週四盤中，港股思摩爾國際（06969）股價大幅下挫，跌幅高達7.78%，引發市場關注。截至發稿時，該股報16.08港元，較盤中低點15.85港元略有回升，但仍較年內高點23.92港元累計下跌超過30%。

瑞銀最新發布的研報可能是引發此輪跌勢的主要原因。該行維持對思摩爾國際的"沽售"評級，目標價定為13.11港元。瑞銀預計，儘管思摩爾國際2025年收入有望同比增長20%，主要得益於電子煙銷售增長，但由於研發和銷售費用上升以及毛利率壓力，公司淨利潤可能同比下降40%。值得注意的是，瑞銀對2025-27年的淨利潤預測比市場共識低18-45%，這一悲觀展望可能引發了投資者的擔憂。

儘管美國自2025年初以來加強了對非法電子煙的打擊力度，但瑞銀通過實地考察發現，由於執法力度不一，美國執法的影響可能會減弱。這一點從中國海關數據得到了印證，8月份電子煙出口量增長39%，表明中國電子煙出口商正在適應美國的執法環境。然而，這似乎並未能提振投資者信心，思摩爾國際股價仍然承壓。市場將繼續關注該公司未來的業績表現及行業政策變化。