中國萬天控股（股票代碼：01854）在2025年度實現收入約11.65億元（上年度約7.89億元），按年增長47.7%；年內全面收益總額虧損達1.42億元，上年同期虧損約0.42億元，虧損幅度顯著擴大。公司管理層指出，受內需回暖及消費升級趨勢影響，集團聚焦於食材供應與餐飲服務等核心業務，通過整合內部資源和提升技術應用效率，以期在競爭激烈的市場環境中保持長遠發展動能。

﹒收入結構與業務表現 報告期內，食材供應板塊收入約11.09億元，佔總收入約95.2%，為集團主要營收來源；餐飲服務業務收入約55.60百萬元，佔比約4.8%；環保科技服務收入約0.60百萬元，佔比約0.1%。食材供應業務的較大體量使其成為公司主要增長驅動，但市場競爭及成本壓力帶來毛利率下滑。年內毛利約40.38百萬元，毛利率3.5%，低於上年度的6.6%。

﹒成本結構與盈利能力 銷售成本年內增至約11.24億元（上年度約7.37億元），增幅高於收入增速，導致毛利率水平走低。銷售開支及行政開支分別為47.99百萬元和1.11億元，較上年度均有所增加。另計提預期信貸虧損模式下的減值虧損約14.46百萬元，高企的營運負擔與部分資產減值共同造成經營虧損規模擴大。

﹒資本結構與現金流動 財務數據顯示，期內公司經營活動持續出現現金淨流出，投資活動由上年度淨流入轉為淨流出，主要依賴孖展活動彌補資金缺口。公司於年末持有現金及現金等價物約5,583萬港元（折算後不足1億元），較期初有所下降。管理層表示，將在業務擴張與成本控制之間平衡資金使用，以維持日常營運與供應鏈調整。

﹒行業環境與公司戰略 董事會認為，國內消費需求回升及政策鼓勵高質量發展，為企業優化供應鏈、提升產品品質及品牌影響力帶來契機。公司戰略重點包括：一是整合上下游資源，強化食材供應及餐飲終端協同；二是部署數字化轉型與現代化生產模式，以適應消費升級和環保要求；三是側重多品類產品組合與渠道拓展，以進一步鞏固市場佔有率並保持長期競爭力。

﹒企業管治與風險因素 報告期內，公司繼續採用董事會領導下的管治架構，設有審核委員會、薪酬委員會、提名委員會、環境、社會及管治（ESG）委員會及氣候變化委員會等。獨立核數師報告強調貿易應收款項及商譽減值評估的重要性，提示公司需審慎管理財務與經營風險。與此同時，公司將環境與社會責任考量納入整體治理體系，通過內部監控和定期審閱機制識別與應對各類潛在風險。

整體而言，2025年對中國萬天控股而言是穩步拓展食材供應與餐飲業務的關鍵階段，一方面收入維持較快增幅，另一方面成本費用與資產減值壓力加劇，導致公司虧損擴大。管理層表示，將以強化供應鏈協同與技術賦能為着力點，不斷優化產品與服務結構，為後續業務提質增效創造條件。