價值股的篩選範圍狹窄，突出了那些相對於賬面價值、銷售額和盈利來說被低估的股票，但這些股票的每股銷售額也有望快速增長。
投資者通常將自己分為成長型和價值型兩大陣營。近年來，成長型股票（尤其是科技巨頭）是大贏家。價值策略型多年來一直落後於標準普爾500指數（S&P 500），該指數由於其對成長型股票的重度依賴而表現優異，但價值投資策略可能仍然對投資者有吸引力。
為什麼現在考慮價值投資？其中一個原因是 標普500 指數（SPX）處於高集中度時期，三家公司—— 蘋果 公司（Apple Inc. AAPL）、 微軟 公司（Microsoft Corp. MSFT）和 英偉達 公司（Nvidia Corp. NVDA）——佔據了 標普500ETF 5540億美元市值的19%。
標準普爾500指數是按市值加權的。這種方法獎勵成功，並且在長期牛市中可能帶來豐厚回報。但英偉達最近兩天股價下跌11%，暴露了集中度風險。
MFS投資管理公司最近的一項研究顯示，美國股市價格走勢的一個世紀表明，我們已經處於集中度不斷增加的時期近18年了。在過去的四個集中度峯值之後，市值加權的股票組合表現不及其他策略，而成長型投資組合的表現不及價值型投資組合。
另一個值得考慮增加一些價值股的原因是，隨着利率的下降，這些公司可能會受益於借貸成本的下降。
什麼是價值股？
標準普爾500指數由標準普爾道瓊斯指數公司維護，該公司是標準普爾全球公司的一個部門。該指數分為價值股和成長股兩個子集。標準普爾500價值指數的編制方法是根據市盈率、賬面價值比率和銷售額比率的綜合得分，將完整的標準普爾500指數縮小到大約三分之二的公司。
標準普爾500成長指數（VSPGX）由230只股票組成，篩選標準是過去三年收入和利潤的增長，以及在每年12月指數重組時，前一年價格動能的表現。
標準普爾500價值指數和標準普爾500成長指數都是按市值加權的。
由於標準普爾500價值指數和成長指數中的股票衆多，有許多公司同時出現在兩個指數中。
標準普爾提供了其價值指數方法的指南，解釋了其三種價值股票選擇方法的工作原理，並指出標準普爾500價值指數的「相對價值因子暴露」最低。該指數由幾個交易所交易基金（ETF）跟蹤，包括 標普500價值指數ETF-iShares （IVE）、 SPDR Portfolio S&P 500 Value ETF （SPYV）和 Vanguard S&P 500 Value ETF（VOOV）。
以下是標普在標普 500 指數中對價值股票指數化的兩種較為狹義的方法：
標準普爾500純價值指數由95只股票組成，這些股票是根據指數提供商的估值得分加權的。該指數中的股票數量將在每年12月重新調整和重新平衡時有所變化。此方法避免了市值加權，並且沒有重疊——這些股票不會同時出現在標準普爾的成長指數中。標準普爾表示，該指數對其價值因子的暴露程度中等。該指數由 Invesco S&P 500 Pure Value ETF I（RPV）跟蹤。
標準普爾表示，標準普爾 500 增強價值指數的價值因子暴露水平最高。該指數由100只股票組成，採用了一種修改的加權方案，將標準普爾對每家公司的價值得分乘以其市值。該指數每年6月和12月重新調整和重新平衡。它由 Invesco S&P 500 Enhanced Value ETF （SPVU）跟蹤。
篩選標準普爾500增強價值指數
截至周三的10年間，SPVU的總回報（包括再投資的股息）為195.5%，而RPV的回報率為160.6%。
因此，我們篩選了標準普爾500增強價值指數的成分股，以查看2024年至2026年期間哪些公司預計每股收入的複合年增長率（CAGR）最高。以下是這些公司以及數據說明：
公司 | 代號 | 預計到 2026 年每股銷售額複合年增長率 | 價格/賬面價值 | 往績市盈率 | 預期市盈率 | 追蹤價格/銷售額 | 預期價格/銷售額 |
FANG | 33.6% | 1.7 | 9.8 | 9.3 | 3.6 | 2.5 | |
ACGL | 17.3% | 2.1 | 12.8 | 12.6 | 2.8 | 2.4 | |
UHS | 17.0% | 2.4 | 17.0 | 14.0 | 0.9 | 0.9 | |
