受稅收抵免取消和關稅影響，特斯拉麪臨嚴峻短期挑戰，馬斯克預警將經歷“Q4、Q1甚至Q2的艱難季度”。同時，他重申對機器人和RoboTaxi業務的信心，RoboTaxi正在加速擴張，Optimus目標5年內年產100萬臺。FSD可能在年底前在某些地區可供個人使用。

特斯拉交出了近年來最慘淡季報，公司第二季度收入同比暴跌12%至225億美元，創下至少十年來最大降幅。當地時間7月23日，首席執行官埃隆·馬斯克在財報電話會議中坦言，受EV稅收抵免政策突變與關稅衝擊，公司或將經歷“Q4、Q1甚至Q2的艱難季度”。

儘管業績承壓，馬斯克依舊重申對自動駕駛和人形機器人業務的信心，預計RoboTaxi服務年底前將擴展至美國一半人口覆蓋區域，Optimus人形機器人目標5年內達到年產100萬臺 。這位掌門人堅信“特斯拉終成全球最具價值企業”。

公司股價在財報電話會議期間下跌5.2%，年初至今累計下跌約18%。分析師指出，投資者對特斯拉的看法日趨兩極化：將其視爲傳統汽車公司的投資者對業績感到失望，而看好其AI和機器人前景的投資者則維持樂觀態度。

以下爲特斯拉財報電話會要點總結：

• 受稅收抵免取消和關稅影響，特斯拉承認可能面臨“幾個艱難季度”，預計Q4、Q1和可能的Q2將有挑戰；

• 據CFO Vaibhav Taneja披露，關稅將導致成本增加3億美元；

• 特斯拉在奧斯汀成功推出無人駕駛RoboTaxi服務，計劃數週內大幅擴展服務區域至競爭對手的10倍規模；

• 馬斯克透露，無需監督的全自動駕駛（FSD）可能在年底前在某些地區可供個人使用；

• 公司預計年底前在美國約一半人口覆蓋區域推出自動駕駛打車服務，已獲得灣區、內華達、亞利桑那和佛羅里達等地監管討論進展；

• Optimus人形機器人第3版設計已完成，計劃年底推出原型，明年開始規模化生產，目標5年內達到年產100萬臺；

• FSD採用率自V12版本發佈以來提升25%，但仍有約半數特斯拉車主從未嘗試過該功能 ，公司發佈的車輛安全報告顯示，使用FSD的車輛比未使用的車輛安全10倍；

• 公司預計今年資本支出將超過90億美元，主要投向AI、機器人技術和製造能力擴張。

RoboTaxi擴張提速 年底前覆蓋美國一半人口

特斯拉在奧斯汀成功推出首個無人駕駛RoboTaxi服務，據自動駕駛軟件總監Ashok Elluswamy介紹，該服務已行駛超過7000英里，客戶反饋良好且“迄今爲止沒有顯著的安全關鍵事件”。

馬斯克表示，公司正在加速擴張步伐，預計幾周內將大幅擴展奧斯汀服務區域，運營面積將遠超競爭對手。特斯拉正在尋求在加州灣區、內華達州、亞利桑那州和佛羅里達州等地的監管批准，目標是年底前服務覆蓋美國一半人口。

“服務區域和運營車輛數量將以超指數級速度增長”，馬斯克在電話會議上表示。他預計RoboTaxi車隊將“在相當短的時間內從微小規模增長到巨大規模”，並預計該業務將在明年底前對公司財務產生重大影響。

政策逆風衝擊 關稅成本增加約3億美元

特斯拉CFO Vaibhav Taneja警告，《大漂亮法案》帶來的政策變化將對業務造成近期影響。最重要的是EV（電動汽車）稅收抵免7500美元將在本季度末取消。“鑑於這一突然變化，我們本季度在美國的車輛供應有限”，公司CFO Taneja說道。

特斯拉長期依賴的利潤支撐 ——監管積分（regulatory credits）收入第二季度下降超過26%至4.39億美元，較第一季度的5.95億美元和去年同期的8.9億美元大幅下滑。隨着特朗普政府取消對未達到聯邦燃油經濟性標準的汽車製造商的處罰，這部分收入預計將急劇下降。

關稅影響也在顯現。Taneja透露，“按季度計算，關稅成本增加了約3億美元，其中大約三分之二影響汽車業務，較少部分影響能源業務。然而，考慮到開票和銷售的滯後性，全部影響將在後續季度顯現，因此短期內成本將會上升。”

面對這些挑戰，馬斯克承認，“由於法案和關稅的負面影響，我們的業務面臨短期挑戰……我們可能會有幾個艱難的季度”。

FSD採用率提升 “使用FSD的車輛比未使用的車輛安全10倍”

據Taneja介紹，自去年推出FSD版本12以來，北美地區的FSD採用率增長了25%。公司發佈的車輛安全報告顯示，使用FSD的車輛比未使用的車輛安全10倍。

然而，馬斯克承認，“絕大多數人不知道它的存在”，甚至有一半特斯拉車主從未嘗試過該功能。他將FSD比作“會唱歌跳舞的貓”，“在你看到貓唱歌跳舞之前，你會認爲它只是一隻普通的貓”。

公司計劃通過服務中心接觸、發送視頻等方式培養用戶，並在特定駕駛場景中提示用戶嘗試FSD功能。馬斯克表示，即使不考慮其他因素，月付99美元的FSD“相當於每天3.33美元就能獲得個人司機”。

Optimus機器人進入關鍵階段 目標5年內年產百萬臺

馬斯克透露，Optimus人形機器人第3版設計已基本完成，且沒有重大缺陷，預計年底前推出原型，明年初開始量產。他表示，“我們將嘗試儘可能快地擴大Optimus的生產規模，目標是儘快達到每年100萬臺的產量。你認爲我們能在五年內實現嗎？這是我的猜測。”

特斯拉Optimus實驗室目前“看起來像《西部世界》的佈景”，機器人正在帕洛阿爾託辦公室24小時不間斷行走測試。馬斯克預計，“我們將從機器人稀少的世界轉向機器人如此普遍以至於你都不會抬頭看一眼的世界”。

能源業務逆勢增長 儲能需求激增

儘管面臨關稅和政策挑戰，特斯拉能源業務在第二季度實現了“迄今爲止最高的毛利潤”。

馬斯克解釋，美國電網的持續功率輸出約爲1太瓦，但平均使用量不到0.5太瓦，“如果增加電池，就能讓發電廠24小時全負荷運行，從而將美國的年度能源產出提高一倍以上”。

隨着AI和數據中心增長推動能源需求快速增長，客戶開始意識到儲能是“擴大能源規模的最快途徑”。公司預計今年下半年部署量將強勁增長，首個LFP電池製造工廠將於年底前投產，第三個超級工廠將於2026年在休斯頓附近啓動。

特斯拉財報電話會實錄如下（全文由AI工具翻譯）：

特斯拉 2025 年第二季度財報電話會議

公司與會者

* 阿肖克·埃盧斯瓦米 (Ashok Elluswamy) - 自動駕駛軟件總監

* 埃隆·馬斯克 (Elon Musk) - 首席執行官

* 拉斯·莫拉維 (Lars Moravy) - 車輛工程副總裁

* 特拉維斯·阿克塞爾羅德 (Travis Axelrod) - 投資者關係主管

* 未知發言人

* 瓦伊巴夫·塔內賈 (Vaibhav Taneja) - 首席財務官

其他與會者

* 亞當·伍德 (Adam Wood) - 摩根士丹利 (Morgan Stanley)

* 分析師

* 丹·利維 (Dan Levy) - 巴克萊銀行 (Barclays)

* 伊曼紐爾·羅斯納 (Emmanuel Rosner) - Wolfe Research

* 馬克·德萊尼 (Mark Delaney) - 高盛 (Goldman Sachs)

* 威廉·斯坦 (William Stein) - Truist Securities

演講環節

特拉維斯·阿克塞爾羅德

大家下午好，歡迎參加特斯拉 2025 年第二季度的問答網絡直播。我是投資者關係主管特拉維斯·阿克塞爾羅德。今天與我一同出席的有埃隆·馬斯克、瓦伊巴夫·塔內賈以及其他幾位高管。我們的第二季度業績已於中部時間下午3點左右在更新文件中公佈，發佈鏈接與本次網絡直播相同。在本次電話會議中，我們將討論我們的業務展望並做出前瞻性陳述。

這些評論基於我們截至今日的預測和預期。由於諸多風險和不確定因素，包括我們最近向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件中提到的那些，實際事件或結果可能與預期存在重大差異。在本次電話會議的問答環節，請每位提問者限制在一個主要問題和一次跟進提問。請使用“舉手”按鈕加入提問隊列。在進入問答環節之前，埃隆有一些開場白。

埃隆？

埃隆·馬斯克

謝謝，特拉維斯。我們這個季度非常激動人心。我們成功推出了 Robotaxi（無人駕駛出租車）服務，在奧斯汀首次實現了沒有駕駛員在座位上、搭載付費客戶的行駛。有些人可能已經注意到，我們已經在奧斯汀擴展了服務區域。

