港股運動服飾巨頭李寧(2331.HK)二季度運營數據遜於預期，引發機構看空情緒。CGS國際分析師將評級從"增持"下調至"持有"，主因零售端折扣力度加大擠壓盈利空間。該機構預計，2025財年公司利潤率將持續承壓，消費者信心疲軟迫使企業二季度加大促銷力度。更值得關注的是，奧運會相關支出導致分銷費用率攀升，可能進一步侵蝕利潤。

分析師在最新報告中指出："李寧需要時間優化產品結構組合，同時提升奧運營銷投入效率。"基於上述判斷，CGS國際大幅下調盈利預測，將2025至2027財年每股收益預期調降13.1%-16.5%，目標價更從22.40港元砍至17.30港元。

市場迅速反應此番預警，截至發稿李寧股價報15.88港元。多重壓力疊加下，這家運動品牌正面臨渠道庫存消化與營銷成本控制的轉型陣痛。