摘要

Bausch Health Companies Inc將於2026年02月18日（美股盤後）發布最新季度財報，市場關注本季度營收、毛利率與調整後每股收益的按年改善及核心業務表現。

市場預測

市場一致預期本季度Bausch Health Companies Inc營收為27.11億美元，按年增7.89%；調整後每股收益為1.27美元，按年增12.29%；EBIT為10.08億美元，按年增23.56%。公司上季度財報對本季度的具體毛利率、淨利率與淨利潤預測未披露或無法獲取。公司目前主營亮點集中在博士倫/國際市場板塊，營收15.67億美元，佔比58.45%，體現其全球眼健康與處方類產品的規模優勢。發展前景最大的現有業務亮點在博士倫/國際市場板塊，營收15.67億美元，佔比58.45%，規模效應明顯且為公司總體增長提供較強支撐。

上季度回顧

上季度公司營收為26.81億美元，按年增6.81%；毛利率為72.03%；歸屬母公司淨利潤為1.79億美元，淨利率為6.68%；調整後每股收益為1.16美元，按年增2.65%。上季度公司實現營收與利潤的雙改善，淨利潤按月增長20.95%，顯示經營效率提升。分業務來看，公司上季度博士倫/國際市場營收15.67億美元，佔比58.45%；柳屬營收7.16億美元，佔比26.71%；多元化產品營收2.58億美元，佔比9.62%；索爾塔醫療營收1.40億美元，佔比5.22%。

本季度展望

眼健康與全球市場規模優勢

博士倫/國際市場板塊上季營收達到15.67億美元，佔比超過一半，體現公司在全球眼健康與相關處方產品上的廣泛覆蓋。本季度若延續上季的高毛利率結構，疊加營收預測按年增7.89%，該板塊有望繼續貢獻主要增量。從利潤端看，若EBIT預測增至10.08億美元且調整後每股收益預計增長12.29%，說明費用控制與產品結構優化可能同步推進。考慮到上季度淨利潤按月提升20.95%，若成本端保持穩定，本季度利潤質量可能改善，但仍需關注匯率波動與部分海外市場的價格壓力。

皮膚與美學相關業務的修復路徑

索爾塔醫療板塊上季營收1.40億美元，佔比5.22%，體量較小但毛利通常較高，本季度增長的彈性取決於新品推廣與渠道修復的節奏。若公司維持整體毛利率在較高水平，索爾塔醫療對綜合毛利的正向拉動值得關注。結合EBIT與調整後每股收益的預測改善，若促銷與渠道投入效率提升，美學設備的訂單節奏有望迴歸常態；但若資本開支周期偏弱，醫院與診所端的採購可能延後，導致短期波動加劇。

處方藥與多元化產品的穩定性

多元化產品上季營收2.58億美元，貢獻約9.62%，短期作用在於平滑整體業績波動。本季度營收預測提升，說明核心業務驅動仍為博士倫/國際市場，但多元化產品若維持穩定交付，將幫助公司在費用與現金流端保持韌性。在淨利率為6.68%的基準下，若本季度營收擴大且費用率優化，淨利潤有望改善；但若原材料價格或銷售推廣費用上升，淨利率可能承壓，需要關注結構性調整的進展。

費用結構與盈利彈性

上季度公司實現營收超預期0.55億美元，超出比例2.11%，同時淨利潤按月提升，反映費用結構與經營效率改善的初步跡象。本季度EBIT預測顯著增長至10.08億美元，若兌現，將體現更強的盈利彈性。市場將關注研發與市場推廣支出佔比的變化，以及是否通過產品組合升級繼續提升毛利率。若高毛利業務佔比上升，結合規模效應，調整後每股收益改善的可持續性將增強。

分析師觀點

結合近期機構與分析師觀點檢索，市場看多觀點佔比較高，主因在於本季度營收與利潤指標的按年改善預期，以及核心板塊的穩健表現。多家機構強調公司在博士倫/國際市場的規模與現金流韌性，為本季度利潤修復提供支撐；同時對於美學與處方藥板塊，機構普遍認為在渠道與產品結構優化下，盈利能力將逐步改善。綜合而言，看多觀點佔優，關注點聚焦於毛利率維持較高水平與EBIT顯著增長對每股收益的傳導效果。