摘要

思泰瑞醫療將在2026年02月04日（美股盤後）發布最新季度財報，市場關注收入與利潤的持續改善及指導區間變化。

市場預測

市場一致預期顯示，本季度思泰瑞醫療總收入預計為14.81億美元，按年增長7.17%；EBIT預計為3.42億美元，按年增長6.50%；調整後每股收益預計為2.53美元，按年增長8.98%。公司層面上季管理層披露的指引未在公開材料中明確列出毛利率與淨利率的季度預測，若公司在財報中更新，我們將據此調整。本季度主營業務亮點在保健板塊，預計在醫院消毒與手術相關耗材需求穩定的驅動下維持中個位數增長。發展前景最大的現有業務為應用殺菌技術服務，上季度收入2.82億美元，按年增長，隨着產能利用率提升與客戶轉換加速，預計本季度繼續貢獻增量。

上季度回顧

上季度公司實現營收14.60億美元，按年增長9.89%；毛利率44.16%，按年改善；歸屬母公司淨利潤1.92億美元，按月增長8.17%，淨利率13.14%；調整後每股收益2.47美元，按年增長15.42%。公司在價格優化與產品組合改善帶動利潤率擴張，現金流保持穩健。分業務來看，保健業務收入10.34億美元，佔比70.79%；應用殺菌技術收入2.82億美元，佔比19.28%；生命科學收入1.45億美元，佔比9.93%，結構更平衡為後續擴張提供基礎。

本季度展望

醫院消毒與手術相關產品的需求韌性

醫院端消毒與手術相關產品需求受擇期手術復甦與院感防控常態化支撐，預計保健板塊延續中個位數增長。公司在手術器械清洗、滅菌設備與耗材方面具備完整解決方案，提升客戶粘性，有利於穩定訂單與服務收入佔比。結合上季度毛利率44.16%的水平，產品組合向高附加值設備與服務傾斜，預計將對本季度毛利率形成支撐。若擇期手術量保持穩定，公司在資本設備與耗材的聯動銷售模式有望提升單位客戶價值，推動營收與利潤的協同改善。

應用殺菌技術服務的產能與客戶結構優化

應用殺菌技術業務具有較高進入壁壘與穩定的合規需求，上季度收入2.82億美元，體現出穩定的客戶基礎。通過提升產能利用率與優化定價，業務的盈利質量趨於改善，疊加新客戶認證進程推進，訂單轉化率有望提升。本季度若需求延續，公司在不同滅菌工藝（如環氧乙烷、輻照等）的多點佈局，有助於分散單一工藝風險並提高服務覆蓋範圍。結合公司整體淨利率13.14%，該服務型業務對利潤率的增厚效果在本季度仍將體現，尤其在長約訂單鎖定的背景下，收入確認可見度較高。

產品組合與價格優化對利潤率的影響

上季度毛利率達到44.16%，顯示價格優化與組合升級的效果。若公司繼續推進高毛利設備與耗材的佔比提升，並保持服務合同的續簽節奏，本季度淨利率有望維持穩健水平。成本端，原材料與物流的波動趨於緩和，配合公司在製造端的效率提升，EBIT預計按年增長6.50%，與收入增速相匹配。若管理層在財報中傳遞更謹慎的費用投入態度，費用率的優化將強化利潤端表現，對每股收益的達成構成支撐。

分析師觀點

基於近六個月內公開的機構觀點，市場傾向於看多佔比更高。機構普遍認為本季度收入與EPS將實現按年增長，重點關注保健與殺菌技術兩大板塊的穩健表現。有機構觀點指出，「公司在覈心醫療消毒與滅菌全鏈條的佈局，支撐收入穩定增長與利潤率改善」，並強調價格策略與服務收入佔比提升是本季度的主要驅動。結合一致預期，主流觀點認為公司指引大概率維持穩健區間，若實際結果優於預期，股價或將得到正面反饋。