關鍵要點

• 即將到來的第一季度企業財報季對美國股市是一次關鍵考驗，2026年全年標普500指數盈利增長預期已升至19%。

• 以消費者價格指數衡量的美國通脹率3月份躍升0.9%，按年達到3.3%，引發了對聯儲局降息的疑慮。

• 中東衝突和油價上漲帶來不確定性，可能導致企業即使第一季度業績強勁，也會發布保守的業績指引。

自4月初以來的美國股市反彈可能很快面臨首次關鍵考驗，因為第一季度企業財報季即將拉開帷幕。

華爾街許多人士認為，分析師樂觀的盈利預期幫助標普500指數守住了底線，儘管全球市場因中東戰事而受到衝擊。

FactSet高級盈利分析師約翰·巴特斯在上周五的一份報告中強調，下圖顯示，即使標普500指數近期因對中東局勢的擔憂而下跌，市場對該指數每股盈利的預期仍在持續攀升。

嘉信理財首席投資策略師莉茲·安·桑德斯（Liz Ann Sonders）在採訪中表示，隨着大型銀行將在本周公布業績，「第一季度財報季無疑將非常重要」。

她說："令人意外的是，對2026整個日曆年的盈利預期在過去兩個月裏實際上一直在上升"——儘管美國股市在3月份下跌，原因是人們擔心由伊朗衝突推動的油價上漲可能損害美國經濟，或迫使聯儲局推遲未來的降息。

這提高了第一季度財報季順利進行的門檻，因為標普500指數正接近2026年的正值區域。投資者仍在質疑美伊兩國為期兩周的停火協議後的休戰能否持久，他們將期待企業盈利為動盪的股市提供堅實的基本面支撐。

Cerity Partners首席市場策略師吉姆·勒本塔爾（Jim Lebenthal）表示：「過去一個月的敵對局勢削弱了市場的一些支撐因素。」他指出，伊朗衝突推高美國通脹，使市場對聯儲局今年降息的可能性產生懷疑，「今年降息的想法看起來相當不確定」。

美國勞工統計局上周五發布的一份報告顯示，由於汽油價格上漲，以消費者價格指數衡量的美國3月份通脹率躍升0.9%，按年漲幅達到3.3%。這遠高於聯儲局2%的通脹目標，加油站價格上漲意味着美國人在經濟其他領域的可支配現金減少。

桑德斯表示，能源板塊是標普500指數中三個近期2026年全年盈利預期出現"顯著"增長的板塊之一，另外兩個是原材料板塊和科技板塊。但她指出，總體而言，分析師預計標普500指數2026年全年盈利增長將達到19%，高於1月份約15.5%的共識預測。

桑德斯說："如果企業業績表現良好，驚喜因素可觀，而且企業沒有給出非常悲觀的展望，那將繼續成為支撐市場的最簡單理由。"她補充說，這"不考慮與戰爭相關的我們無法衡量的因素"，因為中東局勢不確定且不斷變化。

幾個亮點

第一季度財報季將在本周明顯升溫，包括高盛、摩根大通、富國銀行、花旗集團和摩根士丹利在內的大型銀行將陸續發布業績。目前已有部分公司率先公布業績，帶來一些積極信號。

達美航空股價在4月8日大幅上漲，此前公司業績超出預期，並在油價上漲背景下仍給出樂觀展望。同日，牛仔服製造商李維斯的股價也大幅攀升，其季度業績超預期並上調了盈利指引。

Raymond James首席投資官拉里·亞當（Larry Adam）表示，市場預計標普500指數第一季度盈利將增長約13%。這將是連續第六個季度實現兩位數增長，「相當驚人」。

與此同時，許多公司已提前發布了「一季度上調指引」，這也提高了股價在正式公布業績時繼續上漲的門檻。亞當表示：「市場已經計入了大量樂觀預期。」

對於投資者而言，第一季度之後的企業展望同樣關鍵，這將提供有關伊朗衝突如何影響消費者行為的線索。密歇根大學的一項調查顯示，4月消費者信心降至歷史低點。

市場表現與前景

美國股市上周五多數收跌，但標普500指數、道瓊斯工業平均指數和納斯達克綜合指數上周仍錄得強勁漲幅。勒本塔爾表示，除財報因素外，經濟仍在擴張也是支撐股市的重要因素，儘管主要指數在3月曾因伊朗問題而波動。

截至上周五，本月標普500指數累計反彈4.4%，但年初至今仍小幅下跌。根據道瓊斯市場數據，該指數今年以來下跌0.4%，此前啱啱錄得自11月以來最大單周漲幅。

與此同時，圍繞伊朗局勢的不確定性仍籠罩市場。

ClearBridge Investments經濟與市場策略主管傑夫·舒爾茨（Jeff Schulze）表示：「中東能源供應中斷的持續時間和規模缺乏可見性，以及這將如何影響消費者支出，可能會促使企業在發布一季度財報時給出更為保守的指引。」

不過，他補充稱：「我們傾向於在市場回調時買入。」他認為市場仍有上行空間，但也提醒，2026年的漲幅在一定程度上將取決於油價走勢。