達力環保於2025年度繼續聚焦污水處理及特許服務安排等環保業務，在整體經濟與地方政府開支環境存在波動的背景下，經營表現保持相對平穩。根據年報披露，集團主營收入由上年度約2.31億港元（即230.6百萬港元）微降至約2.30億港元（即230.0百萬港元），跌幅約0.3%。同期稅後溢利（不含投資收益）約為61.5百萬港元，較上年度的66.2百萬港元下降約7.2%。

──────────────────── 經營與分部表現 ──────────────────── 集團核心的污水處理板塊在2025年整體處理量同步上升，年內處理水量從78.7百萬人方增至80.3百萬人方。污水處理收入由約1.14億港元（113.5百萬港元）增至約1.16億港元（115.7百萬港元），增幅約1.9%。特許服務安排所產生的收入則由約1.17億港元（117.0百萬港元）降至約1.14億港元（114.3百萬港元），主要受項目收款節點和相關協議細節調整影響。整體來看，污水處理持續發揮主要收入來源作用，為集團業務奠定了基礎。

──────────────────── 成本及盈利水平 ──────────────────── 報告期內，銷售成本有所下降，帶動毛利由約1.76億港元（176.1百萬港元）增加至約1.79億港元（178.9百萬港元），但毛利率由約77.8%降至約76.4%，主要因業務結構及運營成本在不同板塊間的分佈變化所致。除污水處理與特許服務外，集團在檢修、運營支出及孖展成本方面保持合理控制。

──────────────────── 中期及季度表現 ──────────────────── 上半年財務數據（以人民幣計）顯示，2025年上半年收入達23.00億元，較上年同期基本持平；同期淨利潤約為5,015萬元人民幣，按年下降24.2%。第三季度其他全面收益大幅改善，尤其是匯率變動引致的貨幣換算差額轉為正值，使全面收益顯著增長。但年內溢利仍略有下降，與市場環境調整和部分成本支出節奏相關。

──────────────────── 資產負債與現金流 ──────────────────── 截至2025年末，集團總資產約為21.996億港元，較上年同期增長2.3%；負債總額降至約7.097億港元，下降7.8%。股本及儲備合計帶動總權益上升至約14.899億港元，增幅約8.0%。期末流動資產淨額6.383億港元，財務狀況整體穩健。年內經營活動現金流入大幅收縮，孖展活動還本支出增加，導致期末現金及現金等價物降至44.665百萬港元。

──────────────────── 行業與風險因素 ──────────────────── 宏觀層面，國內經濟在政府刺激政策及公共民生需求帶動下逐步復甦，但房地產業務投資放緩及地方財政支出進度調整仍給環保行業帶來不確定性。公司特別提及以下主要風險：一是特許協議能否續簽及獲取新項目存在不確定；二是最大客戶比重高，如提前終止合作恐對業務造成影響；三是污水處理擴建工程在收益確認方面可能出現波動；四是涉及排放標準、場地擴建的監管要求持續趨嚴。

──────────────────── 公司戰略與治理 ──────────────────── 集團聚焦新增及存量污水處理項目，逐步推進升級改造與標準提升，並在多地與政府及合作伙伴深化協同，拓展項目與資產組合。董事會架構由主席兼非執行董事、執行董事及若干獨立非執行董事構成，下設審核委員會、薪酬委員會及提名委員會，以監督內控、風險和財務事宜。報告顯示公司保持對健康、安全與環境等法律法規的遵循，並通過獨立核數師審計強調財務報表的合規與完整。集團亦關注借貸結構及現金流管理，努力維持合理的負債規模及穩健的資本配置。

綜合而言，達力環保在2025年保持了主營業務的穩步擴展，收入小幅波動但基本保持穩定，淨利潤及經營現金流面臨一定壓力。公司正通過市政合作與優化營運策略強化污水處理主業，並致力於應對特許協議、監管環境、資金使用等多重挑戰，以實現持續穩健的經營基礎。