它更大、更長了。而且它還會變得更大更長。我們預計將極大地擴展奧斯汀的服務區域，遠超競爭對手的水平。希望這能在一週左右，還是兩週內實現？

（背景音：是的，幾周。）

埃隆·馬斯克

幾周左右。並且我們正在獲得在灣區、內華達州、亞利桑那州、佛羅里達州以及許多其他地方啓動服務的監管許可。因此，一旦我們獲得批准並證明我們的安全性，我們將在美國大部分地區推出無人駕駛叫車服務。我認爲到今年年底，我們可能會在美國約一半人口的地區提供無人駕駛叫車服務。

這至少是我們的目標，需遵守監管規定。我認爲在技術上是可行的。因此，假設我們獲得監管批准，到年底它可能覆蓋美國一半的人口。但我們非常謹慎。

我們不想冒任何風險。因此，我們會謹慎推進。但服務區域和運營車輛數量將以超指數級的速度增長。另外一些值得注意的事情是，Model Y 在六月成爲了土耳其、荷蘭、瑞士和奧地利最暢銷的汽車。

我相信它仍然是全球最暢銷的汽車，無論類型。自動駕駛能力是其中的一個重要因素。所以，即使沒有監督駕駛（supervised），即使只是有監督的自動駕駛（supervised self-driving），它也是一個巨大的賣點。值得注意的是，我們實際上尚未在歐洲獲得有監督的完全自動駕駛（FSD）批准。

因此，我們認爲，一旦我們能夠爲歐洲客戶提供與美國相同的體驗，我們在歐洲的銷量將顯著提升。我認爲這是需要傳達的一個非常重要的觀點。我們一直在與荷蘭的監管機構合作。我認爲我們即將獲得荷蘭的批准。然後會提交給歐盟審批。這相當具有卡夫卡式的風格。

事實上，卡夫卡也想象不到像歐盟這樣的東西存在。官僚主義帶來的挑戰甚至超越了卡夫卡式的荒誕。但我們會獲得批准。我認爲今年，歐洲部分人將在歐洲大部分地區獲得與美國類似的體驗，希望至少在本季度部分實現。

另外，我們在中國也面臨一些監管挑戰，我們希望很快能解決，因爲目前我們同樣無法在中國提供有監督的FSD。但我們希望很快能解決這個問題。這也是另一個主要的——它確實是推動需求的唯一最大因素。在美國國內，隨着我們對不同地理區域安全性的信心增強，我們將放寬對駕駛員必須全神貫注、眼睛必須緊盯道路的要求。

因爲這是一個普遍的抱怨。事實上，這確實會產生一個奇怪的安全問題：人們有時會退出自動駕駛（autopilot），然後做點別的事，比如調收音機，或者看手機，用膝蓋駕駛，然後再重新啓用自動駕駛，這顯然不如保持自動駕駛開啓安全。所以，無論如何，這種體驗將在未來幾周內得到改善。由於我們專注於奧斯汀的無人駕駛（no one privacy，應爲無人駕駛 privacy 口誤），自動駕駛軟件的生產版本實際上比人們在奧斯汀體驗到的 Robotaxi 版本落後幾個月。

所以，現在我們推出了 Robotaxi，將會把那些元素添加回來，這樣奧斯汀以外的人們在自動駕駛體驗上將會有一個階躍式的改進。這真的——正如你所見，這很大程度上是關於自動駕駛的故事。就像，我們需要——我們需要實體產品，沒有它就無法實現自動駕駛，但一旦你有了實體產品，自動駕駛纔是將價值放大到天文學水平的因素。我們開了特斯拉餐廳（Tesla diner），非常受歡迎。

實際上吸引了全世界的關注，這對一個餐廳來說是不尋常的。通常餐廳不會成爲全球頭條新聞，但這是一家相當特別的餐廳，如果你在附近，值得一去。坦白說，在原本有些荒涼的開闊景觀中，它就像一座閃耀的希望燈塔。所以，真的是非常非常可愛的體驗。

那裏的團隊乾得很棒。在完全自動駕駛（full stop driving，應爲完全自動駕駛 full self-driving 口誤）方面，繼續談談這個。我們正在僅通過軟件就持續取得顯著改進。我們預計將增加參數量（parameter account）。

實際上在這一點上。我認爲我們可能可以將其增加幾乎10倍——是的，大約增加10倍的參數量。這實際上是一件非常棘手的事情。因爲當你增加主要參數量（primary account，應爲參數量）時，你會遇到內存帶寬的瓶頸。

但我們目前認爲我們可以將參數量增加10倍。相對於人們目前體驗到的水平。所以，不僅僅是4倍，實際上是主要參數量10倍的增加。是的，因此在現有硬件上仍將發生大量改進。

能源業務增長非常好。儘管面臨關稅逆風，尤其是供應鏈挑戰，Megapack 正在迅速擴大產能。我們還有 Megapack 的升級版本，將使其變得更好。我們在第二季度實現了創紀錄的強大部署。所以我認爲電池將是一個巨大的領域。電池的規模，電池的需求規模，我認爲沒有多少人真正理解它有多麼巨大。

你可以這樣理解：美國電網的持續功率輸出約爲1太瓦（terawatt），但平均使用量不到0.5太瓦。如果加入電池，你就可以讓發電廠全天候（24/7）滿負荷運行，從而僅憑電池就能使美國每年的能源輸出翻倍——甚至超過翻倍。但這是件大事。真的是件大事。

關於 Optimus（人形機器人），我們正在迭代 Optimus 的設計，真正使其達到一個非凡的設計水平。我們現在使用的是 Optimus 第2版，算是2.5版。我認爲 Optimus 第3版是一個精美的設計，並且如我之前多次所說，我預測它將成爲有史以來最大的產品。這是一個非常難解決的問題。

你必須從物理學第一性原理設計它的每一個部分。沒有任何現成的部件真正適用，所以你必須設計自己的電機變速箱、電力電子設備、控制電子設備、傳感器、機械部件。你還必須訓練 Optimus 使用它的肢體和傳感器，這需要神經網絡，但我們將應用與汽車（本質上是一個四輪機器人）相同的技術，而 Optimus 是一個有手臂和腿的機器人。

適用於優化汽車上AI推理的相同原理也適用於Optimus，因爲它們本質上是不同形態的機器人。

重要的是要注意，特斯拉可能是現實世界AI領域的世界最佳。一個清晰的證明點是，如果你將特斯拉與Waymo比較，Waymo的車配備了天知道多少個傳感器，然而，谷歌不擅長AI嗎？他們迄今爲止在現實世界AI方面並不擅長。特斯拉實際上比谷歌好得多，遠勝於任何人，在現實世界AI方面。而且特斯拉擁有最好的推理效率（inference efficiency）。我認爲AI的一個關鍵衡量指標是，每千兆字節（gigabyte）能產生多少智能？人們談論參數（parameters），等等等等，但我認爲人們應該停止談論參數，談論千兆字節（gigabytes），因爲參數可以是4位、8位或16位的，但硬件中的實際約束是：你有多少GB的內存（RAM）以及每秒能從內存傳輸多少GB的數據。

因此，這不是參數數量的約束，而是字節（byte）數量的約束。

特斯拉擁有迄今爲止所有AI中最高的智能密度（intelligence density）。我對此有深刻的洞察，因爲xAI（馬斯克的另一家公司）... xAI的Grok是目前總體上最聰明的AI，但Grok 4是一個太字節（terabyte）級別的龐然大物。所以瞭解特斯拉擁有最佳智能密度這一點很重要，而且智能密度在未來將是一個非常大的問題。現在已經是了。

所以對於Optimus 3，這纔是真正正確的設計，它目前沒有重大缺陷，但我們將對很多東西進行重新設計。因此，Optimus 3的原型可能會在今年年底完成，然後明年開始量產。我們將嘗試儘可能快地擴大Optimus的生產規模，目標是儘快達到每年100萬臺的產量。你認爲我們能在五年內實現嗎？這是我的猜測。

這是一個合理的願望，五年內達到每年100萬臺的產量。這似乎是一個可以實現的目標。總而言之，到目前爲止，2025年是非常激動人心的一年，實現了許多重要里程碑。我們在自動駕駛方面取得了可論證的進展，而很多“專家”（NASA，應爲naysayers批評者）曾斷言我們無法實現。

值得注意的是，我們做到了我們說要做的事。這並不意味着我們總是準時，但我們最終做到了。我們的批評者們臉上掛不住了。

特斯拉團隊取得了巨大、巨大、巨大的進步。我確實認爲特斯拉在車輛自動駕駛和人形機器人自動駕駛方面持續表現出色。它將成爲世界上最有價值的公司。從這裏到那裏還有很多執行工作要做。

它不會自己發生。機器人方面，我們執行得非常好。我認爲特斯拉有機會成爲世界上最好的公司。顯然，我對公司的未來極其樂觀。

預測未來的最好方法就是去創造它，我們正在特斯拉團隊這裏創造未來。因此，我要感謝我們所有的支持者，我認爲我們將迎來一個無比激動人心的未來。

特拉維斯·阿克塞爾羅德

太好了。非常感謝你，埃隆。

（背景音：Bedrock（可能指馬斯克提到的另一家公司或項目）也有她的指印。） (注：此句含義不明，可能爲口誤或背景雜音)

瓦伊巴夫·塔內賈

謝謝，特拉維斯。正如埃隆提到的，第二季度在幾個方面是一個有趣的季度。我們開始在旗下所有工廠提高新款 Model Y 的產量。

我們在奧斯汀推出了機器人出租車服務，並實現了從工廠到客戶家中的完全自動駕駛交付。達到這一點是一個開創性的時刻。我的意思是，這付出了巨大努力，我真心感謝特斯拉的每一位成員讓這一切成爲可能。這並非易事，但我們做到了。

