【管理層觀點】
SEI投資公司在2025年第三季度實現了創紀錄的每股收益（EPS）1.30美元，排除一次性項目，主要得益於顯著的利潤率擴張和核心業務單元的強勁收入增長。管理層強調了多元化的業務組合，特別是在投資管理和替代資產管理領域的客戶擴展。

【未來展望】
公司預計將在2025年底或2026年初完成對Stratos的收購，並已看到顧問參與度和業務機會的增加。管理層重申了對技術和人才的持續投資，以支持可擴展增長。

【財務業績】
與預期相比，SEI的每股收益創下歷史新高，同比增長17%，環比增長8%。投資管理部門的收入和運營利潤實現了兩位數的增長，而私人銀行部門由於合同損失導致淨銷售額下降。

【問答摘要】
問題1：兩三分之一的銷售事件來自替代資產，這與最近幾個季度相似嗎？（此處換行）
回答：是的，銷售事件的兩三分之一來自替代資產，涉及大客戶和小客戶，沒有單一事件超過總數的10%。

問題2：能否詳細說明私人銀行已知的合同損失？（此處換行）
回答：這是一個長期客戶的運營模式變化，不是趨勢。我們在2022年就知道這個風險，並在9月底收到通知。

問題3：關於綜合現金計劃，您是否考慮將部分資金分配到固定利率？（此處換行）
回答：目前我們賺取約370個基點，給投資者約55個基點的收益。我們會根據利率變化調整投資者收益。

問題4：私人銀行的費用增長是否主要是由於人才投資？（此處換行）
回答：費用增長主要是為了支持客戶的成功交付和上線，沒有異常。

問題5：IMS業務的季度利潤率是否可以作為未來的參考？（此處換行）
回答：我們預計未來利潤率將保持強勁，但會根據市場情況和投資需求進行調整。

問題6：銷售組合在美國和國際市場之間的分佈如何？（此處換行）
回答：我們正在定義國際市場的策略，重點是現有客戶和市場。

問題7：回購股票的節奏是否會隨着Stratos收購的推進而放緩？（此處換行）
回答：我們計劃在未來12個月內通過股息或回購返還90%-100%的自由現金流。

問題8：私人信貸服務是否受到市場信用擔憂的影響？（此處換行）
回答：我們的客戶是行業內最優秀的，他們對信用風險管理非常有信心。

問題9：在現有私人銀行客戶中是否有其他高風險關係？（此處換行）
回答：目前沒有發現其他高風險客戶，我們與客戶的關係非常穩固。

問題10：投資新業務板塊中剩餘的戰略重要性是什麼？（此處換行）
回答：主要包括Sphere業務和私人財富管理業務，未來將根據客戶和相關板塊進行重新分配。

【情緒分析】
分析師和管理層的語氣總體積極，管理層對未來的增長和戰略執行充滿信心，分析師關注具體的財務指標和市場風險。

【季度對比】
| 指標 | 2025年Q3 | 2025年Q2 | 同比變化 |
| --- | --- | --- | --- |
| 每股收益（EPS） | $1.30 | $1.20 | +17% |
| 淨銷售事件 | $31M | $28M | +10.7% |
| 投資管理收入增長 | 25% | 20% | +5% |

【風險與擔憂】
私人銀行合同損失和市場信用風險是主要關注點，但管理層強調這些是個別事件，不代表趨勢。

【最終收穫】
SEI投資公司在2025年第三季度實現了創紀錄的財務業績，得益於多元化的業務組合和強勁的市場需求。管理層對未來的增長充滿信心，特別是在技術和人才投資方面，以支持長期的可擴展增長。儘管面臨一些市場風險和個別合同損失，公司仍然保持了穩健的財務表現和戰略執行力。