摘要

徠博科將在2026年02月17日（美股盤前）發布最新季度財報，市場關注營收、毛利率與EPS的變化及臨牀實驗室診斷業務延續增長態勢。

市場預測

市場一致預期顯示，本季度徠博科總營收預計為35.58億美元，按年增長7.55%；調整後每股收益預計為3.94美元，按年增長16.38%；息稅前利潤預計為4.87億美元，按年增長12.56%。若公司在財報中披露毛利率與淨利率預測，將成為觀察盈利質量的關鍵，目前一致預期未提供毛利率和淨利率的具體預測值。公司上季度財報對本季度的明確指引未在現有信息中體現。徠博科的主營業務亮點為臨牀實驗室診斷，作為核心收入來源，在上季度實現27.70億美元的業務收入。公司現階段發展前景最大的業務為臨牀實驗室診斷，上季度收入為27.70億美元，按年增速未在現有信息中體現。

上季度回顧

上季度徠博科營收為35.64億美元，按年增長8.58%；毛利率為28.77%，按年數據未在現有信息中體現；歸屬母公司淨利潤為2.61億美元，淨利率為7.33%，淨利潤按月增長9.75%；調整後每股收益為4.18美元，按年增長19.43%。上季度公司在覈心業務保持穩健增長並小幅超預期，營收較一致預期有0.12%的正向偏差，息稅前利潤與每股收益亦略好於市場預估。上季度主營業務臨牀實驗室診斷實現27.70億美元收入，生物製藥實驗室實現7.99億美元收入，內部沖銷為-0.52億美元，具體按年數據未在現有信息中體現。

本季度展望

檢測需求韌性與常規量恢復

常規檢測量在流感季與慢病管理的驅動下通常表現較為穩健，市場預期本季度營收增長7.55%與EPS增長16.38%，體現了檢測組合與價格紀律的改善。上季度毛利率為28.77%，若本季度常規量維持增長、低毛利專項檢測佔比穩定，毛利結構有望保持平衡。淨利率上季度為7.33%，管理層若繼續控制運營成本與物流費用，結合規模效應，盈利質量可能延續改善並為EPS提供支撐。

臨牀實驗室診斷的量價與結構

臨牀實驗室診斷是徠博科的核心收入來源，上季度實現27.70億美元收入，為整體營收的主要貢獻。量端看，基層醫療回暖與醫保支出穩定為常規檢測提供基礎，結構端若高附加值項目佔比提升，將進一步支持息稅前利潤。價格層面在競爭格局趨穩的前提下，有助於維持單次檢測的貢獻，配合自動化與數字化集成，潛在的單位成本下降有望對毛利率形成託底。

生物製藥服務的訂單消化與交付

生物製藥實驗室上季度收入7.99億美元，訂單消化節奏與研發支出傾向直接影響本季度的交付與確認。隨着部分藥企恢復早期研究與臨牀試驗活動，項目入庫與執行的連續性將推動收入平穩釋放。若公司在項目組合中提高高毛利服務佔比，例如生物分析與伴隨診斷相關服務，EBIT的增長可能與營收增速同步或略快，為本季度12.56%的EBIT按年增幅提供基本面支持。

運營效率與成本控制的槓桿

上季度息稅前利潤略優於預估，顯示公司在運營與採購、物流網絡和實驗室自動化領域的持續優化。若本季度延續這類舉措，單位樣本成本與周轉效率的提升將通過毛利率與淨利率體現出來。結合上季度淨利潤按月增長9.75%，在本季度檢測需求穩定的前提下，管理費用率與銷售費用率的改善有望成為EPS增長的關鍵槓桿。

分析師觀點

近期券商與媒體的分析師觀點中，看多比例更高，核心理由集中在常規檢測量的韌性、費用控制與高附加值檢測佔比提升帶來的盈利改善。多家機構強調本季度EPS與EBIT的增長彈性，認為營收增長7.55%與EPS增長16.38%的預期具備實現基礎，若費用率改善進一步兌現，EPS有望高於一致預期。觀點普遍強調臨牀實驗室診斷的穩健與生物製藥服務的恢復，使得營收與利潤結構較為均衡，對盤前發布的財報給出正面預期。