這花了時間，但我們已經開始了公司的下一個階段。那個“又大又美”的法案（one big bill，指美國近期通過的某項重大法案）包含了許多將在短期內影響我們業務的變更。其中首要的變化是，本季度末將廢除《通脹削減法案》（IRA）提供的7500美元電動汽車稅收抵免。考慮到這一突然變化，我們在本季度在美國的車輛供應有限，因爲訂購零件造車已經處於交付週期之內。

我們已經推出了所有計劃中的激勵措施，並且隨着我們開始銷售，我們將開始逐步收回這些激勵。如果你在美國並且想買車，請現在就下訂單，因爲我們可能無法保證8月下旬及之後下的訂單能按時交付。我們還將通過將處罰金額降至零來修改某些排放標準。這反過來將影響我們向其他原始設備製造商（OEM）出售新的監管積分（regulatory credits），進而導致排放量降低。

雖然我們從未圍繞此類銷售來規劃業務，但它仍將對我們未來的收入產生相當深遠的影響。在汽車產品組合方面，整個產品線在全球範圍內都已更新，我們看到試駕數量有所增加。我們按計劃在2025年上半年開始生產價格更低的車型。然而，考慮到我們的重點是儘可能多地在EV稅收抵免到期前在美國生產和交付車輛，

以及推出新產品的額外複雜性，該車型的量產爬坡將在下個季度進行，比最初預期的要慢。汽車市場嚴重低估的一點是，我們產品線上的所有車輛都具備自動駕駛能力。這無疑是我們與競爭對手之間最大的區別。我們的車輛本身就已達到安全標準，但配備FSD後，它們現在並將持續爲常規交通設定新的安全標準。

我們今天早些時候發佈了車輛安全報告，你可以看到啓用FSD的汽車比未啓用FSD的汽車安全10倍。近幾個月我們在北美看到FSD的採用率有所上升，這是一個非常積極的趨勢。爲了給你一個直觀感受，自從我們轉向FSD版本12以來，我們看到採用率確實增加了。我們看到...在汽車收入方面，儘管監管積分收入減少，汽車總收入環比增長了19%，儘管總交付量僅增長了14%。這主要是由於新款Model Y帶來的平均售價（ASP）提升。這也使得利潤率環比改善，同時產品組合改善和更高的固定成本分攤也起到作用，儘管關稅帶來了成本增加。

我們已經開始在損益表（P&L）中看到關稅的影響。按季度計算，關稅成本增加了約3億美元，其中大約三分之二影響汽車業務，較少部分影響能源業務。然而，考慮到開票和銷售的滯後性，全部影響將在後續季度顯現，因此短期內成本將會上升。雖然我們正在盡力管理這些影響，但在關稅方面我們處於一個不可預測的環境中。能源發電和存儲業務的利潤率環比有所改善，而部署量下降，主要是由於我們完成了高利潤率的部署項目。

我們實現了該業務迄今爲止最高的毛利潤。請注意，總體部署量將繼續季度性波動。我認爲埃隆已經提到，工業儲能將在推動人工智能（AI）和數據中心增長方面發揮重要作用。隨着應用——尤其是非常耗能的AI應用——的普及，能源需求正在快速增長。

擴大能源規模的最快途徑是接入儲能。這是我們的客戶已經開始意識到的。儘管這項業務受到關稅的最大影響，我們看到客戶願意接受部分關稅影響。“又大又美”法案甚至對能源業務也有某些不利影響，最顯著的是對住宅儲能業務的影響，因爲該法案提前在今年底終止了“零碳催化劑”（carbon zero catalyst）計劃。

因此，儲能業務面臨的挑戰既來自該法案也來自關稅，我們正在盡最大努力嘗試應對。但這將——我們將看到需求和盈利能力的轉變。

我們的服務及其他業務利潤率環比有所改善，主要得益於超級充電（supercharging）的更高利潤以及保險和服務中心盈利能力的提升。運營費用（OpEx）也環比增長，因爲我們持續投資於AI項目，包括與員工相關的額外成本，如更高的基於股票的薪酬（stock-based compensation）以及AI計算的折舊。

我們的運營費用，尤其是研發（R&D）相關支出，將繼續增長。我們認爲即使在當前環境下，持續在這些領域進行投資以使我們爲長遠發展做好定位是正確的策略。其他收入環比增長，主要來自比特幣持倉按市值計價（mark-to-market）的調整，第二季度錄得2.84億美元的收益，而第一季度是1.25億美元的虧損。只是想提醒大家，這將基於比特幣價格持續帶來波動。

雖然運營現金流環比有所增加，但我們的資本支出（CapEx）也同樣增加，導致產生了1.46億美元的自由現金流。我們持續投資於製造的各個方面，如Cybercab（機器人出租車）、Semi卡車生產線、其他製造支出以及我們AI引擎的擴展。我們今年最新的資本支出預期將超過90億美元。總結一下，由於法案和關稅的負面影響，我們的業務面臨短期挑戰。

然而，我們在AI、機器人技術以及我們在能源領域的領先地位所進行的投資，爲我們奠定了光明的未來。我要感謝整個特斯拉團隊、我們的客戶、投資者和支持者，感謝他們對我們的持續信任。

問答環節

A - 特拉維斯·阿克塞爾羅德

問答環節

太好了。非常感謝你，瓦伊巴夫。

那麼現在我們開始回答預先提交的問題。第一個問題是：能否給我們介紹一下Robotaxi迄今爲止的表現如何？以及您預計在車輛數量、地理圍欄（geofence）範圍、城市和監督人員方面將以什麼速度擴張？

A - 阿肖克·埃盧斯瓦米

是的，Robotaxi在奧斯汀的表現到目前爲止非常出色。客戶非常喜歡這種體驗。它非常平穩、非常安全，總體體驗很棒。

我們已經在奧斯汀進行了第一輪擴展，並且我們將在奧斯汀繼續擴展，可能擴大到當前運營區域的10倍以上。正如埃隆提到的，我們也在許多其他城市進行測試。下一個要擴展的地方將是舊金山灣區。我們正在與政府合作以獲得此地的批准，同時，在等待監管批准期間，我們將推出有駕駛員在座的（with the person in the driver's seat）服務，以便在等待期間擴大服務。

我們也在美國的許多其他城市進行測試，包括佛羅里達、內華達等地。

A - 特拉維斯·阿克塞爾羅德

太好了。非常感謝你，阿肖克。

下一個問題是：對於無監督（unsupervised）FSD向個人用戶開放，目前還存在哪些關鍵的技術和監管障礙？能否提供一個時間表？

A - 埃隆·馬斯克

我們肯定正在接近目標。我認爲今年年底前將在某些地區向個人用戶開放無監督使用。我們對此非常謹慎。

A - 瓦伊巴夫·塔內賈

這不是我們想要倉促推進的事情。

我們希望在廣泛提供之前確保一切安全。

A - 埃隆·馬斯克

是的，我們只是極度偏執（謹慎）。

A - 瓦伊巴夫·塔內賈

是的。

A - 埃隆·馬斯克

我相信到今年年底，在美國的一些城市，我們將能夠向終端用戶提供。

A - 阿肖克·埃盧斯瓦米

是的，另外值得一提的是，奧斯汀Robotaxi車輛中的硬件與一些客戶車輛中的硬件是相同的。我們確實實現了從工廠到客戶的自動駕駛交付，這是首次（squadron，應爲seminal首次的）。

A - 埃隆·馬斯克

是的。

A - 阿肖克·埃盧斯瓦米

在美國和歐洲製造的每一輛特斯拉，都會自動駕駛自己從生產線末端開到裝運碼頭（loading docks）。所以這只是一個軟件日期的（day-to-day，應爲day and date軟件版本同步）問題。

A - 埃隆·馬斯克

是的，我認爲到今年年底，默認情況下，我們將在奧斯汀大區和灣區實現汽車交付。一輛好車會自己開到你的位置，除非你說你不想要那樣。

那會超級酷。

A - 特拉維斯·阿克塞爾羅德

是的。太好了。謝謝各位。

下一個問題是：Optimus目前正在執行哪些具體的工廠任務？預計將其生產規模擴大到能夠進行外部銷售的時間表是怎樣的？特斯拉如何看待Optimus在未來兩到三年內對收入的貢獻？

A - 埃隆·馬斯克

好的。正如我之前提到的，Optimus 3的設計，我認爲最終是正確的設計。還會有進一步的優化，但Optimus 3的設計不需要根本性的改變。它擁有所有你真正想要的自由度（degrees of freedom）。

所以它——我們將在，我不知道，三個月內擁有它的原型。然後是亞萬億（sub-trillion，應爲sub-scale小規模試產）生產。我們肯定會在明年初開始量產。產量爬坡（ramp）的速度總是很難預測，當某樣東西涉及整個……當一切都是新的時，因爲生產速度將取決於整個供應鏈以及內部流程中最不幸運和最不稱職環節的速度。

