【管理層觀點】
公司管理層強調現金儲備超過1.27億美元，預計在保持當前運營和收入計劃的前提下，資金足以支持公司運營直至盈利。Zasturi的患者註冊表格月度增長穩定，社區醫生的比例預計在2026年逐步增加。

【未來展望】
管理層預計Zasturi的患者註冊到實際用藥時間將在2026年與Jelmyto達到一致。UGN-103預計在2026年提交監管申請，2027年獲得FDA批准。UGN-501預計在2026年啓動一期臨牀試驗。

【財務業績】
現金儲備超過1.27億美元，預計足以支持公司運營直至盈利。永久J代碼的實施預計將顯著減少收入滯後時間，但需要逐步過渡。

【問答摘要】
問題1：關於患者註冊表格的月度增長情況，能否提供一些具體的顏色？另外，4.5百萬美元的需求收入估算是實際銷售額還是預期需求？
回答：患者註冊表格的月度增長非常穩定，需求強勁。4.5百萬美元是實際銷售額，而不是預期需求。

問題2：永久J代碼上線後，預計患者註冊表格到實際用藥的滯後時間會減少到30天以下嗎？另外，UGN-103需要提供哪些長期臨牀數據才能提交FDA申請？
回答：永久J代碼上線後，滯後時間將逐步減少，但不會立即降到30天以下。UGN-103預計需要提供約12個月的隨訪數據。

問題3：預計2026年患者註冊表格到收入確認的時間能否與Jelmyto一致？公司是否需要額外資金支持運營？
回答：預計2026年患者註冊表格到收入確認的時間將與Jelmyto一致。公司當前現金儲備足以支持運營直至盈利。

問題4：社區醫生的需求情況如何？是否有更多社區醫生在等待J代碼？
回答：目前約35%-40%的患者在社區環境中治療，60%-65%在機構環境中。預計2026年社區醫生的比例將逐步增加。

問題5：患者安排TURBT手術通常需要多長時間？醫生是否更傾向於安排手術還是使用Zasturi？
回答：安排TURBT手術通常需要4-6周。使用Zasturi可以減少時間，並提供財務和工作流程上的優勢。

問題6：UGN-501的競爭環境如何？與CGM College的資產有何相似之處？
回答：UGN-501與CGM College的資產在機制上類似，具有獨特的病毒工程優勢，預計在高等級非肌肉浸潤性膀胱癌中具有應用潛力。

【情緒分析】
分析師和管理層的語氣積極，管理層對未來展望充滿信心，分析師對公司的現金儲備和新藥進展表示認可。

【季度對比】
| 關鍵指標 | Q3 2025 | Q2 2025 | 同比變化 |
| -------- | ------- | ------- | -------- |
| 現金儲備 | 1.27億美元 | 1.25億美元 | +1.6% |
| Zasturi患者註冊 | 穩定增長 | 初期增長 | 持續增長 |

【風險與擔憂】
管理層提醒永久J代碼的實施需要逐步過渡，改善不會立即顯現。UGN-103的FDA批准需要約12個月的隨訪數據，存在一定的不確定性。

【最終收穫】
UroGen在2025財年Q3業績會上展示了穩健的財務狀況和積極的未來展望。現金儲備充足，預計足以支持公司運營直至盈利。Zasturi和Jelmyto的市場推廣進展順利，社區醫生的比例預計在2026年逐步增加。UGN-103和UGN-501的研發進展也為公司未來增長提供了堅實的基礎。