【管理層觀點】
公司在2025年第二季度實現了12%的非GAAP淨收入增長，達到13億美元，主要得益於解決方案和市場服務的增長。解決方案收入爲9.91億美元，同比增長10%。年化經常性收入（ARR）爲29億美元，環比增長9%，其中金融科技ARR增長11%，SaaS ARR較2024年第二季度增長12%。運營收入達到7.21億美元，非GAAP增長16%，利潤率擴大至55%，比去年同期增長兩個百分點。管理層重申了通過加速去槓桿化、執行效率計劃和通過有針對性的回購和分紅來增強股東回報的資本紀律。戰略投資於AI驅動的合規工具、Verafin的國際擴張以及CME集團等主要合同的續簽被認爲是未來增長的驅動力。

【未來展望】
公司預計2025年第四季度和2026年初，隨着監管環境的改善，監管技術業務的專業服務收入將有所改善。管理層對2025年下半年和未來的IPO前景持樂觀態度，預計2026年將有更多公司上市。Verafin的國際擴展預計將在2027年和2028年開始貢獻收入。

【財務業績】
2025年第二季度，納斯達克實現了12%的非GAAP淨收入增長和24%的每股收益（EPS）增長。市場服務淨收入爲3.06億美元，增長21%，主要得益於美國期權和現金股票的創紀錄季度。資本訪問平臺收入爲5.27億美元，ARR增長6%。財務技術收入增長10%，ARR增長11%。

【問答摘要】
問題1：AgenTek AI是否推動了公司整體的銷售機會？能否詳細說明其在公司內的應用領域？（此處換行）
回答：Adena Friedman表示，公司內部有專注於產品和業務的AI項目。在產品方面，AI被集成到每個產品開發管道中，以支持Calypso的效率和風險管理。公司還在治理平臺中使用AI進行前瞻性總結，並在金融科技部門中使用AI支持客戶的效率。預計2026年將進一步擴大這些應用。

問題2：能否詳細說明Q4的銷售動能對收入的影響？特別是在金融犯罪管理和Calypso方面？（此處換行）
回答：Adena Friedman表示，金融科技業務的銷售機會非常健康，尤其是在企業客戶方面。我們已經簽署的交易數量是去年的兩倍，但實施需要時間，預計將在2025年第四季度和2026年初開始看到收入的貢獻。

問題3：關於SEC的圓桌會議，您如何看待規則611的潛在影響？（此處換行）
回答：Adena Friedman表示，公司在加拿大和其他市場中成功運營，儘管有最小的標準。公司期待看到監管如何演變，因爲這是一項偉大的技術和有趣的資產類別。公司專注於投資者的利益，確保市場結構對投資者友好。

問題4：能否詳細說明指數業務中的年金機會？（此處換行）
回答：Adena Friedman表示，公司在過去幾年中才真正進入保險領域。納斯達克100指數是世界上最好的指數之一，但在保險領域的機構投資中曝光率很小。公司在本季度推出了七種新的保險年金產品，允許他們將納斯達克100指數納入其投資組合。

問題5：您對數字資產和加密貨幣市場的長期增長前景有何看法？（此處換行）
回答：Adena Friedman表示，數字資產的制度化以及推動效率的能力對行業是積極的。公司專注於爲傳統市場提供技術，並幫助它們實現資產的數字化。公司期待看到加密貨幣成爲一個機會，以便在全球範圍內更高效地交易這些資產。

【情緒分析】
管理層對公司在第二季度的表現表示滿意，並對未來的IPO前景持樂觀態度。分析師的提問集中在公司新技術的應用和未來的銷售增長上，顯示出對公司未來發展的關注和期待。

【季度對比】
| 指標 | Q2 2024 | Q2 2025 | 同比增長 |
|------|--------|--------|
| 非GAAP淨收入 | 11.6億美元 | 13億美元 | 12% |
| 解決方案收入 | 9.01億美元 | 9.91億美元 | 10% |
| 年化經常性收入（ARR） | 2.66億美元 | 2.9億美元 | 9% |
| 運營收入 | 6.21億美元 | 7.21億美元 | 16% |
| 每股收益（EPS） | 0.69美元 | 0.85美元 | 24% |
| 運營費用 | 5.42億美元 | 5.85億美元 | 8% |
| 市場服務淨收入 | 2.53億美元 | 3.06億美元 | 21% |
| 指數收入 | 5.66億美元 | 6.63億美元 | 17% |
| IPO贏率 | 81% | 79% | -2% |

【風險與擔憂】
儘管公司表現強勁，但管理層意識到經濟和市場環境中的持續不確定性可能帶來的影響。監管環境的變化可能會影響公司在美國和歐洲的實施時間表。

【最終收穫】
納斯達克在2025年第二季度實現了強勁的財務表現，非GAAP收入和每股收益均實現兩位數增長。公司在美國期權和股票市場的創紀錄交易量以及金融科技和指數業務的強勁擴張對業績增長起到了重要作用。管理層重申了通過加速去槓桿化、執行效率計劃和增強股東回報的資本紀律。

展望未來，公司預計2025年第四季度和2026年初，隨着監管環境的改善，將有更多公司上市。Verafin的國際擴展預計將在2027年和2028年開始貢獻收入。儘管面臨經濟和市場環境的不確定性，納斯達克的多元化業務模式和執行力使其能夠在不同的經濟週期中持續增長。