因此，產品中包含的新東西越多，爬坡可能越慢，因爲可能會遇到意外的供應鏈中斷或內部錯誤。預測爬坡結束（end of the ESCO，應爲end of the S-curve S曲線後期）或後期階段比預測爬坡初期要容易得多。而爬坡初期的產量對收入目的而言通常並不真正重要。在初期階段，你通常……通常你總是處於負毛利（negative correspondence，應爲negative contribution margin）狀態，並且要解決很多調試問題。所以這就是爲什麼，比如，我對預測五年後的事情感到相當有信心，或者至少中等程度的有信心，但要預測一年或兩年內的情況就很困難。

這就是爲什麼我認爲五年內，我們可能會達到……如果在60個月後（即五年後）我們沒有達到每月生產大約10萬臺Optimus機器人的水平，我會感到震驚。

A - 未知發言人

好的。非常感謝。下一個問題是：能否提供關於特斯拉更經濟實惠車型開發和量產時間表的最新信息？這些車型將如何平衡成本削減、盈利能力？在當前經濟環境下，您預計它們對需求會產生什麼影響？

A - 特拉維斯·阿克塞爾羅德

嗯，我認爲瓦伊巴夫在他的開場白中已經很好地回答了這個問題。

正如我們所說，我們已在6月開始生產，並在整個季度中持續提升質量生產和相關事項。考慮到我們在北美開始生產，並且我們的目標是在IRA補貼在第三季度結束時最大化現有車型的產量。我們將繼續大力推動現有車型生產以避免複雜性（指新車型引入的複雜度）。不幸的是，當補貼消失後，我們將在第四季度準備好爲所有人提供更經濟實惠的車型。

這些產品的目標不是對收入或毛利率產生負面影響，而是製造一款人人喜愛、價格更實惠的汽車。

A - 未知發言人

太好了，謝謝拉斯（Lars，應爲Travis）。下一個問題是：能否談談特斯拉投資xAI的好處？

A - 埃隆·馬斯克

這不是討論這個話題的場合。我的意思是，如果有需要討論的事情，我們會單獨討論。

A - 拉斯·莫拉維 {BIO 22525342 <GO>}

我認爲顯然，我們是一家上市公司，股東可以提出他們希望的任何股東提案。我最近鼓勵這樣做，然後讓股東投票，我們將根據股東的意願行事。

A - 未知發言人

太好了，非常感謝。下一個問題是：能否多告訴我們一些特斯拉設計工作室（Tesla design studio）裏發生的事情？

（背景音：你想讓我來回答這個嗎？我們通常會說，工作室裏發生的事情就留在工作室裏。）

（背景音：這些電話會議不是披露新產品內容的地方，但我們正在努力確保特斯拉和產品線擁有激動人心的未來。）

A - 埃隆·馬斯克

是的。工作室裏有很多激動人心的事情正在發生。它不是靜態的。

未來幾年真正將要發生的是公司從“前自動駕駛時代”向“後自動駕駛時代”的根本性轉變。我正在制定一個新的總體規劃來闡述這一點。作爲一個團隊，當你從前自動駕駛時代向後自動駕駛時代過渡時，會遇到一些初期困難（teething pains），但我認爲特斯拉的未來願景極其令人興奮。並將以積極的方式深刻改變世界。

這不像，我認爲如果我們……這麼說吧，如果我們有效地執行那個計劃——你實際上必須執行——那麼特斯拉將遠成爲世界上最有價值的公司。

A - 未知發言人

太好了，謝謝。下一個問題實際上與無監督客戶車輛重複了。我們跳過那個。

之後的問題是：對於硬件3（HW3）用戶，是否有任何關於獲得硬件4（HW4）或未來硬件5（HW5）升級或改造的消息？

A - 拉斯·莫拉維 {BIO 22525342 <GO>}

我的意思是，我們想先做的是在硬件4上完成無監督駕駛。一旦完成，我們再回過頭來看硬件3的車輛需要做什麼。就像我說的，重點首先是推出無監督駕駛，然後我們再回去看看需要做更多什麼工作。

A - 特拉維斯·阿克塞爾羅德

太好了。下一個問題是：能否更新一下Dojo的情況？xAI會成爲Dojo的客戶嗎？

A - 埃隆·馬斯克

Dojo 2，我們預計明年某個時候Dojo 2將達到規模化運行，規模大約相當於10萬個H100（英偉達AI芯片）的水平。然後是AI5，這個也非常了不起。我很少用“了不起”（spectacular）這個詞。

AI5芯片有望在明年年底左右進入量產，但這潛力巨大。我認爲，考慮到Dojo 3和AI6推理芯片，直觀上我們想嘗試在那裏找到融合點，基本上是同一個芯片，但用於不同的地方，比如在汽車或Optimus中使用兩個，或者在板卡上使用更多，比如用於訓練（burn serving，應爲training）或推理（forced serving，應爲inference）。如果你想要芯片之間在訓練和推理期間進行高帶寬通信，這似乎是直觀上明智的做法。

A - 特拉維斯·阿克塞爾羅德

太好了。

接下來的幾個問題其實都已經被涵蓋了，所以我們以這個問題結束：BBV（應爲BIB，指“又大又美”法案）取消太陽能項目的稅收抵免將對Megapack的銷售渠道（pipeline）產生什麼影響？

A - 阿肖克·埃盧斯瓦米

（對馬克說）是的，馬克，我們的銷售渠道在客戶和市場細分方面非常多元化，因此我們並不嚴重依賴與太陽能配對的Megapack項目。正如我們在開場白中談到的，我們看到儲能因其釋放電網效率的能力以及其快速部署以幫助電網的能力而迅速得到認可。此外，儘管最近的法案對太陽能不利，但我們相信太陽能項目仍將建成，因爲能源是必需的，項目開發良好且已準備好執行，考慮到燃氣輪機的交付週期和價格，短期內確實沒有替代方案。我們還看到數據中心領域以及在美國多個市場爲電網提供容量的獨立儲能項目持續增長。總體而言，隨着部署量的增加，我們預測下半年將非常強勁。

最後，我們持續大力投資美國本土製造，以減輕政策和關稅影響，預計我們的第一個LFP電池生產設施將在年底前投產，並在2026年在休斯頓附近啓動我們的第三個超級工廠（megafactory）。

A - 特拉維斯·阿克塞爾羅德

太好了。謝謝你，邁克（Mike，應爲Ashok）。我們現在將轉向分析師提問。

第一個問題來自Wolfe Research的伊曼紐爾·羅斯納（Emmanuel Rosner）。伊曼紐爾，請在你準備好時自行取消靜音。

分析師伊曼紐爾·羅斯納提問（未提供具體問題文本）

A - 特拉維斯·阿克塞爾羅德

是的。

(分析師問題可能關於Robotaxi運營里程和安全記錄)

A - 未知發言人

是的。我們在奧斯汀地區的運營里程已超過7000英里。只是因爲服務剛起步，我們現在只有少數車輛，但我們正努力在奧斯汀和其他地方擴大服務區域和車輛數量。到目前爲止，沒有發生值得注意的安全關鍵事件。

有時我們有自己的限制，例如，我們將速度限制在40英里/小時的道路上，如果車輛想上更高速的道路，我們會停車，但這些是出於便利而非安全關鍵性質。到目前爲止，該服務反響非常好，我們將繼續擴展它。

(分析師可能追問Robotaxi單位經濟效益)

A - 埃隆·馬斯克

好的。嗯，Cybercab（專爲自動駕駛優化的車輛），我認爲從長遠來看，其成本潛力可能低於每英里0.3美元，也許是0.25美元（$0.25）。也許是0.25。

它真的是——如果你從頭設計一輛成本優化的機器人出租車，就像Cybercab，例如，我們並不試圖讓它像Model 3或Model S，甚至Model X那樣擁有極佳的過彎能力。我們所有由人駕駛的汽車都超級有趣，它們擁有驚人的加速和過彎能力。但我們確信，在Cybercab裏很少有人想體驗高速過彎。因此，我們限制了最高速度（top-end speed），這意味着我們可以使用更高效的輪胎。

我們不需要那麼強的加速能力。不需要那麼大的剎車系統。我們希望有制動距離，但我們不預期它會經常被激烈使用。它追求的是平穩行駛。

本質上，如果你爲平穩行駛而設計，那麼你就有了一個更優化的設計點。這就是爲什麼我認爲我們可能實現那個目標（低成本），尤其是如果Optimus能負責清潔車輛、進行維護等工作，並實現自動充電。所以我認爲Cybercab的實際每英里成本將非常低。

我們現有車隊的每英里成本會更高，但仍然非常有競爭力。是的，也許超過0.5美元，我只是猜測。是的，所以這個——泰勒（Taylor，應爲Tesla）的Robotaxi車隊運營規模將在相當短的時間內從微小變得巨大。我的猜測是，到明年年底左右，它將對我們的財務狀況產生實質性影響。

太好了。非常感謝。下一個問題來自摩根士丹利的亞當（Adam）。亞當，請在你準備好時自行取消靜音。

(分析師亞當·伍德提問，可能涉及公司治理和馬斯克對AI的控制權)

A - 埃隆·馬斯克

是的。這對我來說是一個主要的擔憂，正如我之前提到的，我希望在即將到來的股東大會上能解決這個問題。

但是，是的，這是件大事，就像，我不想發現我控制權如此之少，以至於在擁有了這支人形機器人大軍之後，很容易被激進股東趕下臺。我認爲，正如我之前所說，我認爲我對特斯拉的控制權應該足以確保它朝着好的方向發展，但又不能多到如果我發瘋也不能被趕走。

