OpenAI上半年營收43億美元，超去年全年16%，但現金消耗25億美元，公司上半年淨虧損135億美元。研發支出佔67億美元，主要用於開發新的人工智能模型和運行ChatGPT等產品所需的服務器。

OpenAI在2025年上半年實現了超越去年全年的營收，但高昂的研發和擴張成本也導致了鉅額現金消耗和虧損。

根據向股東披露的財務文件，這家人工智能領域的「領頭羊」上半年創造了約43億美元的收入，較2024年全年總額高出16%。然而，同期公司現金消耗達25億美元，其中很大一部分為開發人工智能和運行ChatGPT的研發成本。而公司更多的支出是非現金支出，包括向員工支付股票。

同時，運營虧損為78億美元，淨虧損更是從去年同期的31億美元急劇擴大至135億美元。

這一業績披露之際，OpenAI正在進行一輪要約收購，其營利部門的估值已從年初的2600億美元飆升至約5000億美元。包括軟銀和Thrive Capital在內的投資者正積極尋求買入其股份，顯示出資本市場對其未來增長的強烈信心。

激進的支出策略：研發與人才爭奪成主力

OpenAI的鉅額虧損主要源於其在研發、營銷和人才方面的激進投入。財務文件顯示，2025年上半年，研發成本是其最大開支，總額高達67億美元，主要用於開發新的人工智能模型和運行ChatGPT等產品所需的服務器。

同時，公司的銷售與營銷支出也大幅增加至20億美元，幾乎是2024年全年的兩倍，這反映了其為鞏固市場地位而加大的營銷力度，其中包括投放「超級碗」電視廣告。

在激烈的人才爭奪戰中，OpenAI上半年的股票薪酬支出接近25億美元，幾乎是去年同期的兩倍。這使得公司有望實現此前預測的全年60億美元股票薪酬目標。

估值飆升與孖展藍圖

強勁的增長預期支撐了OpenAI估值的飛躍。目前進行的要約收購對公司的估值約為5000億美元，這相當於谷歌市值的六分之一，而後者去年的淨利潤高達1000億美元。

為支撐龐大的支出和未來擴張，OpenAI正在積極構建其孖展藍圖。據媒體報道，截至7月底，公司正在為一筆額外的300億美元孖展接洽投資者。更引人注目的是，英偉達上週表示已簽署一份意向書，計劃以股權投資的形式，為OpenAI建設的每個1吉瓦數據中心容量提供100億美元，總額最高可達1000億美元。

此外，為減少現金支出，OpenAI還採用股權換取資源的方式。2025年上半年，公司向未具名實體授予了約6.7億美元的股權，以換取服務器供應。

未來展望：更激進的支出計劃

OpenAI為其投資者描繪了一幅驚人的增長曲線。據The Information最新報道，公司預計到2030年，其年收入將達到2000億美元。

然而，實現這一目標需要持續的鉅額投入。公司預計，到2029年將累計消耗1150億美元現金，並在2030年才能開始產生正向現金流。其中，從今年到2030年底，僅租賃雲服務商服務器的成本預計就高達約4500億美元。

儘管上半年135億美元的淨虧損數字驚人，但其中超過一半來自「可轉換權益的重新計量」這一非現金項目，這可能與公司此前向投資者發行的可轉換股權有關。隨着公司結構調整，這些挑戰有望得到緩解。同時，公司向微軟支付20%收入分成的比例預計將隨時間推移而下降，這將在2030年前為其節省約500億美元。