【管理層觀點】
看準公司在2025年第一季度實現了顯著的用戶基礎和盈利能力擴展。管理層強調通過專注於高影響力戰略優先事項來實現運營槓桿。公司受益於藍領用戶和收入的強勁增長、在低線城市的滲透率上升以及核心費用類別的有效成本控制。AI技術的採用取得了進展，推出了多項面向用戶和招聘者的自動化功能，顯著提高了參與度和效率，但將逐步商業化。

【未來展望】
管理層對實現全年非GAAP運營利潤目標充滿信心，並提供了具體指導以繼續實現收入增長。公司預計2025年第二季度總收入將在人民幣20.5億至20.8億之間，按年增長7.0%至8.5%。

【財務業績】
2025年第一季度GAAP收入為人民幣19.2億元，按年增長13%。淨收入（GAAP）為人民幣5.1億元，按年增長112%；調整後淨收入達到人民幣7.64億元，按年增長44%。調整後運營收入為人民幣6.9億元，調整後運營利潤率為36%，按年增長13個百分點。

【問答摘要】
問題1：招聘需求在關稅戰開始到緩解期間如何演變？近期是否有恢復跡象？（此處換行）
回答：招聘需求的恢復趨勢仍在繼續，關稅戰對整體供需關係的影響有限。出口相關行業的招聘需求在四月初有所放緩，但在五月中旬後恢復。

問題2：去年五月宏觀疲軟與畢業季重合導致招聘需求惡化，今年四五月的招聘需求趨勢如何？不同行業和企業規模的趨勢有何不同？（此處換行）
回答：今年五月後的招聘需求趨勢較去年有所改善，尤其是在勞動節假期和春節後。藍領行業的年按年增長率從三月到五月持續擴大。

問題3：公司內部測試的AI功能反饋如何？公司計劃如何推出AI貨幣化功能？（此處換行）
回答：AI產品測試反饋積極，招聘功能效率提高25%，AI溝通助手在大規模灰度測試中服務了超過900萬次對話。公司對AI貨幣化持謹慎態度，將逐步推進。

問題4：考慮到最新的宏觀環境以及貨幣化率和用戶增長，管理層如何看待今年人民幣30億元非GAAP運營利潤目標？（此處換行）
回答：公司目標是確保穩健的底線增長，並在第一季度實現了良好的開端。通過成本控制和提高效率，公司對全年人民幣30億元非GAAP運營利潤目標充滿信心。

問題5：AI在人力資源行業的廣泛應用是否改變了競爭格局？公司能否利用AI進一步擴展服務？（此處換行）
回答：目前AI技術尚未帶來革命性變化，競爭格局相對穩定。公司對AI相關投資保持高度重視，並在藍領招聘業務上投入大量資源。

【情緒分析】
分析師和管理層的語氣總體積極，管理層對公司戰略和AI技術的應用充滿信心，並對未來的增長持樂觀態度。

【季度對比】
| 指標 | 2025年Q1 | 2024年Q1 | 按年變化 |
| --- | --- | --- | --- |
| GAAP收入 | 19.2億人民幣 | 17億人民幣 | +13% |
| 淨收入（GAAP） | 5.1億人民幣 | 2.4億人民幣 | +112% |
| 調整後淨收入 | 7.64億人民幣 | 5.3億人民幣 | +44% |
| 調整後運營收入 | 6.9億人民幣 | 5.1億人民幣 | +35% |
| 調整後運營利潤率 | 36% | 23% | +13個百分點 |

【風險與擔憂】
關稅戰對出口相關行業的影響仍需關注，但目前對整體供需關係影響有限。AI技術的廣泛應用可能帶來競爭格局的變化，公司需謹慎應對。

【最終收穫】
看準公司在2025年第一季度實現了顯著的用戶基礎和盈利能力擴展，管理層強調通過專注於高影響力戰略優先事項來實現運營槓桿。AI技術的採用取得了進展，推出了多項面向用戶和招聘者的自動化功能，顯著提高了參與度和效率。公司對實現全年非GAAP運營利潤目標充滿信心，並提供了具體指導以繼續實現收入增長。投資者應關注關稅戰對出口相關行業的影響以及AI技術可能帶來的競爭格局變化。