(分析師可能追問特斯拉是否計劃舉辦AI日展示進展)

A - 埃隆·馬斯克

是的，這有點棘手，因爲當我們舉辦AI日時，我們發現一些競爭對手逐幀研究我們的幻燈片、我們所說的一切，然後模仿我們。所以我會說，權衡是什麼？它確實有助於招聘，但競爭對手會非常仔細地研究並模仿我們？話雖如此，我們可能應該——我的意思是，我們可以考慮將股東大會作爲一種……我們也許可以在年度股東大會上深入討論一些關於Optimus、AI以及我們芯片技術的內容。是的，我們在AI芯片設計以及AI軟件方面也被嚴重低估了。所以，即使現在推出已經幾年了，仍然沒有一塊我們更願意放進我們車裏的AI芯片（指特斯拉自研芯片優於外部選擇）。

我們相信AI芯片將是一個深刻的遊戲規則改變者。事實上，它如此強大，以至於我們必須在某種程度上削弱（nerf）它，才能在美國以外的市場銷售。因爲它遠遠超出了出口限制。所以除非出口限制改變，我們實際上將不得不削弱我們的AI，這有點奇怪。希望我們能不斷提高出口限制的門檻，否則會有點荒謬。

我們將在股東大會上展示一些Optimus機器人。Optimus實驗室很酷，值得一看。它基本上看起來像《西部世界》（Westworld）的場景。機器人處於不同的階段。

有些處於不同的準備階段。我不知道，像是塔圖因（Tatooine）垃圾場和《西部世界》的結合體。非常酷。Optimus就在帕洛阿爾託（Palo Alto）的辦公室裏走來走去。

所以就是24小時不間斷，它就像很正常地走來走去。我認爲對於Optimus，就像特斯拉餐廳一樣，它們會突然出現（pop on）。是的，所以我們將從一個機器人罕見的世界，過渡到一個機器人如此普遍以至於你都不會抬頭看的世界。

A - 特拉維斯·阿克塞爾羅德

太好了。

非常感謝。下一個問題來自德意志銀行（Deutsche Bank）的愛迪生（Edison）。愛迪生，請自行取消靜音。愛迪生，請繼續取消靜音。

好吧，在愛迪生解決這個問題時，我們將轉到下一個問題，來自巴克萊銀行（Barclays）的丹·利維（Dan Levy）。丹，請繼續取消靜音。

(分析師丹·利維可能提問關於將私家車加入Robotaxi車隊的時間表)

A - 埃隆·馬斯克

我們還沒有認真考慮過這個問題。我真的需要確保在車輛完全由我們控制時它能正常工作。是的，這有點像一步一步來。

我們不想操之過急。就像我說的，我們對安全非常偏執（謹慎）。所以這就像——但我猜，那會是明年——我自信地說會在明年，我不確定是明年什麼時候，但自信地說，明年人們將能夠把他們的車加入或移出特斯拉車隊。

A - 拉斯·莫拉維 {BIO 22525342 <GO>}

我的意思是，要記住一點，我們會設定一些標準。因爲即使你把車放到優步（Uber）或來福車（Lyft）上，我也需要經歷一整套檢查流程來確保一切正常。

A - 埃隆·馬斯克

這就像愛彼迎（Airbnb）之類的。

A - 未知發言人

是的。是的，所以我們會做類似的事情。

A - 埃隆·馬斯克

某種審查（vending，應爲vetting）流程。

A - 未知發言人

是的。像埃隆說的，我們想更好地瞭解安全性。我的意思是，資產方面，像輪胎胎紋（tread on the tire）這樣的事情都會影響安全。這就是爲什麼在讓其他車輛（cops，應爲cars）加入之前，我們想要進行適當的驗證。

A - 特拉維斯·阿克塞爾羅德

丹，你有一個跟進問題嗎？ (分析師可能追問車隊擴張的資金來源)

A - 埃隆·馬斯克

嗯，一旦任何產品有明確的現金流，你就可以對其進行債務融資。

A - 瓦伊巴夫·塔內賈

我的意思是，在過渡期，我們將使用我們的資產負債表。但一旦我們在當前收入方面達到一定規模，就像埃隆說的，我們可以進行更簡單的交易來嘗試獲得融資。

A - 特拉維斯·阿克塞爾羅德

太好了。非常感謝。我們現在將轉向高盛（Goldman Sachs）的馬克（Mark）。馬克，請自行取消靜音。

(分析師馬克·德萊尼可能提問FSD採用率提升策略)

A - 瓦伊巴夫·塔內賈

我們肯定，就像我在開場白中提到的，自從我們在北美推出FSD版本12以來，我們確實看到了FSD採用率的顯著提升。另外，我們去年還做了一件事，就是我們降低了價格，並使訂閱更加實惠。

自那時起，我們看到採用率增加了45%。這是一個令人鼓舞的趨勢。但老實說，我們纔剛剛開始圍繞解釋FSD好處展開工作。就像我之前說的，我們發佈了車輛安全報告。即使你不相信其他任何東西，啓用FSD的汽車安全10倍這一點也應該是一個激勵因素。

另外，還有一點是人們沒有意識到的，即使是每月99美元，也相當於你每天只花大約3.33美元就擁有了一個私人司機。這無疑是最大的遊戲規則改變者，我知道我們一直在談論它，因爲部分原因是我們生活在其中（指專注於FSD），但我覺得——

A - 埃隆·馬斯克

大多數人仍然不知道。絕大多數人不知道它的存在，甚至有一半本可以使用它的特斯拉車主一次都沒有嘗試過。他們實際上沒有意識到這一點。

顯然，這是我們想要教育他們的地方。所以我們必須——當他們來維修時，我們會聯繫他們，發送如何使其工作的視頻。這非常令人震驚。他們認爲汽車不可能做到這一點。

所以你必須向他們展示，讓他們習慣開啓和關閉它。這非常簡單，但這就像說你有一隻貓會唱歌跳舞，但它看起來就是一隻普通的貓。直到你看到貓唱歌跳舞說話，你纔會認爲它只是一隻貓。這就是特斯拉的FSD。我們的汽車是智能的。

A - 拉斯·莫拉維 {BIO 22525342 <GO>}

所以我們要做的，正如埃隆所說，我們一直在給人們免費試用FSD的時間，但我們將開始提供更多提示，比如說，“這次特定的行程，試試FSD”。因爲真的是眼見爲實。就像埃隆說的，把它想象成一隻貓。它看起來像一隻普通的貓，但這隻貓會唱歌跳舞。同樣的事情。那是智能的。

A - 特拉維斯·阿克塞爾羅德

太好了。是的。那個25%的評論是指自我們在北美髮布V12和V13以來，採用率提高了25%。

太好了。謝謝。馬克，你還有跟進問題嗎？ (分析師可能追問短期財務前景)

A - 埃隆·馬斯克

嗯，我們正處於一個奇怪的過渡期，在美國我們將失去許多激勵措施。實際上世界許多其他地方也有激勵措施，但在美國我們將失去它們。而我們在自動駕駛方面仍處於相對早期階段。另一方面，從監管角度來看，自動駕駛在美國最先進、最可用。所以，我的意思是，這是否意味着我們可能會有幾個艱難的季度？是的，我們可能會有幾個艱難的季度。

我不是說一定會有，但可能會有。第四季度、第一季度，也許第二季度。但一旦你在明年下半年實現大規模自動駕駛，當然到明年年底，如果特斯拉的經濟效益（economics）不具有非常強的吸引力，我會感到驚訝。

A - 特拉維斯·阿克塞爾羅德

太好了。

下一個問題將來自Truist的威爾（Will）。威爾，請在你準備好時自行取消靜音。

(分析師威廉·斯坦可能提問關於經濟車型的吸引力或AI戰略)

A - 埃隆·馬斯克

哦，我們不會討論外觀，因爲那樣你們就會去觀察……它就像Model Y一樣。他們只是把貓（cat，應爲car車）從袋子裏提出來（指揭開面紗）。

那隻既能唱歌跳舞又能說話的貓。但它確實能說話、唱歌和跳舞。這纔是酷的地方。是的，我的意思是，從根本上說，最大的障礙仍然是人們銀行賬戶裏沒有足夠的錢——有些人沒有——購買汽車的慾望非常高。

只是人們銀行賬戶裏的錢不夠買它。字面意思就是這樣。不是缺乏慾望，而是缺乏能力。所以，我們能讓汽車越實惠越好。

我認爲，當人們能夠將他們的車釋放到車隊中併爲他們賺錢時，這將是一件非常大的事情。就像我說的，我很大——我自信地說這將在明年在美國發生，至少在美國。在美國，我們在法律上允許（帶有）適當的免責聲明。

這將大大增加可負擔性。就像你有一個愛彼迎，在你不在的時候出租你的房子，或者出租一個客房或客房小屋之類的東西，你的房子的可負擔性就大大增加了。

(分析師可能追問特斯拉AI與xAI的差異)

