摘要  

Adobe公司將於2025年6月12日（美股收盤後）公佈25財年第二季度財報。本季度市場普遍關注公司收入與獲利表現，重點是能否延續上一季度的穩健增勢以及在覈心訂閱業務和AI功能上的深化拓展。

市場預測  

市場普遍預計，Adobe公司在2025財年第二季度收入區間約爲57.7億美元至58.2億美元，相比上一財年同季度約53.1億美元的表現，同比增長區間在8.7%到9.6%；調整後每股收益預計在4.95美元到5.00美元，較去年同期的4.48美元同比增長約10.5%至11.6%。公司目前的核心業務依舊集中於數字媒體相關板塊，上一季度獲得兩位數的同比增幅，繼續在整體收入中扮演主要貢獻角色。與此同時，數字體驗板塊上季度同比增長約9%，規模相較於其他業務仍有較大提升空間，這也爲公司在未來的產品擴張和全球化佈局帶來更多可能性。

上季度回顧  

2025財年第一季度Adobe公司實現收入約57.1億美元，同比上升約10%；淨利潤同比增幅在31%左右，調整後每股收益同比增幅約13%，兩項指標均顯著改善。同期，公司淨收益水平與營運效率同步提升，表明關鍵訂閱產品與市場需求的良性匹配度有所增強。值得一提的是，AI相關業務在上一季度貢獻了約1.25億美元的收入，並有望在年底之前實現倍數級增幅。數字媒體板塊單季同比增長約12%，對總體收入貢獻最高，說明核心產品與服務對於用戶尤其是創意行業從業者和中小企業，依舊具備較強吸引力和黏性。

本季度展望  

創新迭代驅動收入攀升  

在不斷完善與更新現有軟件套件之後，Adobe公司選擇以更多樣化的訂閱模式面向用戶，讓不同規模的企業和個人都能根據自身需求靈活組合核心產品。隨着數字化應用場景的持續擴大，各類行業與個人創作者都需要更強大的文檔處理和創意設計工具，這種趨勢爲公司帶來增量訂閱與升級需求。Adobe在上一季度加深了內部產品之間的功能整合，通過提升插件兼容、界面友好性和雲端協作體驗，用戶在跨產品協同時獲得了更順暢的流程，這往往會帶動客戶整體付費水平的提升。管理層曾在前季財報溝通中透露，將進一步推進海外市場策略，加大在新興地區的推廣力度，以豐富用戶結構併爲差異化定價預留空間，短期內這類佈局將可能帶來額外的營收增長。此外，公司也在穩步把AI功能嵌入主力產品，並致力於完善與雲端部署方式相結合的迭代形式，這種前沿技術的加入，有助於在創意及辦公場景裏進一步提升用戶的付費意願。

數字媒體產品深度滲透  

數字媒體板塊一直是Adobe最主要的營收所在，也是市場對其前景預期最爲強烈的業務領域。公司在這一板塊推出了多層次訂閱權益與持續的雲端更新，讓不同行業、不同規模的業務人羣都能根據自身需求進行選擇。這不僅滿足了大量創意與文檔處理場景的要求，也間接推動了用戶在生態內部的遷移或二次消費。結合上一季度的財報信息看，數字媒體業務佔了相當高比例的整體收入，其付費訂閱用戶數溫和增加，顯示出客戶的堅實黏性與對軟件升級的穩定需求。並且，公司加大了在多媒介推廣和新功能更新上的資源投入，爲中小企業、創作者個人或教育領域客戶提供了可定製化且持續迭代的服務，進一步夯實了數字媒體的“入口”地位。

多業務矩陣與AI應用協同  

除了數字媒體與傳統SaaS訂閱業務之外，Adobe也在數字體驗與AI賦能方面看到了更廣闊的延展空間。上季度數字體驗板塊同比增長約9%，面對不斷增多的企業級數據洞察、個性化營銷和跨平臺用戶運營需求，這一領域仍有更大增長潛力。公司在以往幾個季度中積極開發AI相關功能，並與更多大型企業客戶或行業夥伴達成合作實驗，在項目交付和試點應用的成功經驗基礎上，有望在本季度進一步打開縱深市場。Adobe全面佈局雲基礎設施與客戶成功服務的腳步在加快，力求以完備的生態圈服務方案黏住高價值客戶，從而增強自家軟件與雲服務間的協同耦合度，爲後續的營收與利潤提供更穩固的支撐。AI的商業化前景將貫穿公司在產品功能與增值服務上的規劃，只要能在實際落地應用中證明其對創作者與企業協同效率的提升效益，Adobe在數字體驗板塊以及相應的新興業務上就可能獲得更多來自成熟市場與新興市場的主動需求。

分析師觀點  

當前，衆多投行與分析機構對Adobe的整體態度偏正面，其中約六成保持看好或增持的觀點，也有部分機構持中性或觀望的立場，並未出現大規模唱空的情形。看多的分析師普遍認爲，數字媒體與文檔SaaS訂閱仍然是公司創收的有力保障，若及時將AI功能整合並實現價值變現，則對公司的利潤率有顯著正面影響。部分投行甚至強調，Adobe已經在上一季度證明了其運營效率和新技術導入能力，只要繼續把握用戶對文檔及創意工具持續更新的需求，本季度有機會超出此前所給出的財務預期上限。另有部分持觀望態度的市場觀察人士指出，需留意下半年可能出現的企業IT預算調整，以及宏觀經濟波動對客戶續約計劃的影響，不過這並不妨礙他們認可Adobe在數字內容、雲協作與營銷技術方面具備的穩定基本盤。

總結  

展望Adobe在25財年第二季度的表現，數字媒體板塊有望保持韌性增長，AI賦能所帶來的應用革新則可能進一步提升整體訂閱價值。管理層若能平衡研發投入、海外市場擴張與系統性成本控制，便有機會讓創新產品與傳統主力產品形成更深層次的協同效應。許多分析師對Adobe在本季度突破收入和盈利指引區間上限持樂觀態度，尤其期待AI相關業務的加速落地能強化用戶粘性並帶來新的客戶羣體。總的來看，Adobe在鞏固核心業務動能的同時，正嘗試藉助多維度技術創新和全球化戰略持續拓寬收入規模，這些動作將左右其今後幾個季度的漲勢曲線以及宏觀環境下的業務韌性。

此內容基於Tiger AI及彭博數據生成，內容僅供參考。