新煥發生機，」富國銀行分析師 邁克爾·圖裏恩（Michael Turrin） 評價道，

「但他們現在是在用現金換未來增長。真正的考驗，是能否從這些合同中提煉出持續利潤。」

TikTok 合作

甲骨文的「AI 中立」角色，也使它在美國科技與政治交匯的舞台上愈發顯眼。

最著名的案例莫過於 TikTok。

2020 年特朗普政府曾威脅封禁 TikTok。

為平息爭議，字節跳動提出方案：

將美國用戶數據託管在甲骨文的雲平台上，由甲骨文負責監控和審計數據訪問。

這項名為 「德州計劃（Project Texas）」 的合作最終落地——

甲骨文不僅成為 TikTok 美國數據的唯一託管方，還被授權審查部分算法與源代碼。

TikTok 在美國的所有數據流量如今都要經過甲骨文的數據中心。

這讓埃裏森獲得了一個獨一無二的身份：

「數據安全的中介者」。

他既能與美國共和黨保持密切關係——與特朗普私交甚篤；

也能與美國民主黨陣營的科技政策保持接觸，甚至被視為可能的橋樑人物。

去年底，當特朗普在拉里·埃裏森位於夏威夷拉奈島（Lanai）的莊園出席私密募款活動時，有賓客笑稱：

「如果特朗普重返白宮，拉里可能會成為他的非正式科技顧問。」

這一說法雖然帶着戲謔，但反映了硅谷對埃裏森美國政治影響力的普遍認知。

與馬斯克的交集

埃裏森與另一位科技富豪——埃隆·馬斯克——的關係更是耐人尋味。

兩人都熱衷冒險、崇尚速度、公開表達蔑視「官僚主義」，

也都喜歡私人飛機和島嶼度假地。

2018 年馬斯克陷入特斯拉「私有化推文」風波時，埃裏森不僅公開力挺，還在之後入股特斯拉，

並在 2018 年底加入特斯拉董事會。

儘管 2022 年他辭去了董事職務，但仍持有大量特斯拉股份。

在 AI 領域，甲骨文是馬斯克旗下 xAI 的關鍵雲合作伙伴。

馬斯克曾在社交平台上稱讚甲骨文的基礎設施「效率極高、響應迅速」。

埃裏森則反過來表示：「埃隆是最有遠見的工程師之一，我們在幫助他構建更安全、更強大的 AI。」

兩人合作的一個亮點，是為 xAI 提供定製 GPU 集群，用於訓練馬斯克的對話模型 Grok。

知情人士透露，這筆合同的價值超過 數十億美元。

醫療與 AI 的結合

另一個拉里·埃裏森極為看重的方向，是AI 醫療數據平台。

這正是他斥資 285 億美元收購 Cerner 的初衷。

他希望將 Cerner 的龐大醫療數據庫與甲骨文雲計算結合，打造一個能通過 AI 分析病歷、改進診斷的系統。

「全球醫療系統的最大問題，是數據分散、標準不統一，」他在公司大會上說。

「我們的目標是用 AI 統一這些數據，讓醫生能真正用上病人完整的健康檔案。」

甲骨文計劃在未來幾年推出新一代 AI 醫療助手（AI Health Assistant），

能自動總結病歷、識別藥物風險、生成處方草稿。

不過，這個願景仍面臨隱私、合規和成本等重重挑戰。

分析師普遍認為，Cerner 收購短期內拖累了甲骨文的利潤率，

但若能實現與雲端 AI 的深度整合，它可能成為公司下一個長期增長引擎。

億萬富豪的「第二人生」

如今的拉里·埃裏森，已經不再是那個喜歡譏諷對手、在發布會上口出狂言的「硅谷叛逆者」。

他依舊張揚、鋒芒畢露，卻更多了一份從容與戰略上的耐心。

埃裏森曾經熱衷展示奢華：駕駛私人噴氣機、收藏意大利跑車、購買夏威夷第六大島嶼——拉奈島（Lanai）。

他在島上修建了生態度假村、農場與醫療研究中心，號稱要打造一個「自給自足的可持續未來社會」。

他甚至在島上建立了 Oracle 診所（Sensei Lanai Health），用於測試 AI 驅動的健康監測系統。

他的個人淨資產已超過 1,400 億美元，穩居全球前十富豪。

但熟悉他的人說，近幾年他比過去更少談論金錢與競爭，而更多談論健康、氣候與人工智能。

一位長期合作的工程師說：

「拉里依然是那個精力驚人的人，只是現在他的視野更宏大——從贏下客戶，變成了想改造世界。」

從反叛者到長青企業家

埃裏森的轉變，也映射出甲骨文的進化。

在硅谷的敘事裏，甲骨文往往被視為「老派」公司——龐大、保守、銷售導向，缺乏創新激情。

但如今，它不僅重新躋身「最炙手可熱的 AI 概念股」，還在技術層面實現自我重塑。

過去兩年，甲骨文數據庫 23ai 的推出標誌着公司從傳統數據存儲，邁向 「自學習、自優化數據庫」；

OCI 雲的最新一代架構專為大模型訓練優化，可大幅降低能耗與帶寬延遲；

企業級應用套件則嵌入生成式 AI 功能，自動生成報告、預測庫存、撰寫郵件。

這些技術，雖然不如 OpenAI 或 Anthropic 那樣耀眼，但在企業級市場中至關重要。

「埃裏森把甲骨文變成了 AI 世界的‘基礎設施公用事業’，」分析師 傑森·巴茲內特（Jason Bazinet） 總結道。

「他不做模特（model），他賣電網（infrastructure）。」

時間的朋友

儘管如此，AI 繁榮也可能轉瞬即逝。

埃裏森深知這一點——他經歷過互聯網泡沫、千禧年危機、金融海嘯，也看過無數明星公司曇花一現。

當被問到 AI 是否會讓甲骨文重回巔峯時，他只是輕描淡寫地回答：

「我們從沒離開過巔峯。只是大家有時忘了我們還在。」

如今，甲骨文的估值接近 8,000 億美元，離萬億美元俱樂部只差一步。

而拉里·埃裏森本人，仍幾乎每天都在工作。

他在夏威夷與加州之間往返，清晨五點起床處理郵件，白天與工程師討論數據庫架構，晚上則參加與馬斯克、奧特曼、黃仁勳等人的私人聚會。

在朋友眼中，他已不像年輕時那樣急於證明什麼。

他更像是硅谷的「最後一位武士」——一個歷經起伏，卻依舊保持戰鬥姿態的人。

尾聲：AI 時代的甲骨文

2020 年代的甲骨文，既是過去四十年科技史的縮影，也是一段關於再造與重生的故事。

它從數據庫起家，征戰企業軟件；從錯失雲計算，到重返 AI 風口。

在每一場技術革命中，它都曾落後、被質疑，卻又憑藉頑強的韌性捲土重來。

AI 的浪潮或許終會退去，但正如埃裏森在最新一次股東大會上所說：

「我們做的，不只是追逐趨勢，而是構建未來運行的底層系統。
當世界需要新的基礎設施時，甲骨文還會在這裏。」