7月23日，港股水泥股集體回落，山水水泥跌超11%，華新水泥跌超9%，海螺水泥跌超4%，西部水泥超跌3%。

消息面上，7月19日，雅魯藏布江下游水電工程正式破土動工，總投資1.2萬億元人民幣。瑞銀發表報告稱，按15年建設期估算，首十年的場地準備及主體建設階段將集中消耗水泥與鋼材，後五年設備安裝與測試階段材料需求將顯著降低。參照三峽大壩並按2.7倍裝機容量推算，預計該項目總水泥需求達4,300萬噸，年均約430萬噸。增量需求僅佔中國年產能的0.2%，但將推升西藏地區水泥需求約33%。

該行指出，儘管市場情緒高漲，但該項目屬長期規劃，對覆蓋公司盈利的實質影響有限。假設水泥訂單按市場佔有率分配且噸毛利150元人民幣/噸，預計西藏天路年均獲利約1.6億元(相較2024年虧損1.04億元)，華新水泥、中國建材及海螺水泥淨利潤增幅分別約5%、2%及0.4%。