摘要

Nordson Corporation計劃於2026年02月18日（美股盤後）發布財報，市場預期本季度營收小幅增長、盈利能力保持韌性，ESG與高附加值業務有望支撐利潤率表現。

市場預測

市場一致預期顯示，本季度Nordson Corporation收入為6.53億美元，按年增長2.22%；調整後每股收益為2.38美元，按年增長13.88%；息稅前利潤為1.72億美元，按年增長7.30%；若公司上季管理層給出對本季度收入或利潤率的具體區間預期，當前未檢索到對應數據，故不展示。公司主營亮點在於工業精密解決方案業務，規模約3.62億美元，上季佔比較高且盈利能力穩定。發展前景最大的現有業務為醫療和流體解決方案，收入約2.20億美元，受高附加值耗材和醫療應用結構性需求帶動，按年數據未在當期披露，按現有市場討論判斷具備持續擴張潛力。

上季度回顧

上季度公司營收7.52億美元，按年增長0.99%；毛利率56.74%；歸母淨利潤1.52億美元，淨利率20.17%；調整後每股收益3.03美元，按年增長8.99%。公司強調利潤率韌性與費用控制帶來淨利率穩定，同時非核心成本優化抵消了部分終端需求放緩的影響。分業務看，工業精密解決方案收入3.62億美元、醫療和流體解決方案收入2.20億美元、高級技術系統收入1.71億美元；醫療相關流體管理產品疊加服務型收入增強，成為穩定增長的重要抓手（按年數據未在當期披露）。

本季度展望（含主要觀點的分析內容）

高毛利的點膠與塗布應用延續利潤率支撐

Nordson Corporation的核心競爭力在於高端精密點膠、塗布與表面處理應用的工藝深度與客戶粘性，這些產品在半導體封裝、電子組裝及工業自動化場景中具備較高替代壁壘。基於上季56.74%的毛利率，市場預期在產品組合穩定與服務佔比提升下，毛利率具備守穩能力。由於訂單結構中高毛利的訂製化組件與耗材佔比保持，疊加規模化的備件與維護服務，預計本季度EBIT按年增長7.30%與EPS按年增長13.88%的節奏能夠落地。若下游一般工業需求趨緩，高附加值產品線在價格與配置上的靈活性將有助於平滑波動，從而維持淨利率區間表現接近上季度的健康水平。

醫療與流體解決方案的結構性機會

醫療和流體解決方案業務上季度收入約2.20億美元，受益於醫療耗材、設備與精密流體控制在類藥械製造、微量輸送與研發端的長期滲透。該業務通常具備較高的毛利與穩定復購特性，隨着客戶驗證周期完成後訂單黏性增強，能夠在周期波動中提供可見性。若北美和歐洲的裝機更新延續，以及部分新興市場醫療製造產能外移推進，流體路徑耗材和配套服務收入佔比提升，有望帶來本季度營收的溫和擴張與利潤率的穩中有升。考慮到醫療客戶的合規和驗證門檻較高，既有客戶關係護城河較深，對公司整體EPS的貢獻彈性較為可靠。

工業精密解決方案的量價與區域節奏

工業精密解決方案上季度規模約3.62億美元，是公司最大的收入來源，覆蓋包裝、非織造材料、塗裝與粘接等廣泛場景。該板塊受宏觀需求與製造業投資周期影響，但其在消費品包裝與耐用品零部件上的滲透度較高，訂單分散降低波動性。在原材料價格與物流費用相對平穩的背景下，量價結構仍可支撐穩定的毛利表現；同時，服務與備件的高毛利特性有助於維持整體盈利韌性。若北美資本開支保持理性復甦、歐洲製造業見底回升跡象增強，該板塊的訂單釋放將直接拉動本季度收入邊際改善。

分析師觀點

針對2025年下半年至2026年初的機構評論與跟蹤報道中，觀點以偏正面為主。多家覆蓋機構在近期報道中強調：對Nordson Corporation本季度的「溫和增長+利潤率守穩」組合保持信心，尤其看好醫療與高附加值耗材帶來的結構性盈利改善機會；同時提示一般工業與電子需求的節奏波動仍需跟蹤。結合已公開的機構摘要，偏正面觀點佔多數，看多陣營認為公司具備通過產品組合優化與費用管控來兌現EPS增長的能力，並引用「本季度EPS有望實現雙位數按年增長，營收實現低單位數增長」的判斷，與市場一致預期中EPS按年+13.88%、收入按年+2.22%的節奏一致。綜合這些觀點，邊際改善的盈利質量而非單純規模擴張被視為當前估值的主要支撐，若實際財報印證毛利率與淨利率的穩定，公司股價彈性有望由盈利超預期與全年指引升級共同驅動。