【管理層觀點】
莫霍克工業管理層表示，重組行動正在按計劃進行，預計2025年將節省約1億美元的成本。硬表面產品（尤其是LVT和層壓板）表現優於軟表面類別，而住宅改造放緩和行業產能過剩繼續對價格施加壓力。公司未將潛在的新關稅成本納入第三季度指導，並通過促進國內生產和優化供應鏈來應對不斷變化的貿易政策。

【未來展望】
管理層預計2025年第三季度每股收益為2.56至2.66美元，不包括重組或一次性費用。預計第三季度的投入成本通脹將達到峯值，並在年底前回落，價格和產品組合的改善以及持續的生產力舉措將支持2025年第四季度的盈利能力。

【財務業績】
2025年第二季度淨銷售額為28億美元，與去年同期持平。調整後的每股收益為2.77美元，得益於生產力、重組行動、匯率利好和較低的利息費用，但被較高的投入成本和工廠關閉所抵消。毛利率為25.5%，不包括費用為26.4%，按年下降約70個點子。

【問答摘要】
問題1：請問北美地板的定價環境如何？第二季度的價格組合為何轉為負值？
回答：北美地板的銷售額在本季度基本持平，硬表面類別表現較強。住宅改造仍然緩慢，商業業務繼續優於住宅業務。LVT的改進提高了我們的效率和成本，我們的重組行動優化了運營。儘管生產力舉措和產品組合有所改善，但成本通脹、價格壓力和較低的生產量抵消了這些積極因素。

問題2：如果關稅保持在目前的水平，您預計會有多少成本壓力？
回答：初始關稅約為10%，我們正在實施供應鏈變更，並將繼續這樣做。目前的關稅範圍為10%至50%，談判仍在進行中。假設關稅在第三季度末實施，其影響幾乎為零。無論關稅如何，我們都會根據需要進行調整。

問題3：您如何看待美國的競爭性定價動態？
回答：我們已宣佈在市場上實施8%的價格上漲。隨着關稅的增加，行業將不得不進一步提高價格。我們正在審查其他優化供應鏈的替代方案，以應對關稅。

問題4：新產品的推出對未來業績有何影響？
回答：我們在過去幾年中推出了許多新產品，最近的推出正在市場上增長。我們在陶瓷、LVT、層壓板、台面和地毯等領域進行了大量投資，以應對市場復甦。

問題5：您對下半年盈利能力的預期如何？
回答：我們預計下半年市場條件將保持挑戰。我們正在採取措施通過銷售行動、產品組合和生產力舉措來改善業績。預計第三季度將遵循歷史季節性，第四季度的結果將優於去年。

問題6：莫霍克工業在北美硬表面類別中的表現如何？
回答：我們的硬表面類別表現良好，尤其是防水層壓板和LVT。我們正在擴大LVT的分銷，並推出新的混合乙烯基替代品。

問題7：第四季度的關鍵驅動因素是什麼？
回答：預計第三季度的通脹將達到峯值，並在第四季度緩解。價格上漲、產品組合改善、重組和生產力行動將有助於第四季度的業績。

問題8：您如何看待美國和其他地區的競爭性定價？
回答：行業價格已經下降到最低點，未來價格將會上漲。我們正在不同市場和產品類別中提高價格，以應對通脹。

問題9：您對商業市場的預期如何？
回答：美國商業市場表現良好，教育和酒店行業的訂單積壓強勁。預計未來市場將略有放緩。

問題10：您對美國陶瓷業務的定價有何看法？
回答：我們在美國陶瓷業務中實施了選擇性價格上漲，以應對通脹。全球範圍內，我們正在選擇性地提高價格，以抵消成本上升。

問題11：您對未來12至18個月的資本分配有何計劃？
回答：我們將繼續採取平衡的資本分配策略，增加對業務的投資，並在市場改善時尋求收購機會。

問題12：您如何看待關稅對短期業績的影響？
回答：我們希望關稅和價格能夠對齊。假設關稅在第三季度末實施，其影響幾乎為零。

【情緒分析】
分析師和管理層的語氣總體上較為謹慎，但對未來的生產力提升和成本控制措施持樂觀態度。管理層強調了重組和生產優化的積極影響，並對未來的市場復甦充滿信心。

【季度對比】
| 關鍵指標 | 2025年Q2 | 2024年Q2 |
| 淨銷售額 | 28億美元 | 28億美元 |
| 調整後每股收益 | 2.77美元 | 2.77美元 |
| 毛利率 | 25.5% | 26.2% |
| 自由現金流 | 1.26億美元 | 1.26億美元 |

【風險與擔憂】
1. 持續的通脹和低消費者信心限制了行業銷售。
2. 關稅政策的不確定性可能對未來業績產生影響。
3. 住宅改造市場的放緩和行業產能過剩對價格施加壓力。

【最終收穫】
莫霍克工業在2025年第二季度的業績表現平穩，儘管面臨通脹和市場需求疲軟的挑戰，但通過重組和生產優化措施，公司在成本控制和生產力提升方面取得了顯著進展。管理層對未來的市場復甦持樂觀態度，並預計下半年業績將有所改善。儘管面臨關稅政策的不確定性，公司通過促進國內生產和優化供應鏈來應對這些挑戰。總體而言，莫霍克工業在當前市場環境下采取了積極的應對措施，並為未來的增長奠定了堅實的基礎。