核心要點

• 投資者對人工智能的高度關注，正在增強少數大型科技股對標普500指數走勢的影響力。

• 英偉達股價周四上漲8.7%，在公布強勁的第二季度業績和業績指引後，公司市值創紀錄地增加了4,415億美元，達到5.49萬億美元。

• 平均加權指數ETF-Rydex S&P（Invesco S&P 500 Equal Weight ETF）2026年以來上漲15.2%，跑贏權重高度集中的標普500指數12.7%的漲幅。

投資者對人工智能的高度關注，有時正在進一步增強一小批市值巨大的大型科技股的影響力，使它們足以左右標普500指數某一個交易日的升跌。

就在啱啱過去的一周，AI芯片設計公司英偉達（NVDA）公布的第二季度業績和業績指引似乎令投資者非常興奮——這推動該公司股價周四上漲8.7%。

道瓊斯市場數據計算顯示，這一漲幅使英偉達市值單日增加創紀錄的4,415億美元，達到5.49萬億美元。

由於標普500指數對英偉達等大型科技公司的權重明顯偏高，因此這家芯片巨頭股價的大漲推動標普500指數周四走高，儘管當天普通股票的整體表現實際上落後於標普500指數。

下面的圖表顯示了過去幾年中這樣一種交易日的數量：標普500指數當天上漲，但當天指數成分股中下跌股票的數量卻多於上漲股票。

今年，標普500指數出現這種情況的次數已經接近2025年全年出現的總次數。

「這些超大型公司能夠產生非常大的影響力。」嘉信理財（Charles Schwab）宏觀研究與策略主管凱文·戈登（Kevin Gordon）周五在電話採訪中表示。

他指出，今年出現了大量所謂的「背離日」（divergence days），即「指數走勢朝一個方向，但市場廣度卻朝相反方向」。

大型科技股幫助標普500在8月上漲

大型科技股一直在幫助標普500指數在8月份繼續上漲。

例如，一隻頗受歡迎的交易所交易基金，旨在對其持有的7只備受關注的大型科技股進行等權配置，截至周五，本月表現已經跑贏標普500指數約3%的漲幅。

Roundhill Magnificent Seven ETF（MAGS）持有以下公司的股票：

• 英偉達（Nvidia）

• 蘋果（Apple，AAPL）

• 谷歌母公司Alphabet（GOOGL、GOOG）

• 微軟（Microsoft，MSFT）

• 亞馬遜（Amazon.com，AMZN）

• Facebook母公司Meta Platforms（META）

• 特斯拉（Tesla，TSLA）

根據FactSet的數據，截至周五，該ETF本月上漲4.7%。其7只大型科技股中，有5只在8月份實現上漲。

標普500表面平靜，但市場內部波動並不小

儘管個別股票可能出現劇烈波動，但標普500指數有時從整體表面來看仍顯得相對平靜。

不過，如果把視角拉遠，凱文·戈登認為，根據企業盈利狀況以及標普500成分股中處於200日移動平均線上方的股票比例來看，美國股市整體狀況仍然相對健康。

根據道瓊斯市場數據，截至周五收盤，約69%的標普500成分股股價處於200日移動平均線上方。

與此同時，採用等權方式配置標普500指數成分股的 平均加權指數ETF-Rydex S&P（RSP）今年以來已經上漲15.2%。

相比之下，權重高度集中於大型公司的標普500指數2026年以來上漲12.7%。

換句話說，如果剔除大型科技巨頭因權重過高而產生的影響，美國股市整體表現實際上比標普500指數本身更強。

美股周五下跌，市場重新擔憂聯儲局加息

美國股市周五收盤走低。

標普500指數、道瓊斯工業平均指數（DJIA）以及科技股權重較高的納斯達克綜合指數（COMP）均出現回落。

這發生在美國國債收益率上漲之後。

周五，聯儲局主席凱文·沃什（Kevin Warsh）在傑克遜霍爾經濟政策研討會上發表講話時表達了擔憂：

美國通脹率可能會持續停留在高於聯儲局2%目標的水平。

隨着投資者開始計入聯儲局可能在9月份加息、以壓低通脹的可能性，美國國債收益率迅速上升。

債券收益率的上漲給股市帶來了壓力。

儘管如此，根據道瓊斯市場數據，標普500指數周五收盤時仍僅比8月13日創下的歷史最高收盤點位低1.1%。

AI投資周期可能仍將持續

「市場正在經歷一個由人工智能推動的、具有很長尾部的投資周期。」

納仕國際投資管理公司（Natixis Investment Managers）投資組合顧問凱文·麥卡洛（Kevin McCullough）周五在電話採訪中表示。

他認為，這種市場格局短期內並不會輕易消失。

「我並不認為這種動態會很快結束。」

隨着AI投資邏輯中的某些關鍵要素不斷受到質疑，市場可能會繼續出現這樣一種局面：

少數幾隻股票引領整個市場上漲，而投資者又在這些股票之間來回快速切換。

麥卡洛稱，這種情況可能導致市場出現明顯的「來回劇烈波動」（whipsawing）。

不過，他補充說，投資者如果持有更多「價值型資產」（value space），可能有助於降低由「AI領域」引發的一部分市場波動。

其中，金融股等價值型股票可能成為分散AI相關風險的重要組成部分。