摘要

羅斯百貨有限公司將於2026年05月21日盤後披露新季度業績，市場關注營收與利潤延續增長的可持續性及同店銷售表現。

市場預測

市場一致預期本季度營收約55.95億美元，按年增長12.57%；調整後每股收益約1.69美元，按年增長16.93%；息稅前利潤約6.80億美元，按年增長15.88%。公司上一季度管理層口徑顯示，2026財年第一季度同店銷售有望增長7.00%至8.00%，關於本季度毛利率、淨利潤或淨利率的具體數值預測未見明確披露。家居與床浴相關品類為當前營收體量最大的品類之一，收入約59.15億美元，佔比26.00%，以穩定的需求與良好的上新節奏支撐結構優化（按年數據未披露）。女士用品約50.05億美元，佔比22.00%，作為現有業務中規模較大的增長抓手，預計在春夏換季帶動下延續較好動銷（按年數據未披露）。

上季度回顧

上季度公司營收約66.35億美元，按年增長12.23%；毛利率28.67%；歸屬於母公司股東的淨利潤約6.46億美元，淨利率9.73%；調整後每股收益2.00美元，按年增長11.73%。同店銷售錄得穩健增長，經營槓桿與費用效率改善帶動息稅前利潤達8.14億美元，按年增長11.37%，淨利潤按月增長26.16%。從品類結構看，家居裝飾、床和浴室收入約59.15億美元，佔比26.00%，在產品結構與周轉效率的改善下貢獻度保持靠前（按年數據未披露）。

本季度展望

折扣服飾與家居需求的延續性

公司對截至2026年05月初的季度給出了同店銷售增長7.00%至8.00%的展望，結合一致預期的營收55.95億美元，按年提升12.57%，顯示客流與客單存在同步改善的空間。結合上季度同店銷售增長9.00%的基數，本季度同店指引略顯穩健，若到店轉化與商品周轉保持較高效率，營收與利潤的彈性仍可兌現。季節性更替下，女士與家居品類在春夏上新周期的帶動較為明確，疊加多尺碼與性價比商品的豐富度提升，有望穩定帶動主力客群復購。若公司繼續通過精選貨源與更高確定性的庫存到貨節奏，減少缺貨與斷碼情況，對同店銷售與周轉天數將構成直接支撐。需要關注的是，在客流結構更偏價格敏感度的背景下，票價管理與促銷深度的平衡會直接影響到毛利結構與利潤彈性。

毛利與費用結構的驅動因子

上季度整體毛利率為28.67%，在健康的降價率與採購折扣支持下維持在歷史較佳區間。進入本季度，市場尚無明確的毛利率數值預測，但從貨源供應與採購能力看，若優質尾貨與過季貨源保持充足且折扣深度不弱，毛利結構具備穩定基礎。費用端，若門店運營效率隨同店增長釋放，租金、人員與公用事業等固定費用有望被攤薄，帶來經營槓桿。存貨結構與降價率管理依舊是關鍵變量，若需求結構與產品組合匹配度優化，降價損失與打折幅度將更可控，從而為淨利率提供支撐。結合一致預期EBIT約6.80億美元、按年增長15.88%，反映市場對費用效率與毛利穩定的溫和信心；若銷售超預期，利潤端彈性可能高於市場假設。

資本配置與股價敏感因子

公司此前宣佈了覆蓋2026及2027財年的回購計劃，規模約25.50億美元，在盈利穩步增長的前提下有利於提升每股收益的可見性與回報質量。上季度調整後每股收益2.00美元，按年增長11.73%，在回購與經營現金流的共同作用下，本季度一致預期EPS達1.69美元、按年提升16.93%，顯示利潤率與資本配置的共振效應。股價對同店銷售與毛利率變化更為敏感，若同店增速達到指引上沿併疊加合理的降價率控制，市場或將上調全年利潤率假設。需要跟蹤的風險在於工資與門店運營成本的階段性壓力，以及個別品類補貨節奏若不及預期可能帶來的臨時性降價與結構性毛利波動。總體而言，若營收兌現並維持良好費用控制，淨利率的邊際改善將成為估值的核心支點。

分析師觀點

我們檢索到的近月機構觀點以看多為主。Telsey Advisory Group於2026年03月上調公司投資評級至「跑贏大盤」，並將目標價上調至240.00美元，核心邏輯圍繞穩健的同店銷售、對貨源獲取與選品能力的信心，以及費用效率帶來的利潤彈性。多家機構在公司公布強勁的上一季度業績與年度指引後亦上調目標價，關注點集中在同店銷售延續性、穩健的商品結構與資本回報策略。結合市場一致預期，本季度營收預計按年增長12.57%、息稅前利潤按年增長15.88%、調整後每股收益按年增長16.93%，多數分析師認為公司在商品供給、門店執行與成本控制方面維持良好表現，業績可見性較高。觀點層面，偏樂觀的陣營強調：一是同店增長與客流韌性為營收提供直接支撐；二是採購與周轉效率使降價率保持可控，有利於毛利結構穩定；三是回購與穩健現金流為每股收益增厚提供持續動力。綜合來看，看多觀點佔據主流，並將同店銷售與利潤率改善視為短期股價的關鍵催化。