中東衝突凸顯科技在戰爭中的重要性，Palantir 獲軍方重用，華爾街卻仍持保留態度

中東局勢的緊張讓世人更加看清了先進科技在現代戰爭中的關鍵作用——無論是用於威懾敵方，還是實現精確打擊。而這個信息，顯然已經被美國軍方「聽見」了：本月早些時候，美國陸軍正式任命來自 Palantir Technologies Inc. 、 Meta Platforms, Inc. 和 OpenAI 的高管為陸軍中校，象徵這些科技企業已成為「數字戰場」中的重要角色。

從投資者視角：Palantir 是買入信號？

從投資角度來看，這對 Palantir 股票來說可以被視為一個利好信號。Palantir是人工智能技術的先行者之一，其產品廣泛應用於國防、情報機構和執法部門。

例如，它的「Gotham」平台能夠從多媒體來源採集數據、幫助不同機構之間共享情報、識別目標，甚至預測戰場結果並提出應對方案。這種戰術級 AI 分析能力，已經幫助 Palantir 斬獲了多個鉅額政府訂單。

其中包括：

• 美國國防部5月授予的7.95億美元合同，用於「Project Maven」智能戰場分析系統；

• 此前開發該系統原型的合同也價值4.8億美元；總合同金額接近 13億美元。

然而，華爾街卻不那麼看好

儘管業務不斷增長，華爾街卻認為 Palantir 的股價被高估。

D.A. Davidson 的科技研究主管 Gil Luria 表示，Palantir 股票的上漲更多是受到散戶投資者的情緒和地緣政治新聞推動，而非公司基本面支撐。他指出，儘管投資者興奮，但從財務角度來看，Palantir 並不值得接近目前約140美元的股價。

FactSet 調查的28位分析師對 Palantir 的平均目標價為107美元，比當前股價低了大約23%。也就是說，多數專業人士認為這隻股票被炒得太貴。

最大優勢也可能是最大風險：嚴重依賴政府訂單

Palantir 最大的優勢——與美國政府的密切合作——也正是它的最大風險之一。

根據 FactSet 的數據，預計 Palantir 在 2025 年有 約55% 的營收將來自政府合同，這意味着：一旦政策改變或預算削減，公司的收入可能會受到嚴重影響。這個風險在華爾街早已不是祕密，但當前的問題是——在面臨這樣高集中度風險的情況下，Palantir 的估值是否合理？

從估值角度來看：貴得離譜？

投資者通常會通過EV/NTM Revenue（企業價值/未來12個月營收）這個指標來衡量科技成長股是否被高估。這個指標考慮了一家公司市值、債務和現金狀況，對比未來營收預期，適合評估增長型公司。

• Palantir 當前的 EV/NTM 收入比約為 78，遠遠高於同行。

• 對比之下，網絡安全公司 Cloudflare（NET）為 26，CrowdStrike（CRWD）為 22。

• 然而，這三家公司預計未來幾年營收增長速度差不多，均在 22%-28% 之間。

也就是說，從估值角度來看，Palantir 的股價「透支」了三倍的增長預期。Luria 指出，要維持當前估值，Palantir 必須比競爭對手保持高增長更久、更穩定，這對任何公司來說都是一項極具挑戰性的任務。