摘要

Federated Hermes Inc將於2026年07月30日美股盤後發布財報，市場關注費用型收入的延續性與新產品推進帶來的增量表現。

市場預測

市場一致預期本季度Federated Hermes Inc營收約4.86億美元，按年增長14.85%；調整後每股收益1.18美元，按年增長15.27%；息稅前利潤1.23億美元，按年增長9.87%，公司未在上季度披露針對本季度的毛利率與淨利率預測信息。收入結構方面，上一季度投資諮詢費淨額3.19億美元，佔比66.69%，行政服務費淨額1.10億美元，佔比23.03%，費用類收入佔比高、穩定性較強；作為規模最大的現有業務，投資諮詢費淨額受資產管理規模與費率穩定支撐，結合公司整體營收按年增長13.08%，該業務延續性較好。

上季度回顧

上一季度Federated Hermes Inc營收4.79億美元，按年增長13.08%；毛利率67.82%；歸屬於母公司淨利潤9,637.80萬美元；淨利率20.12%；調整後每股收益1.27美元，按年增長1.60%。該季度營收與每股收益均高於一致預期，其中營收超出約440.03萬美元，調整後每股收益高於一致預期約0.09美元，盈利質量表現穩健。分業務看，投資諮詢費淨額3.19億美元、行政服務費淨額1.10億美元、其他服務費4,926.40萬美元；結合整體營收按年增長13.08%，費用類收入貢獻是業績增長的核心。

本季度展望

費用收入與資產管理規模的延續性

費用類收入佔比超過六成，體現出公司以投資諮詢費為核心的收入結構。結合市場一致預期，本季度營收與每股收益維持雙位數按年增速，說明在客戶資產規模與費率體系穩定的前提下，費用收入延續性較強。上一季度淨利率為20.12%，與較高毛利率（67.82%）相互印證，顯示費用型業務的盈利韌性；但上一季度淨利潤按月變動為-9.96%，提示費用端與成本端的平衡仍需持續優化。若本季度AUM穩定或小幅增長，投資諮詢費有望繼續主導收入結構；在此背景下，若費用率保持合理區間，預計息稅前利潤的增速（預測按年增長9.87%）將與營收增速（預測按年增長14.85%）形成較為匹配的改善路徑。

現金管理產品與盈利結構的協同

費用類收入之外，現金管理與行政服務費提供了穩定補充，上季度行政服務費淨額達1.10億美元，佔比23.03%，對整體營收形成良好支撐。高毛利率與穩定淨利率構成盈利護城河，在本季度市場一致預期下，若現金管理產品延續良好資金留存與客戶黏性，預計營收與息稅前利潤的雙位數增長將可實現。盈利結構方面，若費用端控制得當、運營效率提升，預計淨利率有望在合理區間內波動，以維持盈利質量與現金流的穩健；這對於保持每股收益向上（預測按年增長15.27%）具有現實意義。整體看，營收的量與結構的穩，疊加成本側的管控，決定本季度利潤端的有效釋放。

新產品推進與潛在增量空間

公司在新產品推進方面持續探索，近期面向穩定幣發行方合規儲備需求而設計的基金產品推出，為數字資產相關客戶提供合規、高效的儲備解決方案，體現產品線在合規與託管要求上的適配能力。該類產品若獲得客戶認可，有望帶來管理費或服務費增量，與既有費用型業務形成互補，提升收入的廣度與彈性。短期內增量貢獻或以試點為主，但若合規路徑清晰、客戶需求延續，預計將逐步轉化為可計量的費用類收入；在營收預測維持雙位數增長的框架下，新產品有望成為推動息稅前利潤穩步上行的邊際變量。疊加公司在費用結構與運營效率方面的優化，若新產品的規模化落地推進順暢，將進一步強化本季度的增長質地。

分析師觀點

近期公開報道顯示，公司上一季度營收與每股收益均超出市場一致預期，其中每股收益超預期幅度約8.55%、營收亦略高於一致預期，市場對本季度維持雙位數增長的判斷較為積極，整體看多觀點佔據主導。支持看多的理由包括：一是本季度一致預期顯示營收約4.86億美元、調整後每股收益1.18美元，均為雙位數按年增長，延續性較好；二是費用型收入結構穩定，上季度投資諮詢費淨額佔比66.69%，行政服務費淨額佔比23.03%，高佔比費用收入為利潤端提供了穩固基礎；三是新產品的推進為中短期增量提供可能，並與既有費率體系形成協同。也有少數觀點關注上一季度淨利潤按月下降9.96%與成本端壓力，但在當前一致預期背景下，多數機構仍傾向將本季度視為營收與利潤的穩步提升窗口，看多為主。