6月6日，快手-W漲幅擴大至逾9%！機構：廣告加速與AI亮眼表現推動快手進一步估值重估。

近日，摩根大通發布研報表示，快手科技憑藉廣告加速與人工智能的優異表現，有望迎來進一步估值重估。機構重申其為中國數字娛樂領域首選股，並將目標價上調至71港元，潛在上行空間達37%。

在2025年第一季度業績公布後，快手股價當日上漲5%（同期恒生指數下跌1%）。管理層預計，2025年第二季度線上廣告收入按年增速將加快至兩位數。同時，可靈AI商業化進程提速，2025年第一季度收入達1.5億元人民幣，摩根大通將可靈AI全年收入預期由4.5億元上調至7.5億元。此外，鑑於預計2025年下半年快手線上廣告收入將進一步加速，帶動第三 / 第四季度盈利按年增長27%/23%，摩根大通認為，這將推動快手股價在當前水平（10倍2025年預期市盈率）基礎上重估。

從業務表現來看，快手廣告和電商業務貨幣化尚有較大提升空間，預計未來幾年增速將超整體廣告市場，儘管微信視頻號發展迅猛，快手用戶流量依舊穩定，日活躍用戶數按年增長4%至4.08億。隨着收入結構向高利潤率的廣告 / 電商業務傾斜，應能推動利潤率擴張，帶動快手2026-2027年盈利複合年增長率或達20%。此外，可靈AI作為世界最頂級 的AI視頻生成模型，收入增長勢頭強勁。

具體到廣告業務，預計2025年線上廣告收入增速將顯著加快，從第一季度的8%，提升至第二 / 第三 / 第四季度的12%/16%/19%。內容消費行業和本地生活行業的快速增長，以及基於貨架電商的廣告服務推出，成為關鍵驅動因素。

人工智能方面，AI助力快手核心應用改進內容推薦與生成，將顯著提升用戶使用時長和留存率，還能為廣告主 / 商家提供AIGC營銷素材、數字人、AI客服等支持，提高廣告轉化率。可靈AI則廣泛應用於多行業，其中70%的收入來自國際市場。

鑑於當前快手股價對應2025年預期市盈率為10倍，機構維持快手「增持 (Overweight)」評級，看好其後續發展。