A - 埃隆·馬斯克

嗯，它們在這裏做的是不同的事情，所以。……你知道xAI做的是太字節（terabyte）規模、多太字節規模的模型。特斯拉的模型要小100倍。

所以，一個是現實世界AI，另一個是……我猜，是人工超級智能（ASI）類型的東西。我的意思是，xAI的真正起源（Genesis）是，有些人根本不願意加入特斯拉做AI工程師，因爲他們想做開放ASI……AI，他們不會加入特斯拉，我當時想，好吧，也許他們會加入一家新公司。我認爲特斯拉的願景極其重要，但並非所有人都同意我的觀點。所以與其讓他們加入OpenAI或谷歌或其他什麼公司，不如……那就創建一家那樣的公司，對吧？那就是xAI。所以就是這樣。

然後讓他們選擇想做什麼？是在數據中心做超級智能，還是做現實世界AI？兩者都是引人注目的問題，但有些人想做一個，有些人想做另一個。

A - 特拉維斯·阿克塞爾羅德

太好了，不幸的是，我們今天的時間就到這裏了。非常感謝大家今天的問題，我們下季度再見。

A - 未知發言人（會議結束後的評論者）

好的，各位，給我一秒鐘。把音樂暫停一下。特斯拉總結完了，我們只需過一遍一些要點。如果聲音正常請告訴我。

希望看起來應該沒問題。確保一切都設置好了。是的。看起來股票在電話會議前可能微漲或微跌。現在看起來下跌了大約4.5%。不確定是否有什麼特別的原因，似乎在電話會議期間是持續下跌。我不知道是否某個特定評論導致的。如果有人覺得是，請告訴我。

好吧，也回到筆記上。但我不認爲這是一個糟糕的電話會議。我認爲裏面有很多令人興奮的內容。任何時候管理層承認未來可能會有一些艱難的季度，市場往往會有點緊張。

通常公司管理層——這裏泛指大多數公司——會儘可能樂觀地描繪事情，不是說特斯拉沒有試圖這樣做，或者甚至無意中這樣做了。但我也認爲特斯拉可能，有些人會覺得這也許有點諷刺，但我確實認爲特斯拉對一些負面因素更直接。也許不是在所有情況下，但在這種情況下，埃隆特別說，哦，可能在第四季度、第一季度會有一些艱難的季度。我的意思是，我們今天早些時候就討論過這個，對吧？這不應該讓任何人感到驚訝。這是非常可預測的，尤其是當你瞭解電動汽車稅收抵免即將結束時。所以，我不介意承認這一點。我認爲這完全是——再次強調，是預料之中的事情。但正如我們今天早些時候討論的，最重要的是確保業務處於一個能夠繼續支持特斯拉正在進行的投資和他們想要的未來的水平。

股東持有股票就是爲了這個未來的潛力，認同這個方向的人。我認爲在這次電話會議中有很多令人興奮的地方，而那些不那麼令人興奮的部分，我認爲是衆所周知或相當理解的，只是特斯拉在真正處於增長階段之間和轉型階段當下所面臨的一些挑戰。正如埃隆所談到的，但在特斯拉正在成爲什麼這方面，我認爲有很多值得興奮的地方。我認爲埃隆在電話會議開始時說，我們要回去（指回顧開場白）。

……只是再過一遍筆記。再次確認音頻是否正常。看起來是的。所以是的，期望大大擴展服務區域。

我認爲可能意外地提到了（surface on accident），但服務區域要遠超競爭對手的水平。我們今天早些時候和Waymo快速跟進特斯拉的擴張討論了一點。我談了一點Waymo的擴張可能沒那麼有意義，因爲他們也與優步合作，所以他們不需要確保整個區域都被覆蓋得很好，因爲他們有優步司機作爲後備。而特斯拉不同，那就是Robotaxi的服務區域。

如果你在其中一部分，叫車，它必須來接你。它沒有選擇派一個優步司機。所以特斯拉擴展服務區域是極其有意義的。也許不是在這個最初的版本，但他們在這裏提到，可能達到當前服務區域的10倍左右，我認爲那更像是他們的最終目標。但僅僅他們預計這會發生得非常快這一點就很重要。我認爲埃隆在這裏提到，可能就在下週，或者肯定在接下來的幾周內，看看我能否找到那個記錄，他們將在奧斯汀擴展那個服務區域。所以我認爲這令人鼓舞。我認爲關於FSD重點真正放在奧斯汀的服務區域和Robotaxi推出等方面的討論，特斯拉似乎對此表現非常滿意。

而且我認爲，正如他們之前所說，推動該性能的因素尚未真正進入人們可以使用的生產軟件中。現在是版本13.12.9。但是一旦這些東西確實進入這些車輛，應該有望實現另一個階躍式的改進，就像我們看到特斯拉最近所有主要版本發佈一樣。我認爲從版本11到版本12是一個巨大的變化。

我認爲從版本12到版本13又是一個巨大的變化。現在我們使用版本13已經很久了，有充分的理由相信，即使拋開Robotaxi和特斯拉在那裏取得的成就，考慮到特斯拉投入的時間和資源，有充分的理由相信隨着下一個版本的發佈，FSD將看到另一個重大進步。它已經如此出色，我的意思是，埃隆幾個月前就說過，人們可能會因此嘲笑他，但現在很難分辨哪個版本更好，因爲干預變得非常罕見。這正是我使用自己車輛的真實體驗。

所以當我們開始談論甚至從那裏再向前邁進一步時，它將變得讓客戶幾乎難以注意到，因爲它已經如此出色。但特斯拉在高層對當它部署在每季度行駛10億英里的車輛上時會是什麼樣子有很好的認識。然後你會得到非常好的數據來展示這種改進，而最重要的可能是達到這樣的程度：好的，這些干預變得如此罕見，以至於我們對Robotaxi的初步啓動以及隨後在其他地區的擴展感到滿意，最終基本上將其推廣到整個車隊，只要監管機構允許的任何地方。我們正在這條道路上，對吧？有很多積極的跡象表明這條道路將繼續下去。所以這基本上是我在這次電話會議中最關注的事情，因爲那是特斯拉的未來。我認爲在電話會議中涉及了很多關於那個未來的積極因素。特別是這裏，我記下的這個要點，參數數量增加10倍我認爲很重要。特斯拉在版本13軟件中，他們會在即將發佈的版本中加入（4倍參數量）。

他們將有4倍的參數量。所以聽起來他們不僅對此有信心，而且還確信他們可以再進一步，在當前硬件上達到10倍的參數量，而且這還只是當前硬件，很快。我們將進入AI 5硬件，它擁有……自從我駕駛版本13以來，感覺就像，是的，這太棒了。我看不出有任何理由另一個硬件迭代不能輕鬆完成這件事，僅憑我們看到的特斯拉的進步速度，以及硬件4所釋放的進步程度，我認爲我們仍處於硬件4的早期階段，肯定不是硬件4進展的終點。

所以，是的，我認爲未來兩年在特斯拉能夠用自動駕駛做什麼方面是非常令人興奮的。我認爲過去一年特斯拉在自動駕駛方面取得的成就非常令人興奮。我認爲這就是爲什麼股票仍然保持在約1萬億美元市值的原因，因爲我們看到了進步，儘管它很慢。它已經進行了很多年，但它正在發生，並將繼續發生，並且可能在事後看來，它在這裏發生得相當快。

這就是我對未來12到18個月的預期。所以從這個角度來看，再次強調，我認爲這是特斯拉股東的觀點，也許不是交易員的觀點，那可以在很大程度上影響日常波動。但對於長期的特斯拉投資者來說，有很多值得期待的東西，並且在業務未來的那些真正重要的部分正在取得許多真實、切實的進展。但是，是的，當電動汽車稅收抵免結束時，可能會有一個艱難的第四季度，希望這個更實惠車型的推出能稍微緩解一下，聽起來埃隆說它看起來像Model Y，這可能是一件好事，只是大致透露一下，讓人們可以相應地調整他們的期望。

我不知道，也許這是市場反應的一部分，但對此感到有點驚訝，但希望如此，並且我認爲該車型的推出時機將與電動汽車稅收抵免的結束配合得很好，希望這可以填補這個空缺，但這將對平均售價（ASP）造成壓力，特別是如果它確實與Model Y非常相似的話。這可能會對實際的Model Y銷售造成相當大的壓力。所以，讓我們看看。FSD作爲一個巨大的賣點，這些評論，我不確定我是否完全同意或理解。是的，我確實認爲FSD是一個巨大的賣點。

對我來說，買一輛非特斯拉汽車會非常困難，因爲我會非常想念FSD。所以對我來說，是的，它是一個巨大的賣點，但與此同時，採用率很低，所以人們顯然是爲了許多其他原因購買特斯拉。我認爲那裏也有很多好的理由。所以他們承認它是一個巨大的賣點。

他們承認很多人並沒有完全理解它。這就像，夥計，我們就把這些東西結合起來吧。然後也許做點廣告。

我知道特斯拉對廣告的態度就像……（hydrophobic 恐水的，應爲averse 厭惡的）換個說法，但這——似乎是一個相當顯而易見的解決方案。至少嘗試一下，至少嘗試一下，比如在超級碗（Superbowl）上放個廣告展示FSD。風險非常低。大約500萬美元或類似的數額。

我不知道。對於特斯拉的業務規模來說，嘗試更重要的廣告是無關緊要的。我希望他們能跨過那個坎。我的意思是，星鏈（Starlink）也做廣告。

所以也許不是最傳統的方式。我知道特斯拉做了一點，但我希望看到他們嘗試一些更積極的方式，看看會發生什麼。我理解這種猶豫。這有點像踏上一個滑坡（slippery slope），但這似乎是一個完美的情況：嘿，認知度低，我們有資源來提高認知度。

