【管理層觀點】
Lumentum管理層表示，公司在雲計算和AI基礎設施領域處於領先地位，推動了先進光子市場的快速增長。管理層強調，公司的創新技術如200G EML、1.6T收發器、光路交換機（OCS）和超高功率激光器在構建可擴展的節能系統中至關重要。

【未來展望】
公司預計在2026財年第四季度或更早實現季度收入超過6億美元，毛利率接近或超過40%，運營利潤率超過20%。管理層對未來的收入增長和利潤率提升充滿信心。

【財務業績】
Lumentum在2025財年第四季度的收入爲4.807億美元，超出預期。非GAAP每股收益爲0.88美元，毛利率爲37.8%，運營利潤率爲15%。雲計算和網絡部門收入同比增長67%。

【問答摘要】
問題1：OCS的獲獎情況如何？我們應該如何看待這一新產品類別的增長軌跡？
回答：我們比預期表現更好，客戶數量增加。當前季度和下季度仍在爬坡，預計2026年上半年和下半年將有顯著收入貢獻。

問題2：CPO機會如何？您如何看待市場中的競爭格局？
回答：我們在高功率激光器方面保持競爭優勢，預計2026年將有顯著收入貢獻。

問題3：達到6億美元收入的貢獻因素有哪些？
回答：主要來自組件業務、雲模塊和OCS的收入增長。

問題4：關於蘋果在美國的投資，您如何看待未來的業務機會？
回答：我們在3D傳感領域有創新優勢，預計未來幾年將增加市場份額和利潤。

問題5：關於6000萬美元收入目標的時間安排？
回答：我們預計在2026年6月或更早實現，所有業務部門的需求都在增長。

問題6：半導體關稅對公司的影響？
回答：目前我們的產品被豁免，預計不會有重大影響。

問題7：EML競爭格局如何？
回答：我們在性能和產能方面具有優勢，客戶對我們的產品有較高的需求。

問題8：ZR市場的增長情況？
回答：ZR市場增長迅速，我們在組件業務中表現良好。

問題9：光模塊與組件的市場份額變化？
回答：我們在EML和硅光子技術方面都有需求，預計未來幾年將繼續增長。

問題10：EML晶圓廠的產能擴展情況？
回答：我們正在從三英寸過渡到四英寸晶圓，預計未來幾個季度將增加產能。

問題11：OCS的盈利能力如何？
回答：OCS的利潤率顯著高於公司平均水平，預計2026年將有顯著收入貢獻。

【情緒分析】
分析師和管理層的語氣積極，管理層對未來的收入增長和利潤率提升充滿信心，分析師對公司的創新技術和市場前景表示認可。

【季度對比】
| 關鍵指標 | 2025財年Q4 | 2024財年Q4 | 環比變化 | 同比變化 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 收入 | $480.7M | $410.2M | +17.2% | +17.2% |
| 非GAAP EPS | $0.88 | $0.75 | +17.3% | +17.3% |
| 非GAAP毛利率 | 37.8% | 27.8% | +10.0pp | +10.0pp |
| 非GAAP運營利潤率 | 15% | 5% | +10.0pp | +10.0pp |

【風險與擔憂】
1. 供應鏈限制：EML和窄線寬激光器的供應限制可能影響未來的收入增長。
2. 關稅風險：儘管目前產品被豁免，但未來關稅政策的變化可能帶來不確定性。

【最終收穫】
Lumentum在2025財年第四季度表現出色，超出預期的收入和利潤率增長主要得益於雲計算和AI基礎設施的強勁需求。公司在先進光子技術領域的創新和製造效率提升推動了顯著的利潤率擴展。管理層對未來的收入增長和利潤率提升充滿信心，預計在2026財年第四季度或更早實現季度收入超過6億美元。儘管面臨供應鏈限制和關稅風險，公司通過戰略投資和技術創新，保持了在市場中的競爭優勢。