核心要點

• SpaceX備受期待的首次公開募股（IPO）有望籌集高達750億美元資金，可能超越沙特阿美近300億美元的紀錄，成為史上規模最大的IPO。

• SpaceX正採用保密IPO申請流程，允許其S-1註冊聲明在向公衆披露前，先由美國證券交易委員會進行非公開審查。

• 該公司息稅折舊及攤銷前利潤（Ebitda）率或達50%，IPO所籌資金將用於推進其太空人工智能計算計劃。

SpaceX是一家市值達萬億美元的巨無霸企業，其首次公開募股可能成為史上規模最大的IPO之一，為其雄心勃勃的增長計劃（包括人工智能計劃）籌集數百億美元資金。

這有望成為一場具有決定性意義的資本市場盛事。那麼，SpaceX為何要採用最初為小型公司設計的IPO流程呢？

據外電周三報道，埃隆·馬斯克的這家火箭公司向美國證券交易委員會祕密提交了IPO文件。

保密IPO申請流程是根據2012年制定的《創業企業孖展法案》設立的。該法案旨在通過降低高增長小型公司通過IPO孖展的難度，來提振全球金融危機後低迷的資本市場活動。

保密IPO申請本質上是一份S-1註冊聲明的草案。S-1是擬上市公司使用的一份全面申報文件，詳細描述了公司業務、風險、近期業績、資本狀況以及所籌資金的用途。

保密流程允許公司與美國證券交易委員會在公衆視線之外就S-1文件進行來回溝通。通過這種方式，公司可以避免在流程後期之前披露任何敏感的財務或競爭信息。如果公司最終不推進IPO，這也為其節省了成本，不過對於SpaceX這種規模的公司而言，這點不那麼重要。

保密申請流程非常成功，因此於2017年進行了擴展，允許規模更大的公司選擇加入。愛彼迎、優步科技和Snap是三家利用這一變化進行保密申請的公司。

美國證券交易委員會審查完畢後，註冊聲明即會公開。會計專家羅伯特·威倫斯指出，新流程實質上縮短了註冊聲明公開與最終IPO之間的時間間隔。

S-1文件公開後，公司需等待15天才能開始其IPO路演。路演期間，公司高管將向全球的基金經理進行推介，陳述其為何應獲得數十億美元的資金來支持其設想。

就SpaceX而言，其募資額可能接近750億美元，這將超過沙特阿美近300億美元的募資紀錄，後者曾是史上規模最大的IPO。在美國註冊的公司中，規模最大的IPO是Visa，募資近200億美元。優步、愛彼迎和Snap三家公司共募資160億美元。

SpaceX對資金的需求與人工智能緊密相關。馬斯克認為，僅需數年，由太陽能直接供電的太空人工智能計算將比地面數據中心更便宜。如果他的公司現在就採取行動，就能在開發驅動虛擬代理和「物理人工智能」（包括機器人和機器人出租車）的AI模型方面佔據優勢。

當SpaceX的S-1文件最終公之於衆時，投資者將有機會了解其人工智能戰略，並對這家地球上最獨特的公司之一有更深入的了解。SpaceX承擔了地球上超過一半的軌道發射任務，並通過開創性的可回收火箭技術大幅降低了入軌成本，從而開創了現代太空經濟。

尤其值得關注的是該公司現有的財務狀況。它應該是盈利的。SpaceX的息稅折舊及攤銷前利潤（Ebitda）率可能高達50%。而標普500指數中的航空航天公司的平均Ebitda利潤率約為20%。不過，高利潤率並非沒有先例——德事隆集團的利潤率就超過50%。

具體有多少資金用於研發、資助像「星艦」（人類有史以來建造的最大火箭）這樣的項目，尚不清楚。

在S-1文件和IPO路演之後，投資銀行將評估需求、確定股票價格，並將其出售給感興趣的各方，在扣除費用後將資金交付給公司。