CI | 15.9% | 2.4 | 13.4 | 11.9 | 0.5 | 0.4 | |
PFG | 13.9% | 1.4 | 11.4 | 10.0 | 1.2 | 1.1 | |
MKC | 13.3% | N/A | 19.4 | 16.9 | 0.2 | 0.2 | |
EG | 12.5% | 1.2 | 6.2 | 5.9 | 1.0 | 0.9 | |
GM | 12.3% | 0.8 | 5.3 | 5.0 | 0.3 | 0.3 | |
MOH | 11.3% | 3.8 | 14.6 | 12.9 | 0.5 | 0.5 | |
PHM | 9.9% | 2.4 | 10.0 | 9.5 | 1.6 | 1.5 | |
來源: FactSet | |||||||
我們使用每股數據而非原始收入數據來納入預期的股份數量變化。如果公司發行普通股以籌集資金，其普通股股東的所有權份額將被稀釋，這意味着每股銷售額和每股收益將下降。如果公司回購的股票超過其發行的股票，股份數量將減少，每股項目將增加。
對於預期的複合年增長率（CAGR），我們使用了FactSet調查的分析師的一致估計，如果必要，數據提供商會對日曆年進行調整，因為一些公司的財政年度與日曆年不符。
該指數最近一次在6月重新調整，使用的是當時的市盈率和市銷率。我們展示了基於周三收盤價和過去12個月每股收益的當前市盈率，由FactSet按日曆年化處理的市盈率，以及基於未來12個月一致預期的市盈率。我們採取了相同的方法展示了基於每股銷售額的兩個估值比率。
為了將該組公司的預期每股銷售額CAGR置於上下文中，預計整個標準普爾500指數的每股銷售額將在2024年至2026年期間以5.7%的加權年化速度增長。
從估值角度看，整個標準普爾500指數的未來市盈率為20.9，而iShares標準普爾500價值ETF的未來市盈率為16.4。
保持這10只股票的順序不變，以下是FactSet調查的分析師對其的意見摘要：
公司 | 代號 | 「買入」評級 | 中性評級 | 「賣出」評級 | 9月4日股價 | 一致目標價 | 隱含 12 個月上漲潛力 |
Diamondback Energy Inc. | FANG | 72% | 28% | 0% | $184.28 | $225.96 | 23% |
Arch Capital Group Ltd. | ACGL | 68% | 27% | 5% | $113.32 | $112.47 | -1% |
Universal Health Services Inc. Class B | UHS | 50% | 50% | 0% | $238.60 | $237.56 | 0% |
Cigna Group | CI | 81% | 19% | 0% | $366.64 | $397.35 | 8% |
Principal Financial Group Inc. | PFG | 6% | 81% | 13% | $81.14 | $84.86 | 5% |
McKesson Corp. | MCK | 83% | 11% | 6% | $571.28 | $632.93 | 11% |
Everest Group Ltd. | EG | 53% | 40% | 7% | $392.50 | $430.31 | 10% |
General Motors Co. | GM | 62% | 31% | 7% | $48.45 | $57.02 | 18% |
Molina Healthcare Inc. | MOH | 44% | 50% | 6% | $331.24 | $374.33 | 13% |
PulteGroup Inc. | PHM | 56% | 44% | 0% | $128.29 | $142.17 | 11% |
來源: FactSet | |||||||
文章源自MarketWatch《10 ‘enhanced value’ stocks of companies expected to grow quickly through 2026》