作為當前銅價上漲的主要原因，很多觀點列舉印度尼西亞格拉斯伯格礦山的泥石流事故。但不僅僅如此，源自美國的三個因素加速了銅的資金流入，有觀點認為2026年銅價將不斷刷新歷史高點……

銅的國際價格在不斷刷新新高。市場相關人士普遍認為，主要礦山停產導致的全球供應短缺是行情上漲的主要原因，但最近意識到美國因素的聲音也越來越多。降息、人工智能（AI）普及、特朗普關稅重燃……有分析認為由於這三大源自美國的因素，2026年銅價將不斷刷新歷史高點。

作為國際指標的倫敦金屬交易所（LME）3個月銅期貨繼續上漲。10月下旬刷新約1年零5個月以來最高點的銅持續創出新高，12月8日漲至1.1771萬美元/噸，創出最高點。回顧過去，銅價在新冠疫情衝擊等背景下經歷了長期低迷，因此市場相關人士對當前的暴漲表現出驚訝。

作為當前上漲的主要原因，很多觀點列舉了9月發生的擁有世界第二大生產規模的印度尼西亞格拉斯伯格礦山的泥石流事故。不過要解釋目前的暴漲，僅靠礦石短缺似乎還不夠。市場上有觀點認為，源自美國的三個因素加速了銅的資金流入。

第一個因素是降息帶來的美國經濟前景樂觀論。12月10日的美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議決定連續3次下調政策利率。與會者預測2026年將進一步降息1次。美國降息對經濟的支撐，對於最先反映世界經濟動向、有着「銅博士」之稱的銅來說也不無關係。

美國花旗集團在12月5日的報告中預測，在2026年4月至6月，銅價將達到每噸平均1.3萬美元的水平。在樂觀情境下，甚至預計平均可達到1.5萬美元，將美國經濟的軟着陸列為主要原因。

第二個是美國的AI行情。AI作為2025年股市的主題之一，推高了美國主要科技股和半導體概念股的股價，這一走勢成為世界各國相關股票的東風。

「由主要半導體概念股組成的費城半導體指數（SOX）和銅價似乎存在聯動性」，日本市場風險顧問公司（Market Risk Advisory）的共同代表新村直弘如此指出。

對於隨着AI普及而擴大的數據中心用電線來說，銅是不可或缺的。澳大利亞必和必拓集團(BHP)預測稱，到2050年，用於數據中心的銅將增至現在的6倍，達到每年約300萬噸。

很多觀點認為，從中長期的銅需求來看，與純電動汽車（EV）的銅需求相比，AI的銅需求還是未知數。新村直弘指出：「押注AI這一主題的投機者正在像買入AI概念股一樣買入銅期貨」。從倫敦金屬交易所基金的持倉（未結算餘額）來看，多頭持倉減掉空頭持倉的淨多頭持倉規模達到了約9個月來的最高水平。

第三個是對特朗普關稅的擔憂再度升溫。2月，美國總統特朗普宣佈對銅徵收關稅。美國銅價飆升。但到7月下旬，發現銅錠並未成為徵稅對象，美國銅價恢復了穩定。

但美國政府在擱置政策的同時暗示未來將啓動關稅。內容是討論從2027年開始將銅錠關稅上調至15%，到2028年上調至30%。計劃在2026年6月底之前調查銅錠市場的動向，由特朗普做出判斷。

豐田通商金屬日本公司的高級客戶經理田島寬之表示，隨着判斷時間的臨近，「市場已開始重新考慮未來的關稅」。

12月10日，在紐約商品交易所（COMEX）交易的銅期貨（主力合約）為每鎊5.3535美元（摺合每噸約1.18萬美元）。與倫敦金屬交易所 3個月期貨的價格差目前約為每噸250美元。

在為應對關稅而緊急向美國運輸銅的背景下，紐約商品交易所的銅庫存保持在年初約5倍的高水平。另一方面，美國以外的庫存仍然存在明顯的短缺。倫敦金屬交易所庫存截至12月9日約為16.5萬噸，比年初減少了4成左右，供需緊張跡象正在推高倫敦的行情。

近年對銅價影響最大的一直是佔全球消費6成的中國經濟走勢。然而由於房地產不景氣等因素，中國仍未走出低迷階段，取而代之的是美國正在主導銅價的走向。「Make Copper Great Again（讓銅再次偉大）」——如果市場繼續將目光投向樂觀傾向的美國「銅博士（Dr. Copper）」，銅價很可能進一步上行。