銅價在特朗普關稅政策的刺激下經歷驚人漲勢後，市場風向正悄然轉變。華爾街分析師對兩大礦業巨頭髮出預警，自由港麥克莫蘭與南方銅業雙雙遭遇評級下調。

摩根士丹利分析師卡洛斯·德阿爾巴週二調降兩家礦業公司評級後，其股價應聲下跌。自由港麥克莫蘭從"買入"降至"持有"，目標價卻逆勢上調9美元至54美元。市場反應迅速顯現，該股盤前下跌0.6%至45.34美元，與標普500期貨0.4%的漲幅形成反差。

這種"降級反升目標價"的現象折射出近期股價的異常波動。過去三個月，受特朗普擬對進口銅徵收50%關稅（八月生效）的刺激，自由港股價暴漲36%，銅基準價從每磅4.8美元飆升至5.6美元。據美國地質調查局數據，2024年美國精煉銅產量僅89萬噸，不足國內消費量半數。

南方銅業則遭遇更嚴峻評估，評級從"持有"直降至"賣出"。儘管目標價從86美元抬升至99美元，其股價仍下挫1.4%至98.62美元。德阿爾巴在雙份報告中指出，宏觀經濟增長隱憂與估值泡沫是調降主因。FactSet數據顯示，南方銅業市盈率四月時約爲17倍（2026年預期），如今膨脹至22倍；自由港市盈率同期也從13倍躍至19倍。

需求端同樣陰雲密佈。花旗分析師湯姆·馬爾昆在最新報告中警告："關稅與政策變動將成爲2025年下半年主要逆風。"他特別指出，製造業持續疲軟及太陽能行業的前置採購將壓制銅終端需求——後者指廠商爲規避美歐可再生能源政策突變而提前囤貨。馬爾昆預計未來三月銅價將回落至每磅4美元。

市場共識顯現分歧：FactSet統計顯示65%分析師仍維持自由港"買入"評級（標普500成分股平均買入比率爲55%），目標價中位數51美元。但南方銅業僅獲16%分析師青睞，目標價中位數93美元，昭示市場對兩家礦商前景的迥異判斷。