【管理層觀點】
本季度，FrontView REIT的管理層強調了資產優化和資本回收計劃的成功執行。公司首席執行官Stephen Preston表示，團隊已經完成並優化，能夠有效運營和擴展業務。首席財務官Pierre Revolt補充道，公司的財務策略和資本市場執行力得到了進一步加強。

【未來展望】
管理層預計，通過紀律嚴明的資本回收計劃，未來將進一步優化投資組合。公司將保持在5到6倍淨債務與年化調整後EBITDAre的槓桿目標範圍內。Pierre Revolt表示，預計2025年Q3和Q4每季度的AFFO每股收益在30至32美分之間，目標為31美分。

【財務業績】
總收入為1760萬美元，環比增長130萬美元，主要受此前收購和增加的百分比租金驅動。現金租金為1570萬美元，環比增長60萬美元或4%。調整後的運營資金（AFFO）每股收益環比增長2美分或6.7%，達到32美分。

【問答摘要】
問題1：你們縮小了AFFO每股收益指導範圍，但中點保持不變，儘管淨投資量再次減少。你們如何保持中點不變的信心？
回答：本季度運營表現強勁，AFFO每股收益為32美分。考慮到12個問題資產的解決情況和現有租戶的表現，我們認為下半年每季度30至32美分的目標是合理的。

問題2：對於已解決的12個問題資產中的9個，是否會調整壞賬指導？
回答：壞賬指導未包含在本季度內，原始指導反映了這12個資產。除這12個資產外，投資組合的信用損失極小，因此我們不提供壞賬指導更新。

問題3：如何看待全年收購和處置之間的利差？
回答：預計全年收購和處置之間的利差在50至75個基點之間。我們繼續購買高質量資產，通常不與機構競爭，因此能夠獲得較高的資本化率。

問題4：NAV構建中的NOI數字高於基礎租金數字，能否解釋一下？
回答：NOI中包含了不在ABR中的其他收入和貸款利息收入。

問題5：是否有某個股價水平會讓你們更傾向於成為更有意義的收購者？
回答：如果能夠獲得正利差，我們的平台可以實現增長。我們有強大的收購管道，但目前最審慎的方式是執行資本回收計劃。

問題6：如何繼續維護與經紀人的關係？
回答：我們的團隊自IPO以來一直在處理大部分收購，團隊已經到位並準備好實現指導目標。

問題7：能否詳細說明新的抵押貸款應收款？
回答：我們對兩處已售資產提供了貸款，利率約為8%，這是一種獲得良好收益的方式。

問題8：為什麼將前十大租戶名單擴展到前60名？
回答：增加透明度有助於提高投資者信心，前60名租戶中有許多高質量租戶。

【情緒分析】
分析師和管理層的語氣總體積極，管理層對未來的資本回收和資產優化計劃充滿信心，分析師對新增披露信息表示讚賞。

【季度對比】
| 關鍵指標 | 2025年Q2 | 2025年Q1 |
| --- | --- | --- |
| 投資組合入住率 | 97.8% | 96% |
| 總收入 | 1760萬美元 | 1630萬美元 |
| 現金租金 | 1570萬美元 | 1510萬美元 |
| 調整後運營資金（AFFO）每股收益 | 32美分 | 30美分 |
| 淨債務與年化調整後EBITDAre比率 | 5.5倍 | 5.7倍 |

【風險與擔憂】
儘管管理層對未來充滿信心，但仍存在市場波動、租戶信用風險和資本市場條件變化等風險。

【最終收穫】
FrontView REIT在2025財年Q2實現了收入和AFFO每股收益的環比增長，成功解決了大部分問題資產，並優化了資本回收計劃。管理層預計，通過紀律嚴明的資本回收和資產優化，未來將進一步提升投資組合質量和財務表現。公司保持在5到6倍淨債務與年化調整後EBITDAre的槓桿目標範圍內，展望未來，管理層對實現全年目標充滿信心。