摘要

Instacart, Inc. (Maplebear Inc.)將於2026年08月06日（美股盤後）發布最新財報，市場關注本季度營收與利潤擴張的持續性及盈利結構優化進展。

市場預測

市場一致預期顯示，本季度Instacart, Inc. (Maplebear Inc.)營收預計為10.27億美元，按年增長12.66%；調整後每股收益預計為0.54美元，按年增長42.19%；息稅前利潤預計為1.78億美元，按年增長41.22%。公司上季度財報中針對本季度的毛利率、淨利潤或淨利率、調整後每股收益的進一步指引未披露。公司主營業務亮點在於「交易」與「廣告和其他」雙輪驅動，其中交易業務收入7.33億美元，廣告和其他收入2.86億美元。面向發展前景的現有業務中，廣告與平台服務具備更強的經營槓桿，廣告和其他收入2.86億美元，佔比28.07%，被視為提升利潤率的核心引擎。

上季度回顧

上季度Instacart, Inc. (Maplebear Inc.)營收10.19億美元，按年增長13.60%；毛利率72.42%；歸屬於母公司股東的淨利潤為1.44億美元，淨利率14.13%；調整後每股收益為0.57美元，按年增長54.05%。公司通過廣告與平台服務的高毛利貢獻帶動盈利能力提升，淨利率實現雙位數水平。分業務來看，交易業務收入7.33億美元，廣告和其他業務收入2.86億美元，廣告板塊的結構性增長仍是利潤率改善的關鍵。

本季度展望

廣告與平台服務的利潤槓桿

廣告與其他業務在收入中佔比28.07%，憑藉更高的毛利率屬性，對整體毛利率與淨利率的拉升作用顯著。預計本季度在廣告產品位點優化和商家投放滲透率提升的帶動下，單位訂單廣告變現能力將繼續提升，帶動息稅前利潤彈性擴大。若廣告預算在大型連鎖與區域零售商中保持較高留存率，邊際成本相對穩定，有望放大對淨利率的貢獻，支撐市場對本季度EBIT按年增長逾40.00%的預期。

訂單結構優化與交易效率

交易業務作為營收大盤貢獻主力，預計在訂單頻次穩定與客單價結構優化下維持穩健增長。平台深化對高價值品類與即時配送場景的覆蓋，有助於提高商品周轉與履約效率，從而降低履約成本率並配合廣告收入形成複合拉動。若高頻用戶對會員權益與配送時效的敏感度繼續改善，單位經濟性將進一步優化，為毛利率維持高位提供支撐。

單位經濟與成本紀律

在履約、支付與客服等可變成本方面的持續優化，疊加技術投入帶來的路由效率升級，有望對毛利與EBIT形成雙向支撐。若批量密度與路徑規劃進一步提升，最後一公里成本分攤更均衡，將鞏固已實現的72.42%毛利率基準。公司在費用端的自律將成為短期利潤兌現的關鍵因素，若營銷與運營費用率保持穩定，淨利率存在改善空間。

分析師觀點

近期多家機構對Instacart, Inc. (Maplebear Inc.)維持偏樂觀態度，看多觀點相對佔優。樂觀方認為，廣告與其他高毛利業務的滲透提升疊加穩定的訂單增速，能夠支撐營收與盈利雙升，並帶來更強的利潤率韌性；同時，一致預期中的營收、EPS與EBIT均給出兩位數乃至更高的按年增速，顯示市場對公司經營槓桿的信心。看多陣營亦強調，在宏觀環境相對平穩的前提下，廣告預算的黏性與平台供給側治理的持續推進，有望延續盈利能力的改善勢頭。