【管理層觀點】
SS&C Technologies（SSNC）在2025財年第三季度報告了創紀錄的調整後收入和調整後EBITDA，管理層強調了關鍵業務部門的強勁增長、費用控制和股東回報的提升。公司繼續通過戰略併購（特別是Callistone和Curo Fund Services）和推進AI驅動的自動化來推動生產力和產品發展。

【未來展望】
管理層更新了全年業績指導，提升了收入和每股收益預期，強調了改進的業績和現金流轉換。第四季度的評論表明，保留率穩定，對近期投資的未來貢獻充滿信心。

【財務業績】
- 調整後收入：15.69億美元，同比增長7%。
- 調整後稀釋每股收益：1.57美元，同比增長17.2%。
- 調整後合併EBITDA：6.19億美元，同比增長9.3%，EBITDA利潤率為39.5%。
- GAAP淨收入：2.1億美元，稀釋每股收益為0.83美元。
- 經營活動現金流：11.01億美元，同比增長22%。

【問答摘要】
問題1：第四季度的有機增長指導為4.5%，Patia的貢獻是什麼？（此處換行）
回答：去年第四季度是我們最強的季度，因此我們認為4.5%的增長是一個合理的起點。Patia在去年第四季度貢獻了1600萬美元，今年預計貢獻2500萬美元。

問題2：GIDS的有機增長背後的機制是什麼？（此處換行）
回答：我們在澳大利亞悉尼完成了一次大規模的團隊轉移，並且還銷售了其他大型團隊轉移項目。我們對第四季度和2026年充滿信心。

問題3：Curo Fund Services交易的吸引力是什麼？（此處換行）
回答：非洲市場在基金管理方面仍然落後於歐洲和美國市場。Curo Fund Services的兩大客戶是非常大的保險公司，這就是為什麼它被納入GIDS。

問題4：Agenic AI在Blue Prism中的實施進展如何？（此處換行）
回答：我們稱自己為「客戶零」，在整個業務中使用AI代理，使其更智能、更快速。我們擁有27000名員工和數千名專家，能夠提供功能強大的AI代理。

問題5：State Street內部化業務的潛在影響是什麼？（此處換行）
回答：這對我們的收入影響不大，因為這不是我們的重點業務。我們將把資源應用於更快增長的領域。

問題6：GIDS和GlobeOp的增長對利潤率的影響是什麼？（此處換行）
回答：GlobeOp的利潤率高於平均水平，GIDS也在努力提高其利潤率。整體來看，我們的利潤率有所提升。

問題7：Callistone的現有業務如何補充你們在英國的業務？（此處換行）
回答：Callistone擁有4600個客戶，強大的代幣化流程和ETF能力。我們看好與Callistone的協同效應。

問題8：Intralinks的競爭環境和管道情況如何？（此處換行）
回答：我們看到管道的早期指標有所改善，但收入通常滯後幾周到幾個月。

問題9：醫療保健業務的可持續增長信心如何？（此處換行）
回答：我們有強大的客戶如Humana和Centene，儘管銷售週期較長，但我們對未來機會充滿信心。

問題10：第三季度的每股收益超出預期的原因是什麼？（此處換行）
回答：澳大利亞的團隊轉移和GlobeOp的強勁表現是主要原因。儘管Intralinks的收入表現較弱，但整體業務表現良好。

問題11：代幣化技術是否有機會在其他業務線中實施？（此處換行）
回答：我們在AI代理方面的投資使我們能夠在受監管和高度複雜的行業中提供可信賴的AI解決方案。

問題12：私人信貸市場的流動性情況如何？（此處換行）
回答：儘管市場競爭激烈，但私人信貸市場仍然表現強勁，回報率高於公共市場。

問題13：企業解決方案的銷售對平均交易規模和客戶保留的影響是什麼？（此處換行）
回答：我們能夠快速響應客戶需求，提供規模化的解決方案，這使我們在大型商業和投資銀行中具有競爭優勢。

【情緒分析】
分析師和管理層的語氣總體積極，管理層對未來的增長和投資充滿信心，分析師對公司的業績表現和戰略方向表示認可。

【季度對比】
| 關鍵指標 | Q3 2025 | Q3 2024 | 同比變化 |
|---------------------|---------------|---------------|----------------|
| 調整後收入 | 15.69億美元 | 14.67億美元 | +7% |
| 調整後稀釋每股收益 | 1.57美元 | 1.34美元 | +17.2% |
| 調整後合併EBITDA | 6.19億美元 | 5.66億美元 | +9.3% |
| EBITDA利潤率 | 39.5% | 38.6% | +0.9個百分點 |
| 經營活動現金流 | 11.01億美元 | 9.02億美元 | +22% |

【風險與擔憂】
- 市場競爭加劇可能影響收入增長。
- 利率變化可能影響財務成本。
- 併購整合風險。

【最終收穫】
SS&C Technologies在2025財年第三季度表現出色，調整後收入和EBITDA創下新高。公司通過戰略併購和AI驅動的自動化實現了顯著增長，並提升了股東回報。管理層對未來的增長和投資充滿信心，預計第四季度和全年的業績將繼續保持強勁。儘管面臨市場競爭和利率變化等風險，公司通過有效的成本管理和戰略投資，展現了強大的財務和運營實力。