摘要

安飛士將於2026年02月18日（美股盤後）發布財報，市場關注營收與EPS的節奏變化及租車需求的彈性表現。

市場預測

一致預期顯示，安飛士本季度營收預計為27.38億美元，按年增長0.98%；EBIT預計為0.88億美元，按年增長239.64%；調整後每股收益預計為-0.42美元，按年增長36.90%。若公司在上季度財報中披露了對本季度的營收、毛利率、淨利潤或淨利率、調整後每股收益的預測，本段將補充對應數據；由於未檢索到公司在上季度財報中對本季度的具體預測指引，故不展示該部分。安飛士的主營業務亮點在於「阿維斯」和「預算」兩大品牌貢獻穩定現金流與規模化租車網絡。發展前景最大的現有業務仍是「阿維斯」，上季度營收19.99億美元，按年增長未披露，但其在中高端市場的定價與車隊管理效率是收入韌性的關鍵。

上季度回顧

上季度安飛士營收為35.19億美元，按年增長1.12%；毛利率為35.55%，按年變動未披露；歸屬母公司的淨利潤為3.59億美元，淨利率為10.20%；調整後每股收益為10.11美元，按年增長52.03%。公司在費用控制與車隊折舊管理上取得效果，疊加租期結構優化，帶動盈利顯著改善。分業務看，阿維斯營收19.99億美元、預算營收13.28億美元、其他營收1.92億美元，上述業務在美國市場維持高頻出行與旅遊季的訂單支撐。

本季度展望

租車需求的季節性與價格策略

安飛士本季度預計營收增長0.98%，對應旅遊與商務出行的淡旺季切換，需求呈現結構性的回落。公司在價格策略上更注重按車型與租期動態調價，以在淡季保持利用率與日均租金的平衡。若宏觀環境帶來短期波動，車隊規模的靈活調整以及對二手車處置窗口的把握，能減少折舊與閒置成本的壓力。結合EBIT預計0.88億美元的體量，定價與利用率管理將是利潤端彈性的主要來源。

車隊折舊與轉售收益的影響

上季度盈利顯著改善，部分來自車隊折舊與處置收益的結構優化，本季度在二手車價格趨於平穩的背景下，處置節奏需要更審慎。公司通過車型組合與車齡分佈管理，力求降低單位折舊成本，同時確保轉售渠道的價格穩定性。若轉售市場出現波動，將直接影響EBIT與淨利率的表現。考慮到本季度EBIT按年預計增長239.64%，這意味着在淡季維度上公司仍有成本側改善空間，但提升的可持續性取決於車隊更新與二手車價差。

品牌與渠道的協同效應

阿維斯與預算兩大品牌定位差異化，分別覆蓋中高端與性價比需求，渠道覆蓋機場、城市點與線上平台。上季度兩品牌合計貢獻33.27億美元營收，規模效應對固定成本攤薄起到支撐。公司通過會員體系與企業客戶合同鎖定復租與長租需求，從而在淡季維持基本盤。隨着線上預訂與移動端體驗優化，轉化率與附加服務銷售有望繼續提升，為收入與毛利提供邊際增量。

盈利結構與EPS的波動

本季度一致預期顯示EPS為-0.42美元，雖然按年增幅為36.90%，但負值反映淡季盈利壓力仍在。利潤表端的季節性與財務費用、稅項的時點影響會導致EPS波動加劇。若EBIT兌現增長，EPS的修復還需費用端更深的優化與非經營項的平滑。管理層對成本結構的持續優化與資本開支的紀律性，將決定盈利質量與現金流的穩健程度。

分析師觀點

從近期機構觀點來看，市場整體偏謹慎，關注淡季盈利與EPS為負的壓力。一些分析師強調，淡季營收增長有限、費用與折舊的彈性決定利潤表現，建議觀察公司在定價與車隊處置上的執行力。由於缺乏更明確的強烈看多信號，當前較大比例的觀點傾向謹慎，核心論據圍繞季節性、成本側優化的可持續性以及二手車市場的穩定度。