也許我們把這兩件事結合起來。好吧。不管怎樣，我已經多次談論過這個了。就這樣吧。

好吧。我感覺在筆記上有點跑題了，但是，讓我們看看。是的。所以服務區域遠超競爭對手的水平，希望在一週左右，我認爲肖克（Shock，應爲Ashok）說幾周。

所以，本季度的某個時候，我們應該會看到特斯拉的另一次擴展。我希望我們能繼續——我希望有人能專門問一下安全員（safety rider）的問題。問題是當人們一次問五個問題時，特斯拉不會全部回答，他們會挑一個回答，要麼是他們想回答的，要麼是他們最不介意回答的，或者只是序列中的最後一個，那個會被回答。所以人們真的需要學會只問一個非常具體的、他們想知道答案的問題。

比如，“你能告訴我們安全員什麼時候會被移除嗎？” 就這樣問。然後再問你的跟進問題。我希望是這樣，但我認爲我們還沒有得到那個答案。特斯拉可能也還沒有那個答案。所以這有點半開玩笑，但我相信他們想盡快移除它。

但這更像是一個——那個實際決定真的爲特斯拉解鎖了什麼嗎？並不是。它更像是一個外部信號，表明特斯拉已經達到了某些里程碑。所以它會在發生時發生。我不知道特斯拉此刻確切知道那是什麼時候。

很高興看到他們正在討論。聽起來是與灣區、內華達、佛羅里達、亞利桑那州討論，聽起來還有其他地方。我認爲埃隆說他們預計能在年底前推出Robotaxi，我們現在只有五六個月了。要在可能五六個不同的管轄區推出，時間並不充裕。所以，我認爲這也非常令人興奮。回到這次財報電話會議的積極因素。我絕對把這算在裏面。我認爲這實際上比我們今年早些時候聽到的更樂觀，這是一個相當顯著的變化。

特斯拉最初表示主要是奧斯汀和灣區。然後可能還有其他地方，現在聽起來我們得到了更多關於那些地方的具體信息，並且似乎對時間表更加樂觀，這兩件事都非常令人鼓舞，因爲你離那個實際時間表成爲當下更近了。所以，是的，我認爲這令人興奮。年底前可能覆蓋美國一半人口。就像那不是，我不認爲那是預期。我不認爲真的有人，我的意思是，最樂觀的人可能期望到年底100%全球覆蓋，但就參與者的範圍而言，我不認爲有很多人——而且我——特斯拉設定了雄心勃勃的目標，所以這可能會比他們瞄準的晚發生，但即便如此，我認爲人們並沒有完全理解或意識到那種規模。當特斯拉真正瞄準能夠做到這一點時，很容易看奧斯汀的現狀就把它一筆勾銷，說，是的，有安全員。公衆無法使用。相對於世界一半人口，服務區域很小。很容易現在就貶低它，但貶低它的能力將消失得非常快。如果特斯拉的擴展接近他們預期和瞄準的目標，批評它的能力非常非常快地就消失了。所以——我們正處於那個是否會發生的邊緣，懷疑者是否正確的邊緣。我認爲埃隆有點生活在未來。他說懷疑者臉上掛不住了。我不認爲他們現在必然有這種感覺，但如果特斯拉做到了他們在這裏所說的事情，那麼幾乎無可爭辯，不久之後我們就會處於那種結果。我認爲這就是埃隆所處的位置，這再次回到了他的評論。特斯拉總是提前三到六個月，只是因爲他們能看到實際發生的情況，他們能看到數據，他們能看到未來軟件版本的模擬，他們有那種洞察力。而我們只是看着，哦，是奧斯汀。我們看到的可能是三到六個月前的軟件。那可能正是現在生產中運行的，甚至在奧斯汀也是如此。

所以，只是試圖提醒人們注意這一點。再次強調，我認爲這就是爲什麼對我來說，這次電話會議感覺相當積極，因爲我認爲特斯拉對那些進展感到非常積極。是的。Model Y 的事情，FSD 在歐洲。我真的希望他們能解決這個問題。減少駕駛員監控會非常好。它——我感覺他們改進了，然後，我不知道他們是否遇到了麻煩還是怎樣，但它似乎又變得苛刻了。瀏覽筆記，特斯拉餐廳。好的。參數數量增加10倍。我們討論過那個。

能源，很多看漲的評論。很高興聽到他們結合那個“又大又美”的法案和關稅等背景來闡述其中的一些。他們預期會有影響，但聽起來可能比人們擔心的要小一點。所以我認爲這是好的。很多關於Optimus的討論。所以期待看到那個第3版。顯然我們已經看到了第3版的手部，或者也許是像2.5版。我們將看看第3版的手部是否是另一個迭代，但絕對期待那個。我喜歡你想把這個放在AI差異的背景下。

AI現在，我不知道它是否像一個包羅萬象的術語（catch all），但它是一個廣泛的行業。它有很多要素。我認爲很難反駁你想在這裏說的關於特斯拉在智能密度（intelligence density）方面領先的觀點，這在現實世界AI中至關重要，你不能帶着龐大的xAI訓練數據中心到處走。所以這是一個非常不同的問題。顯然它們在很多方面協同工作，但這裏肯定也有差異。Optimus生產的事情。第二季度是一個有趣的季度，這些是CFO的評論，聽起來FSD採用率自版本12以來提高了25%。我不知道，這可能比我預期的要低一點，僅僅因爲它變得好多了，但我確實認爲他們正確地指出了人們沒有意識到它變得好多少，無論是在特斯拉客戶羣體內部還是外部。我認爲這種認知度很低，所以我認爲這就是爲什麼採用率，雖然看到上升肯定很好，並且我認爲他們談論的是百分比基礎上的百分比（percents on percents），所以如果是4%上升到5%，那是像25%的增長，我不知道。

那是我對他們談論方式的理解。我可能需要回去聽，但我認爲這不是從10%到35%，那也會是25%的增長，但只是你談論它、框定它的方式。所以我的理解是前者，較小的增長。汽車收入，我們今天早些時候討論了一點，聽起來主要是ASP驅動——或者抱歉，ASP主要是由產品組合（mix）驅動的，特別是新Model Y。關稅成本，我沒有完全聽清楚，有時很難準確聽到他們在說什麼，我盡力了，但我沒有完全抓住關稅成本的事情，提到了大約3億美元，聽起來會影響未來季度，也可能影響本季度，但可能需要回去聽。我們可能會在10-Q表格中看到關稅信息，但10-Q通常也會提供一些關於數字如何受到影響的背景信息，至少。埃隆關於能源的好觀點，我認爲這裏的人可能理解，只是能源需求幾乎是無法滿足的，以及電池如何能非常快地幫助解決這個問題。我認爲“快”這部分很重要，如果你與xAI打過交道，你會理解電力和能源是多大的挑戰，而電池是可以幫助應對這些挑戰並能迅速投入生產或成爲項目一部分的東西。

研發持續增長，資本支出今年90億美元，所有這些都是我支持的，我認爲特斯拉有很多令人興奮的事情值得投資，我認爲他們正在投資。是的，所以這裏是那個10倍的評論，我們可能將奧斯汀的服務區域擴大10倍以上，接下來將是灣區，聽起來他們將在灣區先推出帶司機的Robotaxi系統，我認爲Waymo也是這麼做的，人們會嘲笑說，哦，特斯拉只是完全照搬Waymo。首先，不，即使有一些相似之處，也並非完全相同。其次，即使他們遵循完全相同的過程，他們也是用非常不同的硬件來做的。所以即使那個批評也是錯誤的。這就像，哦，你用便宜5倍的成本做完全相同的事。那很遜。但顯然那是極其令人印象深刻的。所以那個批評總是讓我覺得好笑。FSD無監督的時間表。這根本不是他們現在工作的重點。我的意思是，它是，但顯然重點一直在奧斯汀的Robotaxi上，當它運行到特斯拉滿意的程度進行擴展時，他們就可以開始將重點擴展到客戶車輛等方面。

更多Optimus的事情。我認爲是埃隆之前談過的事情，沒有什麼太瘋狂的新東西。股東大會的事情。我們將在股東大會上看到Optimus。特斯拉將談論那裏的進展。聽起來埃隆有信心在會議上會有某種薪酬投票之類的東西。埃隆可能有他談到的總體規劃，顯然會包括Optimus。我預計那要麼在股東大會前，要麼在大會上。所以我認爲那會是，第五個總體規劃，也許是第四個。期待那個。公司的根本轉型。Dojo 2 和 Dojo 3。Takie（可能指AI芯片名稱）。抱歉，我剛收到一個警報。AI 6 是繼 AI 5 之後的下一個芯片的持續迭代。埃隆看到它與 Dojo 2 融合。我知道特斯拉已經在仿真或推理中使用硬件4。也許在訓練中。我可能需要回去看看，但顯然如果他們將在車輛上使用的AI 4芯片或硬件4芯片用在服務器級別或遠程級別，他們意識到這些芯片的價值超越了僅僅在車輛中。

