摘要

Iovance Biotherapeutics, Inc.將於2026年02月24日（美股盤前）發布2025年第四季度及全年財報，公司已於2026年02月12日發布財報發布時間公告，市場關注商業化推進與費用控制節奏。

市場預測

市場一致預期顯示，本季度Iovance Biotherapeutics, Inc.的營收預計為80,707,400.00美元，預計按年增長11.49%；預計調整後每股收益（EPS）為-0.17美元，按年改善35.73%；預計息稅前利潤（EBIT）為-77,386,250.00美元，按年改善7.78%。公司上季度披露對本季度的指引未在公開信息中單獨列明，本文采用市場一致預期作為參照。公司目前主營收入來源為「產品」業務，上季度收入67,455,000.00美元；在商業化初期下，管理層強調擴大可及性與產能爬坡，帶動收入增長與毛利率結構優化。發展前景最大的現有業務仍聚焦已上市產品的放量與新的治療路徑拓展，上季度「產品」收入為6,745.50萬美元，按年增長15.20%，隨着渠道與醫保覆蓋推進，預計本季度維持較快增長節奏。

上季度回顧

上季度Iovance Biotherapeutics, Inc.營收為67,455,000.00美元，按年增長15.20%；毛利率為42.96%，按年改善方向未在該口徑披露；歸屬於母公司股東的淨利潤為-9,125.30萬美元，按年改善趨勢以按月增幅衡量為0.18（即18.00%左右）；淨利率為-135.28%，與商業化早期高費用結構相符；調整後每股收益為-0.25美元，按年增長10.71%。公司在商業化推進方面的重點是產品放量與成本效率改善，上季度收入超過6,700萬美元並實現兩位數增長，表明滲透率和供給能力在爬坡階段逐步釋放。按主營構成看，上季度收入幾乎全部來自「產品」業務，金額為67,455,000.00美元，按年增速約15.20%，顯示核心產品為收入增長主引擎。

本季度展望

商業化放量與渠道擴張的進度與質量

Iovance Biotherapeutics, Inc.的核心看點是商業化產品的持續放量。市場一致預期本季度營收達到80,707,400.00美元，按年增速約11.49%，較上季度6,745.50萬美元的基數進一步提升，表明渠道覆蓋、醫生教育與患者可及性的推進仍在進行。收入結構看，產品業務佔比接近全部，公司需要在保證供應穩定與質量合規的同時，優化單位產出效率。若渠道擴展與處方轉化順利，放量帶動的規模效應有望提升毛利率結構；然而在商業化初期，營銷、市場準入與患者支持項目投入較高，毛利率與淨利率改善的節奏取決於收入增速能否覆蓋費用的剛性投入。就上季度42.96%的毛利率來看，隨着產能利用率提升與成本攤薄，毛利率存在改善空間，但短期仍需觀察費用投放與收入兌現的匹配度。

費用控制與利潤率拐點的可見度

盈利指標方面，市場預計本季度EBIT為-77,386,250.00美元，按年改善約7.78%，預計調整後EPS為-0.17美元，按年改善約35.73%，意味着費用控制與收入增長共同作用下，單位虧損有望收窄。上季度淨利率為-135.28%，反映商業化早期收入規模尚不足以覆蓋在研與市場投入的綜合成本。若本季度收入如預期增長至8,070.74萬美元，同時維持上季度相近的毛利率水平，則費用端的優化成為利潤率改善的關鍵。公司若能在市場推廣、人力與臨牀管線開支上實現結構性效率提升，將增強虧損收斂的確定性；反之若加大市場投放以搶佔份額，利潤修復可能延後。在資本市場角度，利潤率改善的節奏與可見度將影響估值中樞，並直接反饋至股價表現。

產能、合規與供應鏈穩定性對放量節奏的影響

腫瘤細胞治療商業化高度依賴製造能力與合規體系，任何產能瓶頸或質量偏差都可能影響放量節奏與成本結構。上季度公司實現兩位數收入增長，表明供應鏈與生產排產在可控範圍內。本季度若訂單進一步增長，產能利用率提升將攤薄固定成本，對毛利率改善形成支持。然而，產線擴容、批次合規、冷鏈管理與患者服務體系仍存在不確定性，可能帶來一次性成本或節奏波動。公司若能在產品質量穩定、交付周期與患者全流程管理方面持續優化，將在維持合規的同時改善單位經濟性，為後續盈利能力修復打下基礎。

管線推進與適應症拓展的中期價值

在商業化產品帶動下，公司中期增長取決於適應症拓展與新增證據積累帶來的可及人羣擴容。若新增適應症與真實世界數據逐步落地，潛在患者覆蓋擴大有望提供第二增長曲線。短期內研發費用仍將維持在相對高位，對利潤形成壓力；但從收入端看，新增適應症的商業價值一旦兌現，將帶來量的躍升與經營槓桿釋放。投資者關注的重點在於關鍵研究或註冊進展的時間表與監管互動的明確性，一旦出現里程碑事件，可能對估值帶來階段性催化。

分析師觀點

圍繞Iovance Biotherapeutics, Inc.即將公布的季度財報，市場一致預期傾向於「看多」一側，主要依據是營收端穩步增長與虧損幅度按年收窄的共識預期：本季度營收預計為80,707,400.00美元，按年增速約11.49%，預計EBIT為-77,386,250.00美元、調整後EPS為-0.17美元，分別較上年同期有不同程度改善。結合公司於2026年02月12日發布的財報時間公告與近期公司運營節奏，機構觀點普遍關注兩大核心：其一，商業化放量對收入與毛利率的持續拉動；其二，費用效率提升帶來的虧損收斂路徑。就比例而言，基於一致預期的改善方向與收入增長確定性，被動看空的觀點相對較少，主流解讀集中在「收入增長可持續、利潤率拐點取決於費用控制」的框架之內。綜合市場聲音，更具代表性的觀點認為：若本季度收入達到或超過8,000萬美元且毛利率維持在40.00%以上區間，則全年經營槓桿的釋放更具確定性；若費用投放與產能爬坡的節奏優於預期，利潤率修復可能早於市場原先假設。基於當前一致預期所反映的路徑，傾向性觀點偏向看多，但對費用端的執行力與產能爬坡的穩定性仍保持審慎跟蹤。