愛奇藝將於11月18日美股盤前發佈2025財年第三季度財報。根據老虎國際APP的預測，愛奇藝預計第三季度營收為66.15億元人民幣，同比下降約8.68%。每股虧損預計為-0.241美元，同比降幅約345%。
上季度業績回顧
愛奇藝Q2營收66.28億元人民幣，同比下滑11%。公司也由盈轉虧，淨虧損達1.34億元人民幣，去年同期為盈利6870萬元人民幣。非GAAP淨利潤大幅下降至1470萬元，較去年同期的2.469億元出現明顯滑坡。
核心業務表現
會員服務收入：作為愛奇藝最重要的收入來源，會員收入為40.9億元人民幣，同比下降9%。儘管會員服務收入佔總收入的比重較大，但仍無法擺脫下降壓力，尤其是在內容更新和訂閱轉化方面的挑戰。
廣告收入：廣告業務表現依舊低迷，第二季度廣告收入為12.7億元，同比下降13%。儘管宏觀經濟回暖可能會推動廣告需求的恢復，但愛奇藝的廣告業務仍面臨着市場預算迴流緩慢以及廣告主廣告效果追求更高效率的壓力。
內容分發收入：愛奇藝的內容分發收入為4.37億元，同比大幅下滑37%，主要受到內容版權成本上升和外部需求減弱的影響。
本季度展望：會員收入與廣告恢復仍是關鍵，內容成本控制決定盈利表現
會員收入與內容成本的平衡
會員服務依然是愛奇藝恢復利潤的關鍵。市場預計，愛奇藝在頭部內容上的供給將保持穩健，繼續推動訂閱用戶的留存和新用戶的轉化。與此同時，內容上線節奏將直接影響毛利率的表現。如果本季度內容組合更加註重自制劇和版權費用較低的劇集，毛利率有望得到改善；反之，若內容過於依賴高成本劇集，毛利率可能繼續承壓。
此外，會員ARPU（每用戶平均收入）和會員淨增的表現將是投資者關注的重點指標，若這些數據未能顯示出明顯回升，盈利修復的前景將受到質疑。
廣告業務的恢復與結構優化
廣告業務的恢復將成為本季度關注的另一焦點。儘管上一季度廣告收入未達到預期，但若宏觀消費市場有所回升，品牌廣告預算迴流，愛奇藝的廣告收入有望環比改善。特別是信息流廣告和多場景廣告的轉化率提高，可能有助於提升廣告單次展示的效率，並進一步推動eCPM（每千次展示收入）的提升。
然而，廣告的復甦仍然面臨挑戰，尤其是劇集熱度與廣告產品的匹配度。預計廣告業務的改善更多表現為結構性調整，而非長期趨勢的反轉。
多元化業務與現金流管理
除了核心業務，愛奇藝的多元化收入來源（包括內容分發、版權銷售和技術授權等）對現金流的貢獻不容忽視。預計本季度，若海外版權銷售或合作平臺的分發規模擴大，可能會帶來收入增量，並改善費用結構。此外，成本優化和製作效率的提升也將幫助公司減輕折舊和攤銷壓力，進而改善經營性現金流。
然而，整體市場對EBIT（息稅前利潤）轉正的預期依然保持謹慎，更多投資者期待公司在內容組合和商業化效率上做出改進，逐步收斂虧損，減少淨利潤波動。
分析師觀點：盈利修復路徑不確定，短期挑戰依然存在
從近期的分析師觀點來看，關於愛奇藝的未來前景仍存在較大不確定性。尤其是在內容成本上升與廣告預算迴流有限的背景下，許多機構對公司短期盈利改善的信心較低。部分分析師指出，儘管會員收入佔比高，但ARPU提升和會員增長仍需要強有力的內容支持，當前內容上線節奏決定着毛利率修復的空間。
此外，廣告業務的恢復進程依賴於市場需求的回暖和愛奇藝在廣告產品方面的創新，然而，市場預測仍傾向於認為，愛奇藝在短期內的盈利改善可能會較為緩慢，EBIT和EPS仍可能為負值。
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