作者：斯賓塞·賈卡布

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言辭如今不再便宜。

最近，影響股票波動的因素不僅僅是關於關稅的Truth Social帖子或聯儲局官員的證詞。隨着估值越來越依賴於敘述而非硬數據，過去一年中，企業高管的評論引發的劇烈波動屢見不鮮。

例如，今年一月，英偉達首席執行官黃仁勳表示「非常有用的量子計算機」距離問世還有15年以上。四家開發該技術的熱門股票隨即暴跌35%或更多。一個月前，谷歌首席執行官桑達爾·皮查伊關於公司量子計算努力的評論，在伊隆·馬斯克社交媒體上的「哇」式響應的助力下，令公司的市值增加了2500億美元。

隨着第三季度財報季的臨近，請注意可能出現的強烈反應。這部分是因為投資者在政府停擺期間處於一種信息真空中，大多數美國經濟數據都被擱置。

還有一個原因是，國內投資的最大單一驅動因素如今是人工智能基礎設施支出，而這大部分來自所謂的「七大巨頭」。

道富銀行的宏觀策略負責人邁克爾·梅特凱夫指出：「巨頭公司的業績基本上是宏觀事件。」

此外，投資基金對美國股票——尤其是與人工智能相關的股票——的押注幾乎無處不在，尤其是在這些股票的資產配置在廣泛投資組合中的比例達到了自2007年11月以來的最高水平，正值一場嚴酷的熊市前夕。

不過，這並不意味着熊市即將來臨，梅特凱夫指出，道富銀行的風險偏好專有指標（基於資金流動）同樣處於高位。

市場動盪同樣可能源於非科技公司CEO的評論。人工智能資本投資熱潮引發了許多問題，但那些企業的資金並不短缺。美國家庭的情況則未必如此。

無限基金的首席執行官鮑勃·埃利奧特寫道：「真正經濟的壓力正在市場狂熱的表面之下顯現。」他提到了傳統上為投資者提供早期警示的技術以外行業的疲軟。

在物價上漲的背景下，關於低收入消費者健康狀況的問題層出不窮。逾期的次級汽車貸款最近達到了歷史最高水平，而幾乎五分之一的貸款或租賃支付現已超過每月1000美元。

零售商是了解消費者情緒的自然渠道，儘管一些零售商會小心翼翼地保持有關關稅影響的評論中立，以避免惹惱白宮。在五月，沃爾瑪因表示將不得不開始傳遞部分價格上漲而遭到特朗普總統的抨擊。

較小的零售商可能更為直接。其他能夠提供關於經濟主幹道健康狀況線索的企業高管亦可能如此，涉及旅行、餐飲、娛樂或住房等行業。

如今，每一天都可能像「就業星期五」一樣具有重要性。

 (完)  本文為《華爾街日報》直播報道的一部分。完整直播內容可通過搜索P/WSJL（華爾街日報直播報道）找到。