市場似乎正在進入避險模式！

10月17日，亞太主要股市幾乎全線殺跌（除韓股）。日本和澳大利亞股市跌幅都接近1%，港股幾大股指跌幅則更大，恒生科技跌超3%。A股市場亦是全線殺跌，截至發稿，滬指跌幅擴大至1.2%，深證成指跌2.2%，創業板指跌2.4%，科創50指數跌近3%。那麼，究竟發生了什麼？

分析人士認為，一方面，近期貿易環境不利於估值演繹，而不少個股此前漲幅較大，如今面臨估值迴歸的問題，今天跌幅較大的個股都存在這個問題；另一方面，昨晚美國區域銀行事件導致美股出現大跳水，對全球市場影響較大，市場預期硅谷銀行事件再現。

市場全線走弱

10月17日早盤，日本股市低開之後，欲振乏力，早盤殺跌0.9%。與此同時，澳大利亞股指亦殺跌0.83%，中國台灣加權指數殺跌0.89%。香港市場跌幅更大一些，截至發稿，恒生科技指數午後跌幅擴大至3%，恒生指數跌超1.7%。

從港股下跌結構來看，芯片股下滑明顯，中興通訊一度跌超7%，地平線機器人一度跌5%，中芯國際、ASMPT也跌幅居前，華虹半導體跌4%，上海復旦跌3%。這些股票皆是前期強勢股，且估值水平並不算低。

A股市場亦是集體低迷，滬指跌幅一度擴大至1%，深證成指跌1.97%，創業板指跌2.46%，科創50指數跌近3%，電網設備、半導體芯片、光伏風電、核聚變等方向跌幅居前，滬深北三市下跌個股近4100只。隨後，勢頭較為強勁的銀行股略有回落，科技股則有所反彈。但整體來看，市場依然處於弱勢。

在這種較弱的市場當中，區域性炒作再度崛起。早盤，福建海西板塊大漲，海峽創新20%漲停，平潭發展、海通發展相繼封板，廈門港務衝擊漲停。與此同時，海南板塊表現也相當給力，海峽股份、海南機場皆有不錯表現。深圳本地股亦表現強勢，深振業再度衝擊漲停，沙河股份、深紡織等也是明顯強於大市。此外，仍有高位股獲資金抱團，大有能源、合肥城建雙雙斬獲6天5板，澄星股份7天5板，國新能源4天3板，寶泰隆、天際股份、南京港大幅跟漲。

兩大變數

從整體來看，市場存有兩大變數：一是貿易形勢不穩定的背景之下，高估值個股的估值迴歸，以及可能帶來的風格切換；二是美國金融體系的脆弱性增強，給全球資本市場帶來的預期變化。

10月17日早上，農業銀行再創新高，紅利指數明顯強於大市。從最近幾個交易日來看，紅利資產明顯獲得了資金追捧。相對應地，此前連漲兩月的雙創相關指數明顯回落，而且在技術上出現「空頭格局」。此處的變數在於，紅利指數持續拉升，可能會降低市場的風險偏好，而且以農業銀行為例，其絕對估值雖然不高，但從歷史來看，也並不算低。紅利資產的持續性其實也存疑問。今天，農行創新高後衝高回落，也是一個變數。

其次，昨晚，兩家美國區域性銀行：Zions Bancorp和Western Alliance Bancorp的股價分別暴跌13%和近11%。此前兩者都披露了他們是與投資不良商業抵押貸款的基金相關的貸款欺詐的受害者，這加深了人們對美國信貸市場裂痕的擔憂。

Zions報告稱，其子公司California Bank & Trust的一筆貸款被沖銷了 5000萬美元，該公司起訴了與Andrew Stupin和Gerald Marcil有聯繫的兩家投資基金。該銀行聲稱，其抵押品被不當轉移和取消抵押品贖回權，而被告的律師布蘭登·特蘭（Brandon Tran）表示，他的客戶「強烈否認所有不當行為的指控」，並希望「得到充分的平反」。

KBW銀行指數創下六個月來最大跌幅，原因是Tricolor Holdings和 First Brands Group最近破產後相關的信用擔憂，導致摩根大通、Fifth Third Bancorp和Jefferies出現虧損。「已經發生了許多‘一次性’信貸事件......銀行投資者沒有忽視這一點。」斯蒂芬斯公司分析師特里·麥克沃伊（Terry McEvoy）表示。

摩根大通的CEO戴蒙說，如果市場出現一隻蟑螂，那大家就會預期有一羣蟑螂。預期的改變，可能是昨晚美股市場大跳水的主要原因。此前的硅谷銀行事情仍在人們的記憶當中。當這種事情發生之時，對於高估值市場的衝擊往往是致命的。