要點

• 在SpaceX首次公開募股（IPO）之前，散戶投資者正大量湧入太空主題ETF，其中包括Tema ETFs旗下的NASA基金，該基金可直接投資於埃隆·馬斯克的火箭公司。

• ETF專家表示，市場對太空投資興趣的升溫，可能會複製早期人工智能投資浪潮的發展軌跡。

• 不過，他們也警告稱，專注於太空領域的基金可能面臨極大的波動風險。本周藍色起源（Blue Origin）「新格倫」（New Glenn）火箭爆炸事件就生動地展現了這種風險。投資者還應預期，不同基金之間的持倉構成和投資策略可能存在很大差異。

在SpaceX IPO臨近之際，散戶投資者正爭相湧入太空投資領域，而有一隻ETF已經從這股熱潮中獲益。

Tema ETFs旗下的Space Innovators ETF於3月30日推出，交易代碼為NASA。該基金僅用37個交易日資產規模便突破10億美元，而截至啱啱過去的交易周末，其資產規模已超過26億美元。

這種快速增長，部分原因在於散戶投資者希望在SpaceX上市之前獲得相關投資敞口。

雖然SpaceX在此次發行中採取了不同尋常的方式，通過券商向散戶投資者開放參與渠道，而這種安排在通常由機構投資者主導的新股發行中並不常見，但NASA基金則為投資者提供了另一種投資馬斯克火箭公司的途徑。

該基金已經直接持有未公開交易的SpaceX股份。在目前面向散戶投資者開放的投資工具中，它是少數能夠做到這一點的產品之一。目前，SpaceX約佔該基金資產的7.5%。

Tema ETFs創始人兼首席執行官Maurits Pot周三表示：

「如果我們要投資太空領域……我們就必須提供對SpaceX的投資敞口。」

Pot表示，公司沒有計劃在IPO完成後出售這些股份。

他說：「對我們來說，IPO只是將這一持倉按市場價格重新估值而已。」

NASA並非唯一能夠投資SpaceX的ETF，不過這樣的選擇並不多。

共同基金經理兼億萬富翁Ron Baron長期投資特斯拉和SpaceX，並通過其First Principles基金（RONB）持有這家火箭公司的股份。

在RONB ETF中，特斯拉是第一大持倉，佔比超過14%；同時，該基金約有接近2%的資產投資於SpaceX。

ERShares Private-Public Crossover ETF（XOVR）專注於後期私營企業投資，也持有SpaceX股份。該基金表示，按照超過1.5萬億美元的預期IPO估值計算，其持有的SpaceX股份價值接近3億美元。

在發行定價之前，如何為SpaceX確定一個精確估值，仍然是市場和投資者爭論的焦點。

ETF Action創始合夥人Mike Akins表示，正是ETF這種產品結構，使普通投資者能夠獲得此類投資機會。

Akins說：

「十年前、二十年前，如果你想投資這樣的太空主題，投資者必須自己去研究所有這些公司。現在有了一個交易代碼就行了。」

Strategas首席ETF策略師Todd Sohn指出，過去幾個月已有多隻新的太空主題ETF推出，包括Van Eck Space ETF（WARP）、Global X Space Tech ETF（ORBX）以及Roundhill Investments的Space & Technology ETF（MARS）。

他認為，這本身就是一個信號，說明業內預計散戶投資者會像追逐其他科技創新主題一樣追逐太空主題投資，從人工智能到量子計算皆是如此。

Sohn表示：

「對我來說，這通常是一個相當明確的信號，表明行業認為太空將成為下一個重大主題。」

「這與幾年前人工智能的發展邏輯非常相似，而且這種趨勢仍在延續。」

過去三個月裏，共有六隻太空主題ETF上市。

不過，Sohn提醒稱，並非所有基金都一樣。

他說：

「這完全取決於ETF的主題有多純粹，或者被稀釋到了什麼程度。因此，現在進行盡職調查非常重要。」

市場上其實還有一些已經存在多年的太空主題ETF，它們構建的投資組合包括純太空探索公司、高風險太空企業、衛星公司以及更廣泛的航空航天和國防行業公司。

2019年成立、資產規模超過12億美元的Procure Space ETF（UFO），其主要持倉包括Rocket Lab、Firefly Aerospace和Planet Labs。

2018年成立的SPDR S&P Kensho Final Frontiers ETF（ROKT）也持有Intuitive Machines和Redwire等公司。

ARK Space and Defense Innovation ETF（ARKX）則很好地說明了「太空投資」這一概念的覆蓋範圍可以非常廣泛，其投資組合中還包括亞馬遜（Amazon）和迪爾公司（Deere）。

Sohn表示，對這些ETF以及太空投資主題感興趣的投資者，應當考慮投資組合與傳統國防行業公司的重疊程度，以及基金是否過於集中於少數高風險股票。

Sohn說：

「真正從事這一領域且已經上市的公司數量並不多。」

談到目前這一批太空ETF時，他表示：

「有些基金可能持有30只股票，有些則接近50只左右。」

「我感覺，一旦SpaceX上市並交易一段時間後，根據基金的管理方式不同，你將看到其中一些基金逐漸演變成更加集中的投資押注。」

投資者還需要考慮另一個因素：例如NASA是一隻主動管理型基金，而不是像UFO、ORBX、ROKT等基金那樣跟蹤一個旨在代表該主題的現成股票指數。

投資者需要為這種由基金經理主動選股的方式支付更高費用：

• NASA的年度淨費率為0.87%；

• ORBX的費率為0.50%；

• ROKT的費率為0.45%。

顯而易見，埃隆·馬斯克將成為SpaceX IPO的最大贏家之一，並且很可能成為全球首位萬億富翁。

但Akins和Sohn都表示，對於參與太空投資主題的散戶投資者來說，最大的風險仍然是波動性。

本周藍色起源「新格倫」火箭在發射台發生爆炸，使太空市場面臨的風險得到了直觀體現。

Sohn表示：

「要做好面對波動的準備。」

「這通常就是非常早期行業的發展特徵。」

「有些公司會表現出色，而ETF中的另一些公司則可能因為商業模式說不通而崩潰。」