所以這是埃隆之前稍微談過的事情。比如，你能利用那些在這些車輛中將會閒置的計算能力嗎？這些設計之間的融合點越多，你就能更好地利用那個。所以我不知道，這只是——這是一個迷人的小交叉點，埃隆特別適合駕馭，因爲他在特斯拉的經驗（已經涵蓋了廣泛的AI領域），而且顯然還有在OpenAI的歷史，現在當然還有xAI。埃隆在做出像如何最佳調整這些槓桿以優化這些領域的決策方面處於非常獨特的位置。所以我期待聽到更多關於那個的消息。我認爲亞當·喬納斯（Adam Jonas）問到了AI日，我的意思是，在那個背景下是一個好問題，我們可能還沒到他們能談論那些事情的時候，但這是我們很想從特斯拉那裏聽到更多的事情，因爲在這些領域的發展是一個非常激動人心的時刻。好吧。能源事情，我們知道LFP，我們知道第三個超級工廠。每英里0.3美元，是猜Cybercab的。特斯拉，我認爲之前談過這個。其他車輛可能每英里0.5美元。

所以薪酬（compensation）事情，Optimus事情。我認爲大部分就是這些了。是的，我認爲我們涵蓋了大部分內容。所以是的，我想從更高的層面看待今天。我認爲這是，有點令人興奮地平淡無奇（excitingly unexciting）。就像，我不認爲這裏有很多負面意外的事情。而且我們聽到的積極因素強化了論點（thesis）。我的意思是，至少我持有特斯拉的原因是那個自主機器人（autonomous robotics）的未來，首先通過電動汽車，然後顯然最近還有人形機器人。在那個框架或論點內，我認爲特斯拉正在執行，我認爲他們給出了很多樂觀的理由。我認爲他們的樂觀方式不僅僅是裝樣子或爲了樂觀而樂觀。我認爲他們真的樂觀，而且他們有充分的理由樂觀。所以這基本上是我來這裏之前所尋找的——Robotaxi是否按計劃進行？它會繼續擴展嗎？是的。是的。聽起來將在接下來的幾周內發生，服務區域可能大得多。我不認爲Waymo在那之後的一週就能超越那個。我們在Waymo和特斯拉之間進行的這場規模之爭，顯然特斯拉在規模方面起步較晚，但真正的問題是，從那裏開始的進步速度如何？埃隆說過超指數級（hyper exponential）。

顯然埃隆過去在這些主題的時間預測上出過錯，但如果那發生了，我認爲不需要發生太多，人們就會很快意識到這有點像遊戲結束的局面。所以，我們可能離那樣的認識不遠了。也許我們離得遠。這真的取決於事情如何發展，但這是我目前關注的。我認爲他們所說的一切，要麼符合我的預期，要麼在事情如何進展方面超出了我的預期。所以令人興奮地平淡無奇。我們走着瞧。我們看看事情如何發展。如果我們兩週內沒有得到另一次擴展，四周內也沒有，那麼它就開始顯得令人失望了。但如果那些事情發生了，那麼我認爲令人興奮的理由仍然存在，我們看看。

然後在更負面的方面，我不知道，那些事情要麼是預料之中的，不是說它無關緊要，但肯定我不認爲這裏有任何意外的負面因素。我們知道關稅。我們知道那個“又大又美”的法案。我們知道這些事情。顯然會有影響。特斯拉將不得不應對這些影響，這可能會在某些時候給業務帶來壓力。但就像電動汽車稅收抵免結束與特斯拉成爲無人駕駛出租車服務提供商的未來幾乎沒有關係。就像那些甚至根本不相關。所以它可能不是不重要（unimportant），但這不是最重要的事情。好吧。好吧，快速看一下這裏有什麼問題嗎？我看到這裏有幾個超級留言（super chats），所以我想謝謝你，格雷格（Greg）。那是一個巨大的（打賞）。我非常感激。這意義重大，你們覺得這有幫助，覺得我的評論值得一聽，即使不是最流暢的呈現。但我真的很感激。這確實意義重大。

ESR，謝謝。問題在這裏。我們看看。所以，擁有一位明知故犯地幫助選舉了涉及愛潑斯坦（Epstein）人員（注：指美國富豪傑弗裏·愛潑斯坦，涉嫌性犯罪）的CEO，對股票是幫助還是損害？我不確定，好奇你的分析。

所以我認爲這是半開玩笑的。你可能沒指望我回答這個問題。但嘿，我會談談它。我的意思是，今天確實有一份報告說，司法部（DOJ）在五月份通知了特朗普他是愛潑斯坦文件的一部分。我認爲那大約是埃隆說這話的時候。所以你問題的框架實際上與那份報告不符。現在，根據你的政治視角，人們會相信關於這件事的各種不同說法。這沒關係。

我不是來評論那個的。所以，每個人都有自由形成自己的觀點。就像沒有人必須成爲特斯拉股東。它歷史上表現很好。所以，如果你不想成爲特斯拉股東，你當然不必是。弗朗西斯（Francis），謝謝。我很感激。很高興在這裏見到你。格雷格，我知道我謝過你了。然後還有一個。我試圖在這裏拉出名字。我不確定。40W 謝謝。我很感激。好吧。我真的不想以那個調子結束。希望我們能在這裏找到另一個問題。我看到的另一個問題是，爲什麼音頻這麼差？如果差的話我很抱歉。我盡力確保不發生，但希望它還好。不是你的音頻，是特斯拉的。是的。我希望他們能在財報電話會議上提供更好的音頻。就像，我以爲你們是一家科技公司。現在在財報電話會議上聽到糟糕的音頻幾乎讓人懷舊了。請回去分享你對硬件三FSD評論的看法。我假設這是關於硬件三升級路徑的。所以是的，這是一個棘手的話題，對吧？

因爲到目前爲止，硬件三可能沒有達到特斯拉在2017年所說的預期，至少我認爲隨着時間的推移，特斯拉已經調整了其中一些預期應該是什麼。所以人們對那個硬件有不同程度的期望。所以，我經歷過這個，就像我很久以來都是硬件三車主，對吧？大約四年。我做了FSD轉移到新車上。顯然這有額外花費，但我從不覺得這不公平。我最初的期望是這將是一個需要長期開發的東西，沒人能確定它是否會成功。所以也許我的期望比特斯拉公開設定的要低一些。所以我認識到這點，我感同身受。我確實認爲隨着時間的推移，特斯拉已經做了很多嘗試讓硬件三工作。

我認爲他們會盡力讓那些客戶最終滿意。但就像一輛車有有限的生命週期，對吧？你不能等20年然後說，哦，我們要升級你的車。哦，你沒有那輛車了。就像，是的，這解決了問題，但顯然不是最好的客戶體驗。所以我確實認爲特斯拉關心這個。我確實認爲他們會盡他們所能來正確處理。但我也認爲他們必須，他們絕對必須確保他們能讓無監督FSD工作起來，這優先於讓那些客戶滿意或感到完整或其他任何事情。部分原因甚至是因爲它是救生技術，對吧？就像你坐在那裏做決定，哦，我們應該花時間升級人們，花資源把人們升級到這個尚未完全達標的硬件。或者我們應該確保這個硬件真正達到目標，跨越終點線，開始拯救生命。這顯然要選擇那個能拯救更多生命的選項。這甚至還沒有考慮經濟效益，經濟效益提供了更清晰的圖景：是的，你必須先解決FSD。所以這完全合理。這是有道理的決策。是正確的決策。

但認識到這個決定會引起大部分客戶羣的沮喪，他們碰巧是早期採用者，正是他們讓特斯拉走到了今天。所以這是一個棘手的問題，但我認爲特斯拉的答案是正確的，即使這令人沮喪。所以這是一件好事，我認爲這是絕對應該發生的。允許FSD轉移，特別是在FSD尚未真正可用的市場。這應該是理所當然的。所以我很高興特斯拉提供了這個。我很高興他們正在擴大這個服務。而且我認爲隨着時間的推移，特斯拉會盡其所能讓這些客戶滿意。這會導致一些人有不好的體驗，這很不幸。我相信這從來不是特斯拉的本意，也不是他們想要的結果，但當你處理真正困難的問題時，有時就會發生這種情況。

我不確定是否有辦法繞過這個，除非前期管理得更好，這當然是一個公平的批評，但你會因此永遠討厭這家公司嗎？我的意思是，我不會，這只是我個人觀點。所以，再次強調，我認爲特斯拉關心他們，關心那些客戶，並將盡他們所能給出儘可能好的解決方案。而硬件三，就像硬件三已經變得更好了。它——它仍然非常好。如果硬件四特斯拉不存在，它將是你能在任何車上買到的最好的駕駛輔助技術，像硬件三，那已經是八年前的東西了，它仍然是最好的。所以我認爲這一點值得記住。就像，硬件三並不差，也不比路上的任何其他東西差。

它比路上任何其他東西都好得多，除了特斯拉自己的其他產品。所以我認爲這是非常重要的背景。好吧。嗯，我想這不是我最喜歡的結束方式，但也不錯。再次強調，我認爲今天總體上是相當平淡的一天。我不認爲我們得到了任何重大的突破性公告或類似的東西。這不是我所期待的。我懷疑很多人期待這個。現在最值得關注的是奧斯汀發生了什麼，Robotaxi推出在其他地方發生了什麼。我認爲到我們下次談話時，最晚在下個季度，我們將看到一些相當戲劇性的進展。所以，如果沒有什麼更早的事情，那將是下一個檢查點，並期待屆時繼續討論。好吧。謝謝大家。活動已結束。