American Outdoor Brands（AOUT股價上漲1.56%）於2025年9月4日發布2026財年第一季度業績，GAAP淨銷售額為2970萬美元（按年下降28.7%），非GAAP每股虧損0.26美元。業績受到關稅導致零售商訂單時間調整以及電商渠道按年下降35.2%的拖累。儘管面臨挑戰性環境，GAAP毛利率仍改善至46.7%（按年增長130個點子），新產品貢獻了29%的淨銷售額，資產負債表保持零債務，在回購250萬美元股份後現金餘額為1780萬美元。公司財年截至2026年4月30日；所有季度數據均為財政期間，除非另有說明。

毛利率在銷售收縮中仍然擴張

毛利率按年增長130個點子至46.7%，儘管整體GAAP淨銷售額下降，這主要由於零售商將訂單從2026財年第一季度提前至2025財年第四季度，以及電商渠道按年下降35.2%，後者主要因為一家大型合作伙伴基於關稅影響調整了採購策略。GAAP基礎下的運營費用略微下降至2070萬美元，而非GAAP基礎下保持穩定在1820萬美元。公司採用1270萬股的完全稀釋股數，在沒有進一步回購的情況下，預計全年完全稀釋股數為1290萬股。

"正如Brian所說，面對不斷變化的關稅稅率，我們繼續主動管理供應鏈，包括將某些產品遷移到更有利的原產國，並與供應商合作伙伴達成成本分攤安排。此外，我們通過在必要時進行戰略性價格調整、重新設計某些產品和工藝以降低關稅影響，以及保持新產品推出速度來維護利潤率。這使我們能夠逐步引入新的、更高利潤率的產品。在所有情況下，我們的優先事項都很明確：保持產品質量、保護利潤率並維持供應連續性。這些行動，加上我們管理運營費用的紀律性方法，讓我們有信心長期內我們的運營模式將繼續產生25%至30%的EBITDA貢獻。第一季度毛利率為46.7%，比去年第一季度增長130個點子。" ——首席財務官H. Andrew Fulmer

公司的多維度關稅緩解方法和供應鏈靈活性使其能夠通過改善產品組合和運營紀律來抵消收入壓力，即使在波動條件下也能維持EBITDA利潤率目標。

American Outdoor Brands推動創新引領的零售銷售點表現和品牌實力

管理層強調，如果調整第四財季零售商訂單加速（約1000萬美元）的影響，傳統渠道淨銷售額本應按年增長15%，關鍵創新引領品牌（Caldwell、Bubba、BOG、Gorilla、Meet Your Maker）的銷售點表現超越同行。新產品發布，如Caldwell Claycopter和Bubba SmartFish Scale Lite，佔淨銷售額的29%，而Bubba SmartFish Scale Lite通過平台合作伙伴關係，有望推動即將到來的訂閱收入流。

"實際上，新產品在第一季度佔我們淨銷售額的近29%。零售商在第一季度的採購活動反映了根據各零售商具體情況定期開啓和關閉的補貨周期，每家都在尋求優化定價、產品組合和現金流，以適應其特定情況。我們看到這種行為在第二季度持續，並預計只要關稅形勢保持不確定，這種情況就會繼續。這些訂購模式造成了第一季度淨銷售額按年下降。然而，如果我們調整零售商將訂單提前至第四季度的影響，第一季度總淨銷售額僅下降5%。考慮到當前環境，這是一個有利的結果。我們傳統渠道的淨銷售額本應增長約15%。這告訴我們，我們的策略是有效的，結合我們的銷售點表現，我們的品牌在零售端正在獲勝。" ——總裁兼首席執行官Brian Daniel Murphy

這一表現展示了公司創新策略的有效性，以及即使在宏觀經濟和關稅相關逆風中推動零售成功的能力。

American Outdoor Brands維持強勁資本結構和併購靈活性

季度末資產負債表顯示現金1780萬美元，零債務，總流動性1.08億美元，包括未使用的7500萬美元信貸額度，這是在回購250萬美元股份後的結果。庫存目標是在第二和第三財季保持約1.25億美元，為季節性建設和關稅驅動的採購時機做準備，計劃在第四財季減少至1.2億美元。資本支出保持嚴格控制（季度內37萬美元，全年預算400萬至450萬美元），支持輕資產模式。

"我們繼續維持強勁的資產負債表，季度末現金1780萬美元，零債務。在回購250萬美元普通股後。庫存在季度內增加2110萬美元。增長的主要部分支持我們的季節性庫存建設，為狩獵季和假日季做準備。餘額主要與關稅相關，包括以下內容。首先，回顧我們第四季度，中國進口商品的關稅高達145%。當時我們暫停了庫存採購以避免這些高稅率。一旦這些關稅在第一季度降至30%，我們恢復採購，使我們能夠避免顯著更高的關稅，同時與零售夥伴保持健康的服務水平。其次，我們現在在庫存中承受了來自IEPA和第232節關稅稅率的更高嵌入成本，這些稅率現在幾乎涵蓋所有原產國。最後，當我們將某些產品遷移到更有利的原產國時，我們正在建立戰略庫存儲備。以提供靈活性和服務連續性。今年餘下時間，我們的庫存管理將專注於維持服務水平，成為零售商可靠的合作伙伴。因此，我們目標是庫存在第二和第三季度保持約1.25億美元，然後在第四季度減少至約1.2億美元。我們的資產負債表保持強勁且無債務。我們以7500萬美元信貸額度零餘額結束年度，因此截至第一季度，我們的總可用資本高達1.08億美元。" ——首席財務官H. Andrew Fulmer

這種穩健的現金和流動性狀況，加上審慎的庫存管理，允許持續的資本部署，包括股份回購和選擇性併購，以及在關稅和供應鏈波動中的運營韌性。

展望未來

管理層預計第二財季淨銷售額按年下降約15%，主要由持續的零售商謹慎態度和關稅不確定性推動。由於宏觀和關稅相關的不可預測性持續存在，沒有提供全年指導；然而，基於強勁的銷售點趨勢、強大的新產品管道以及2026年春季ScoreTracker Live訂閱平台的推出，管理層對今年表示樂觀。公司打算在未來季度保持毛利率水平，通過成本讓步、定價和產品創新動態抵消關稅逆風。