目前正值澳交所股票財報季的最後一週，這些公司的半年或全年報告期截至2025年6月。Macquarie的分析師團隊已經審視了主要的澳交所銀行股，以確定哪一隻看起來最具投資吸引力。本週仍有公司將發佈財報，能否從中獲得其他啓示還有待觀察。但我們已經從中瞭解到很多關於澳大利亞經濟狀況、信貸需求、家庭財務健康狀況以及主要銀行表現的信息。

分析師團隊透露了他們偏好的銀行股以及對業績的看法。

總體好於預期

Macquarie表示，各大銀行8月份的業績"普遍好於預期"。儘管COMMONWEALTH BANK OF AUSTRALIA (ASX: CBA)符合分析師預期，但市場預期"較高"，該股可以說是被定價爲將超出預期，但這一點並未實現。

Macquarie稱NATIONAL AUSTRALIA BANK LTD (ASX: NAB)和WESTPAC BANKING CORPORATION (ASX: WBC)都發布了"穩健的業績更新"，報告的利差"遠超預期"，儘管這很大程度上受到"臨時因素"的支撐。

該券商還表示，信貸質量"總體較好"，但資本產生較爲疲軟，這強化了Macquarie對股息削減的觀點。除NAB外，Macquarie強調減值費用低於預期，逾期貸款/不良貸款趨勢有所改善。不良按揭貸款"普遍下降"，"隨着降息和房價上漲，情況應該會進一步改善"。據Macquarie稱，NAB確實強調了"穩定的早期跡象"。

然而，分析師確實表示，澳交所銀行股季度數據波動較大，小幅變化可能被放大。這就是爲什麼他們喜歡以半年爲基礎比較業績的原因。

基於這一點，COMMONWEALTH BANK OF AUSTRALIA和NATIONAL AUSTRALIA BANK LTD的基礎利差改善了1個基點(0.01%)，但WESTPAC BANKING CORPORATION下降了3個基點。Macquarie注意到COMMONWEALTH BANK OF AUSTRALIA和NATIONAL AUSTRALIA BANK LTD的撥備前營業利潤持平，而WESTPAC BANKING CORPORATION"落後"，主要由於2025財年第二季度疲軟。

這強化了Macquarie的觀點，即WESTPAC BANKING CORPORATION股價在2025財年第三季度後的反應"過度"，現在NATIONAL AUSTRALIA BANK LTD股票更具吸引力。

雖然ANZ GROUP HOLDINGS LTD (ASX: ANZ)的交易更新對收益提供的洞察有限，但其澳交所銀行股同業的業績暗示利差趨勢和市場收入更好。

哪隻澳交所銀行股是Macquarie的最佳選擇？

Macquarie表示，雖然銀行利差好於預期，但部分由不太可能持續的臨時因素推動。預期的持續降息、複製投資組合收益的減少以及持續的貸款和存款競爭"很可能"導致利差下降5至7個基點(0.05%至0.07%)。

Macquarie總結道：

我們繼續看到2026財年收益面臨下行風險，基礎層面上我們比市場共識低2-3%。雖然我們看到所有銀行都面臨下行風險，但我們認爲WESTPAC BANKING CORPORATION面臨的下行風險最大(見Dare to be different)，這是在上調預期之後，而NATIONAL AUSTRALIA BANK LTD面臨的風險最小。

NATIONAL AUSTRALIA BANK LTD和ANZ GROUP HOLDINGS LTD仍然是我們在銀行業的首選標的。

因此，NATIONAL AUSTRALIA BANK LTD股票是Macquarie最看好的澳交所銀行股。