【管理層觀點】
SelectQuote管理層強調，公司在2026財年第一季度實現了13%的收入增長，主要得益於健康服務和壽險業務的強勁表現。儘管面臨藥品報銷率調整的挑戰，公司仍對長期經濟效益保持信心，並計劃通過與PBM合作伙伴的合同重新談判來實現穩定性和長期增長。

【未來展望】
管理層維持2026財年收入目標為16.5億至17.5億美元，調整後EBITDA目標為1.2億至1.5億美元。儘管健康服務的EBITDA目標從50百萬美元下調，公司預計將在2026財年結束時實現40至50百萬美元的年化EBITDA運行率，並在未來季度更新指導。

【財務業績】
- 合併收入：3.29億美元，同比增長13%。
- 老年業務收入：5900萬美元，同比下降37%，主要由於特殊選舉期（SEP）政策變化。
- 合併EBITDA：負3200萬美元，低於此前指導的負2500萬至3000萬美元範圍，主要受SelectRx利潤率壓力影響。

【問答摘要】

問題1：SelectRx的報銷壓力是否會在2025年得到控制？未來是否可能出現類似的報銷問題？
回答：管理層表示，當前的報銷率調整是短期影響，預計將在2026財年第二季度達到峯值，並在2026年1月1日恢復正常水平。公司正在與PBM合作伙伴進行積極談判，以達成長期協議，確保業務的穩定性和可預測性。

問題2：SelectRx是否對MA會員保留率產生積極影響？是否會對LTV（生命週期價值）產生潛在影響？
回答：管理層確認SelectRx確實改善了MA會員的保留率，但目前尚未將這一改善納入LTV計算。儘管影響範圍有限，但這一趨勢是積極的。

問題3：公司如何幫助保單持有人更好地理解其計劃以提高保留率？
回答：公司通過AI和數據整合技術，結合長期數據歷史和動態計劃環境，主動與保單持有人溝通，確保他們理解計劃變化。這種策略已顯著提高了保單持有人的重新捕獲率。

問題4：社會健康決定因素（SDOH）研究如何影響公司健康服務業務的戰略？
回答：公司通過健康風險評估（HRA）識別SDOH問題，並開發相關產品以改善會員的健康生活質量。公司已幫助超過五萬名會員通過SDOH服務解決日常需求，並計劃進一步擴展相關產品。

問題5：當前年度選舉期（AEP）市場環境與去年相比有何不同？
回答：管理層指出，今年的AEP市場環境與去年類似，保險公司更關注利潤率而非政策增長。這導致消費者對計劃的教育需求增加，公司通過數據驅動的代理模式幫助消費者理解計劃變化。

問題6：公司如何在繁忙季度管理SelectRx的增長，同時專注於盈利能力？
回答：公司採取了謹慎的增長策略，專注於服務最需要幫助的會員，並與認可SelectRx臨牀價值的PBM和保險公司合作。公司推出了「Adherence for All」計劃，加速改善藥物依從性。

【情緒分析】
分析師的提問語氣總體積極，關注公司如何應對短期挑戰並實現長期增長。管理層表現出信心，強調與PBM合作伙伴的建設性關係以及對未來業務的強烈信念。

【季度對比】
| 指標 | 2026財年Q1 | 2025財年Q1 | 同比變化 |
|---------------------|------------|------------|----------|
| 合併收入 | 3.29億美元 | 2.91億美元 | +13% |
| 老年業務收入 | 5900萬美元 | 9300萬美元 | -37% |
| 合併EBITDA | -3200萬美元| -2500萬美元| -28% |
| 老年業務EBITDA | -2100萬美元| -1500萬美元| -40% |

【風險與擔憂】
1. SelectRx藥品報銷率調整對健康服務業務的短期影響。
2. 老年業務收入下降，主要受SEP政策變化影響。
3. 行業內政策終止和計劃退出可能導致保單持有人流失。

【最終收穫】
SelectQuote在2026財年第一季度表現出色，儘管面臨藥品報銷率調整的挑戰，公司仍實現了收入增長並維持了全年指導目標。管理層通過數據驅動的代理模式和AI技術，積極應對行業動態變化，提升保單持有人保留率和健康服務質量。儘管短期內面臨壓力，公司對長期增長和盈利能力充滿信心。