諾華製藥將於周四公布第二季度業績報告，投資者正密切關注其在美國市場面臨的關稅威脅與藥品定價改革雙重挑戰。以下是本次財報關鍵看點：

**業績預期** - 銷售額：分析師普遍預測季度淨銷售額將達141.7億美元，較去年同期的121.5億美元顯著提升（數據來源：Visible Alpha） - 核心利潤：剔除特殊項目後的核心營業利潤預計為57.5億美元，高於去年同期的49.5億美元

**股價表現** 第二季度期間，諾華股價下跌1.7%。同期歐洲斯托克600醫療保健指數跌幅達6%，反映出市場對特朗普政府擬對進口藥品徵收200%關稅的擔憂，以及五月簽署的藥品降價行政令帶來的不確定性。

**核心關注點** **1. 美國政策風險** 作為首家在關稅威脅後發布財報的歐洲藥企，諾華今年四月承諾五年內斥資230億美元擴大美國業務版圖。投資者亟待公司回應兩大挑戰： - 關稅政策：特朗普上周威脅對進口藥品徵收懲罰性關稅 - 藥價改革："最惠國待遇"政策擬將美國藥價與發達國家最低價掛鉤，瑞銀分析師指出相關表態將成為市場風向標

**2. 明星藥物保衛戰** 沃託貝爾分析師斯特凡·施耐德警示：投資者因仿製藥競爭風險保持謹慎 - 關鍵藥物：心力衰竭治療藥物恩適妥(Entresto)、白血病藥物達希納(Tasigna)、血小板增生劑普樂可(Promacta)將於2025年中期面臨仿製藥衝擊 - 業績指引：公司維持全年預期，剔除匯率影響後： → 淨銷售額增長：高個位數百分比區間 → 核心營業利潤增長：低雙位數百分比 - 當家產品：恩適妥第一季度銷售額達22.6億美元（剔除匯率影響增長22%），穩居最暢銷藥物寶座

隨着政策陰雲籠罩，諾華如何平衡美國市場擴張與利潤保衛戰，將成為本次財報最大看點。