【管理層觀點】
安福星（Amphastar Pharmaceuticals）管理層強調了公司在2025年第二季度的穩健表現，特別是Baqsimi的強勁增長。公司繼續專注於長期增長戰略，擴展美國製造能力以增強供應鏈韌性。

【未來展望】
管理層預計2025年全年銷售將保持平穩，並重申Baqsimi的高單位增長和美國市場3%的價格上漲。未來計劃包括兩個風險調整後的產品發佈（AMP-002和AMP-015），以及擴大美國總部的製造能力。

【財務業績】
第二季度淨收入為1.744億美元，同比下降4%。GAAP淨收入為3100萬美元，同比下降18%。調整後淨收入為4090萬美元，同比下降16%。Baqsimi銷售額增長21%，達到4650萬美元。

【問答摘要】
問題1：你們是否仍然預計全年銷售額與去年持平？Baqsimi在下半年會有什麼表現？MannKind合作是否影響銷售？
回答：我們仍然預計全年銷售額持平，並預計兩個產品的批准將貢獻這一水平。Baqsimi的高單位增長和美國市場3%的價格上漲仍在軌道上。

問題2：AMP-002的批准信心是否有所增加？
回答：我們仍然對其批准保持樂觀，並繼續與FDA高級官員進行積極對話。

問題3：AMP-018的市場機會如何，尤其是最近的CRL延遲？
回答：我們認為這是一個競爭激烈的仿製藥市場，預計對銷售貢獻較小。

問題4：下半年預期的利潤率軌跡如何？Epinephrine PFS競爭情況如何？
回答：新產品的利潤率將與公司平均利潤率持平或更高，但預計Glucagon的價格競爭將導致利潤率收縮。Epinephrine PFS的競爭已經反映在當前季度的數字中，價格和單位下降都對銷售額產生了影響。

問題5：Glucagon的收入預期如何？製造能力擴展的動機是什麼？
回答：我們預計Glucagon的收入將繼續下降，市場轉向Baqsimi等即用型產品。製造能力擴展旨在支持我們的研發管線和供應鏈韌性。

問題6：AMP-002是否包含在全年收入指導中？預計今年會有多少產品發佈？
回答：全年收入指導包括兩個風險調整後的產品發佈（AMP-002和AMP-015）。AMP-007可能是一個顯著的市場機會。

【情緒分析】
分析師和管理層的語氣總體樂觀，管理層對產品批准和未來增長充滿信心。

【季度對比】
| 關鍵指標 | 2025年Q2 | 2024年Q2 |
| --- | --- | --- |
| 淨收入 | 1.744億美元 | 1.824億美元 |
| GAAP淨收入 | 3100萬美元 | 3790萬美元 |
| 調整後淨收入 | 4090萬美元 | 4870萬美元 |
| Baqsimi銷售額 | 4650萬美元 | 3090萬美元 |
| Primatene Mist銷售額 | 2290萬美元 | 無數據 |
| Glucagon銷售額 | 2060萬美元 | 2740萬美元 |
| Epinephrine銷售額 | 1620萬美元 | 2790萬美元 |
| Lidocaine銷售額 | 1500萬美元 | 1280萬美元 |
| 其他藥品銷售額 | 5310萬美元 | 5760萬美元 |
| 毛利率 | 49.6% | 52.2% |

【風險與擔憂】
管理層指出，Glucagon和Epinephrine的價格競爭和市場份額下降是主要風險。未來利潤率可能繼續壓縮，除非新產品按預期時間批准和發佈。

【最終收穫】
安福星在2025年第二季度表現穩健，儘管面臨競爭壓力和利潤率下降。Baqsimi的強勁增長和美國製造能力的擴展是公司未來發展的關鍵。管理層對產品批准和長期增長充滿信心，預計未來將繼續推動公司向創新和多元化方向發展。